6大工业品期货携手跌停！投机资金大规模撤离，交易所限仓收紧

近期工业品期货市场经历剧烈波动，投机资金大规模撤离，多个品种出现跌停。7月28日收盘时，焦煤、焦炭、玻璃、纯碱、工业硅和碳酸锂等6个品种携手跌停，多晶硅期货收跌5.8%。这一轮急剧调整标志着前期基于"反内卷"预期的炒作行情暂告段落，市场交易逻辑正在从情绪驱动向基本面回归。

交易所监管措施收紧，投机资金快速撤退。以碳酸锂为例，7月28日单日减仓11.3万手，环比减少23%。广期所对碳酸锂期货LC2509合约实施单日开仓量不超过3000手的限制。此前该合约单日成交量维持在100万手以上，投机资金借"反内卷"题材大举涌入，主力合约一度冲上8万元/吨。期现价差也因此拉大，7月25日碳酸锂2509合约结算价达到79460元/吨，而同日现货均价为72940元/吨，升水幅度达到6520元。交易限额实施后，价差迅速收敛至1350元/吨。

焦煤期货同样受到限额交易约束。大商所要求非期货公司会员或客户自7月29日起，在焦煤期货JM2509合约上单日开仓量不得超过500手。资金提前撤退导致7月28日焦煤期货主力合约收跌11%，远月合约全部跌停。主力JM2509合约持仓量较上一交易日大幅下降12.6万手至39.3万手。

基本面支撑力度不足

多晶硅、碳酸锂等品种的基本面仍处于强预期、弱现实的局面。多晶硅期货在"反内卷"政策驱动下率先爆发，7月以来月累计涨幅超50%。焦煤期货仅用8个交易日从890元/吨上涨至最高1288元/吨，区间涨幅约45%。但从供需基本面看，部分品种的实际改善程度有限。

碳酸锂方面，虽然市场对江西某锂矿停产预期增强，短期供给扰动频发，但整体锂盐高库存等供给问题未得到实质性改善。近期铁锂采购意愿较差，多执行长协订单为主。7月25日当周，国内碳酸锂产量为18630吨，较前一周下降485吨，但整体产量依旧处于年内高位。

多晶硅行业基本面也偏宽松。现货市场端，多晶硅涨价后以实单成交，但后续新单不足，硅料价格短期进一步上涨动力有限。工业硅大厂前期检修的矿热炉在上周部分复产，多晶硅仓单重新注册，增加240手至3020手，后续供应回升的预期仍在。

政策交易回归现实定价

煤炭市场虽然下半年确实存在供应收缩可能，但当前期价已透支两轮现货提涨，基差快速收敛后，期货波动将更多受现货成交指引。政策交易往往先涨预期、后验现实，若地产、制造业需求无法接力，工业品涨价将难以持续。

工业硅方面，西北大厂前期检修矿热炉近期复产，西南因前期价格偏低复产滞后，但随着价格回暖，复产逐步加快。短期西北减量仍主导供给，但整体供应有恢复趋势。需求端同比仍弱，多晶硅复产带动需求小幅回升，有机硅刚需维持，铝合金需求改善有限。

多晶硅呈现"供增需弱"格局。6月产量增至10.1万吨，西南、西北复工及青海新产能投放将支撑7-8月供应维持在10万吨以上。需求端6月新增装机明显下滑，下半年装机节奏或趋缓。多晶硅企业联合挺价，现货报价上涨推动利润恢复，但终端接受度仍待验证，实际成交有限。

政策干预将阶段性压制焦煤、碳酸锂的价格波动率，但若供应端扰动持续或需求预期改善，价格仍可能回归基本面主导的上行通道。多个期货品种已经进入交易所调控阶段，除交易限额外，还包括调整保证金、手续费等调控手段，通过市场化方式提高投资者持仓成本和交易成本，降低非理性炒作引发的价格波动风险。

本文源自：金融界

作者：观察君