业绩预喜 老铺黄金凭什么持续火？

中国商报（记者 王彤旭）7月27日晚间，老铺黄金发布预盈公告。2025年上半年，老铺黄金实现销售业绩或达143亿元，同比增长约252%；经调整净利润或达23.6亿元，同比增长约292%。对应老铺黄金进入的商场数量，其上半年在单个商场平均收入近5亿元。

今年春节以来，老铺黄金在多地的头部商业中心为所在商场带来现象级客流量的同时，也助推业绩继续强劲增长。（图片由CNSPHOTO提供）

品牌影响力持续扩大

对于上半年业绩预增，老铺黄金发布的公告称，这得益于品牌影响力持续扩大形成的市场显著优势，带来线上线下店铺整体营收的大幅增长。此外，产品的持续优化、推新等也促进了营收持续增长。

公告中还提出，老铺黄金上半年的业绩表现主要得益于三要素中的“品牌”和“产品”，而另一个核心要素“渠道”，也就是在国内国际新开门店和门店优化对业绩的支持，将在2025年下半年凸显。

事实上，今年春节以来，老铺黄金在多地的头部商业中心为所在商场带来现象级客流量的同时，也助推业绩继续强劲增长；今年天猫“6·18”期间，老铺黄金天猫旗舰店成交额突破10亿元。

值得一提的是，上半年，老铺黄金发布了“花丝钻饰金龙金凤香囊”“曼陀罗系列吊坠”“太阳花系列”“七子葫芦吊坠”等多款新品。中金黄金7月27日发布的研报称，多款新品的推出，凸显了老铺黄金品牌在产品创意和工艺方面的创新能力，使黄金产品具备更多文化底蕴以及外观和色彩呈现，提升了产品的佩戴价值和收藏价值，更好地满足消费者日益多元的消费需求。

此外，老铺黄金正加速在国内和国际高端商场的布局。截至目前，老铺黄金在国内外已进入30余家头部商业中心。在今年4月完成与国内多家头部商业中心签约后，老铺黄金于6月相继入驻IFC上海国金中心和新加坡滨海湾金沙购物中心，7月亦在深圳湾万象城开出新店，并陆续对不少现有门店进行位置和面积优化。

中金公司发布的研报称，更优位置、更大面积的门店有望提升品牌影响力并增加产品陈列，从而提高门店接待能力和购物体验，维护老铺黄金品牌高端调性。

分析人士表示，从多家高端消费品集团已发布的财报来看，今年上半年是市场变化的重要窗口，高端消费品行业正在发生结构性转型。对比法国LVMH、爱马仕和瑞士历峰集团的财报不难看出，消费者明显青睐更具高产品价值的珠宝饰品，这背后是高净值人群更趋于文化、审美和更真切品牌价值取向的消费，正是基于这一更高消费观念维度的市场消费趋势变化，老铺黄金呈现出强大的市场优势。

后续行情如何演绎

公开资料显示，老铺黄金是国内第一家推广古法黄金概念的品牌，也是最早从事古法手工金器品牌化运营的黄金品牌之一，以具有非遗文化价值的中国宫廷古法制金艺为差异化优势，被称为“古法黄金第一股”。

据了解，老铺黄金产品被称为黄金中的“爱马仕”，目标受众为高端消费群体。招股书显示，老铺黄金产品有40%左右单价集中于1万元至25万元，少部分产品单价在25万元以上，其中5万元以上的产品贡献了超过1/4的收入。2023年至2025年，老铺黄金连续3年上榜《胡润至尚优品——中国高净值人群品牌倾向报告》。

在2025年的资本市场中，老铺黄金备受瞩目。今年以来，老铺黄金股价表现亮眼，一度突破1100港元/股大关。不过，老铺黄金近期股价却连续下跌。截至7月28日10时，老铺黄金股价回落至738港元/股。

当前，机构对老铺黄金未来走势的分歧正在加大。

瑞银此前发布报告称，根据老铺黄金与投资者的对话，买方对老铺黄金2025年的盈利预期为40亿至60亿元人民币，即按年增长170%至300%，该行认为预期似乎偏高，并且老铺黄金面临金价波动、各店财报分化以及毛利率可能按年下降的短期下行风险，另一个下行风险则是股东的潜在获利回吐。

高盛认为，当前市场对消费股的偏好呈现显著分化：一方面，能在整体需求不确定性中实现差异化增长的新消费品牌持续受到投资者追捧，其强劲的股价表现与估值溢价即为印证；另一方面，投资者对这类品牌的预期正不断提高，围绕2026年增长前景的争议也在增加，短期负面消息或引发资金抛售压力。对于成熟品牌，需求的不确定性仍是投资者担忧的主要因素。不过，高盛表示，今年下半年结构性增长机会仍将推动消费股整体跑赢大盘。

（注：本文不构成任何投资建议）