广东
创新药再度爆发！
A股创新药概念集体走强，恒瑞医药强势涨停，并带领一众医药股全线飙涨，港股创新药涨势更猛，恒瑞医药一度大涨超19%。截至A股收盘，尔康制药涨超15%，广生堂、康希诺涨超13%，海思科、联环药业、辰欣药业、丰原药业、佛慈制药、亚太药业等涨停，众生药业、艾迪药业涨逾7%。
7月28日，恒瑞医药发布公告，宣布公司与GSK达成协议，将HRS-9821项目的全球独家权利和至多11个项目的全球独家许可的独家选择权有偿许可给GSK。GSK将向恒瑞支付5亿美元的首付款，如果所有项目均获得行使选择权且所有里程碑均已实现，恒瑞将有资格获得未来基于成功开发、注册和销售里程碑付款的潜在总金额约120亿美元（折合人民币近860亿元）。
与此同时，花旗上调多家中国药企目标价，看好下一代免疫肿瘤疗法。花旗称，下一代免疫肿瘤疗法有望重塑相关治疗格局，上调康方生物、信达生物、三生制药等拥有免疫肿瘤研发管线的公司目标价，预计该领域将出现更多授权许可机会和数据催化剂。
恒瑞大利好
恒瑞医药出海加速，首付款突破公司纪录。恒瑞医药将HRS-9821（PDE3/4抑制剂，处于1期临床）海外权益授予GSK，此外将至多11个项目的全球独家选择权授予GSK，首付5亿美元，所有项目的研发及销售里程碑达120亿美元。此举再度引爆医药股，恒瑞医药H股一度大涨超19%。
恒瑞医药近年来国际化进程持续加速。东吴证券认为，无可比拟的管线厚度为创新药海外授权奠定基础，预计每年有2—3款创新药授权落地，海外授权将常态化，一方面获得首付款增厚利润，另一方面随着出海产品增多，海外销售分成将非常可观，目前被显著低估。此外，国内在研PDE3/4中，进展较快的有中国生物制药TQC3721已进入3期临床；海思科HSK39004预计今年年底读出2期数据。
自2018年以来，恒瑞医药与全球合作伙伴进行了13笔对外许可交易，涉及16个分子实体，潜在总交易额约为140亿美元，首付款总额约为6亿美元。尤其2023年以来，江宁军加入恒瑞医药高管团队，BD节奏明显加快，多次与默克、默沙东合作，完成PARP1抑制剂、CLDN18.2 ADC、DLL3 ADC、Lp(a)小分子抑制剂、GnRHR拮抗剂多项交易。
2025年3月和4月接连完成Lp(a)抑制剂、GnRH受体拮抗剂的授权许可。2025年4月，冯佶聘为公司总经理，鉴于其在阿斯利康全球业务管理经验以及国际化资源与能力，恒瑞医药国际化进程有望进一步加速。
创新药再迎大涨
恒瑞医药显然带动了整个创新药板块。国内首只药ETF（562050）一度上探2.86%，场内出现溢价交易，显示买盘资金趋向强势。海思科封死涨停板，康希诺生物涨超13%，亿帆医药、贝达药业、康龙化成等涨超2.5%。
除了恒瑞医药利好之外，医药产业也有利好消息传来。
7月26日，上海市浦东新区发布《浦东新区生物医药产业园区功能提升方案（2025—2027年）》，首次提出打造全球创新药械首发地、科学家创新创业首选地、制度改革首创地。方案还提出，到2027年，浦东新区生物医药产业规模将突破5000亿元。
海外巨头亦明确看好医药板块。花旗上调多家中国药企目标价，看好下一代免疫肿瘤疗法。花旗称，下一代免疫肿瘤疗法有望重塑相关治疗格局，上调康方生物、信达生物、三生制药等拥有免疫肿瘤研发管线的公司目标价，预计该领域将出现更多授权许可机会和数据催化剂。
花旗表示，下一代免疫疗法药物的总市场规模(TAM)可能超过620亿美元，目前康方生物的ivonescimab及信达生物的IBI363数据表现亮眼。将康方生物的目标价从98港元/股上调至185港元/股，信达生物从90港元/股上调至105港元/股，三生制药从21港元/股上调至36港元/股，君实生物从17港元/股上调至32港元/股；中国生物制药从6.2港元/股上调至8.8港元/股。
责编：战术恒
排版：罗晓霞
校对：杨立林
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