实探｜一次买210公斤白银，什么情况？

今年以来，白银一跃成为热门的贵金属投资品种之一。7月24日，券商中国记者实地走访了北京贵金属交易集散地天雅珠宝城。

走进中银金行的门店时，中银金行北方公司总监刘华威正忙着给卖出去的银板料打快递包装。他告诉券商中国记者，今年以来，随着银价持续走高，越来越多的个人投资者参与白银投资，银条、银板料的销量都明显增加。

与此同时，融通金北京分店的店长曾先生也向券商中国记者表示，就在前一日，有位个人投资者甚至一次性买了210公斤白银，耗资超过180万元人民币。

此外，券商中国记者发现，近期，多家银行也开始上架白银饰品、投资银元宝等产品，甚至有银行推出买银饰、送“LABUBU”盲盒的活动，力推白银类贵金属销售。

然而，银价急剧攀升背后，也需要注意投资风险。中国外汇投资研究院研究总监李钢对券商中国记者提到，相对于黄金而言，白银的短期投机套利性明显更强，但实物白银并不适合投机套利。

银价比金价涨得还猛

在国际金价横盘震荡之际，被称为黄金影子品种的白银正在持续走高。

7月23日—24日，伦敦白银现货价格再度站上39美元/盎司高位，为14年来最高。虽然7月25日略有回调，但也有38.137美元/盎司。期货方面，截至7月25日，COMEX白银也相较年初累计上涨31%，比COMEX黄金的涨幅还高5个点。反映到国内市场上，白银期货主力合约累计涨幅也在20%以上。

“白银价格上涨主要是全球避险性需求推动。”李钢对券商中国记者分析称，当前，无论是美国关税政策对全球经济的冲击，还是其他地缘冲突对区域经济的干扰，都导致市场不安逸的氛围。美联储潜在的政策转向与全球实际利率预期下降，则为白银上涨提供了宏观利差支持。

李钢还提到，欧洲经济和我国经济潜在的恢复动能对白银工业需求的提振，也为银价提供基础支撑。尤其是我国新能源产业对白银的需求处于积累阶段，市场超前布局加剧供需结构性矛盾。

银元宝，北京天雅珠宝城。券商中国记者摄

除此之外，多家机构也认为，金银比修复是白银投机套利推波助澜的结果。据了解，自1968年开始，金银比均值为58左右，但今年金银比被拉高至近几年的高位水平，一度超过100。

“当下，国际现货黄金价格上涨动能减弱。相对而言，白银的价格明显被低估，继而在黄金追涨情绪收敛之际，白银成为市场追求安全资产的替代性资产。”李钢还表示，当然，市场也在重新评估白银在新能源与科技硬件领域的战略地位，在此预期驱动下，白银价格不仅仅是黄金替代品，更被视为具备独立逻辑的核心资产。

个人投资者“跑步入场”

白银价格水涨船高，白银投资也热度不减。国投瑞银白银期货LOF是目前公募市场上唯一一只白银期货基金，主要跟踪上海期货交易所白银期货主力合约收益率。Wind数据显示，今年以来，该基金份额不断增长，尤其是7月11日至今，一直是单边上涨行情。7月25日，该基金份额已经突破了18亿份，是2025年初的2倍。

7月24日，券商中国记者走访北京天雅珠宝城时，融通金分店的店长曾先生告诉券商中国记者，今年以来，随着银价上涨，无论是白银回收还是银条销售，客流量都明显增多。尤其是一些个人投资者，对白银的投资兴趣大增。就在7月23日，有位个人投资者甚至一次性买了210公斤白银。

根据融通金7月23日的报价，当日白银销售价格为8.888元/克。以此计算，210公斤白银约耗费了186.65万元。

投资银条，北京天雅珠宝城。券商中国记者摄

“近期白银，特别是银条和银版料的销量暴增。”刘华威也向券商中国记者提到，此前，该店客户以金店为主，但从2022年开始，个人投资者逐渐增多。

中银金行主要通过直播间等线上渠道销售白银。据刘华威介绍，相比较金店这种B端客户，个人投资者以套利为主要目的，其中95后的年轻消费者逐渐增多。

记者还从他这里了解到，投资银条是1公斤起步，但由于银条还需额外付工费，越来越多投资者会直接购买银板料，以求最低中间成本，其中15公斤重的银板料较受青睐。

有银行推出买银送拉布布活动

券商中国记者还观察到，随着个人投资者对白银投资的兴趣大增，银行近期也开始抢抓商机，上架白银饰品、投资银元宝等产品。

“买超美的‘福禄双至’银饰，送泡泡玛特拉布布盲盒！买一送一，这波操作太香了！”近期，苏州农商银行发布推文称，客户若购买该行的银饰产品，可获赠泡泡玛特的拉布布盲盒产品一个。

从海报来看，该行福禄双至银饰售价为999元/套，材质为足银，总重10g，包含项链、耳环、手链等，泡泡玛特盲盒则为限量赠送，每周100个。

来源：苏州农商银行官方微信公众号

除了中小银行，建行、招行等也发布了多种白银产品。以招行为例，该行上架了招行金投资银元宝，有500克、100克等规格供客户选择。

券商中国记者注意到，招行该款投资银元宝标注“仅9:30-15:30时段开放购买”，其他时间则不开售。“投资银元宝的价格会跟随银价实时更新。”招行工作人员表示。

不过，虽然银价的持续上涨行情刺激了白银投资，但由于短时间内过快的涨幅，也让投资者心生警惕。Wind显示，6月至7月，国内白银期货涨幅就超过18%。

券商中国记者在走访天雅珠宝城时，有贵金属交易门店的工作人员表示，最近几天，银价涨幅过快，个人投资者投资有所降温。此外，有供应商表示，虽然仍看涨白银，但出于进货成本进一步升高以及风险考量，选择减少白银板料进货。

李钢对券商中国记者谈到，相对于黄金而言，白银的短期投机套利性明显更强，但实物白银并不适合投机套利。毕竟实物白银的流通性相对纸白银等数字贵金属更低，且投资成本更大。另外，做短期投资交易应具备一定的金融基础知识与投资知识，普通投资者最好还是交给专业机构投资或者选择更安全的投资组合方案。

机构对白银后市存分歧

7月25日，黄金价格大跳水，白银也有所回调。展望后市，机构对白银未来的走势存在一定分歧。多数机构认为，白银价格还有上行空间。如大陆期货7月25日发布的盘后日评中提到，白银在工业需求强劲和市场对金银比回归的预期下，表现得比黄金更强，短期的回调暂未改变大的上升趋势。

但也有机构持相反观点。卓创资讯认为，长期来看经济增长前景低迷格局不改，而白银实体消费端主要集中在光伏、汽车以及氢能产业，在面对美国传统能源回归的战略布局下，也较难形成远期的看涨格局。

天风期货最新的分析称，目前来看，7月的交割月过后，关税相关的现货紧张叙事或告一段落，然而，只要美国“硬数据”（如非农、失业率、零售销售）仍具韧性，白银就会跟随继续跳舞。一旦“硬数据”掉头向下，预期差将迅速反噬：金银比重新走高，白银的狂欢也将逐渐降温。

在李钢看来，基于当前宏观经济动态以及技术面分析，预计白银价格短中期仍存进一步上涨空间。他预计未来中长期现货白银价格或将上涨至42美元—44.5美元。但鉴于白银价格已连续两个月大幅上涨，预计未来短期价格将于40美元关口附近选择方向，不排除承压转向调整走势，未来应关注37.3美元支撑价位企稳反弹可能。

责编：罗晓霞

排版：刘珺宇

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