又一家！集合资管产品持续转型，整体改造进入尾声

在集合资管计划改造浪潮下，资管产品陆续转型为公募基金。

华夏基金公告显示，从7月22日起中信证券资管旗下9只集合资产管理计划的管理人正式变更为华夏基金，集合资产管理计划则变更为华夏基金旗下公募基金。此外，7月以来还有东吴证券、广发资管、国元证券等机构旗下集合资管计划产品，分别转型为东吴基金、广发基金、长盛基金等公募旗下基金产品。

这些不约而同的转型行为，指向的是大集合产品以公募基金为参照的改造计划。该计划始于2018年底，至今已有7年时间。从过往情况来看，券商资管机构倾向于在不变更管理人情况下进行产品改造。但近年来由于公募业务资格审批速度放缓，相关机构选择将资管产品管理人变更为同一股东旗下的公募基金管理人。业内人士表示，从今年情况来看，大规模集合产品延期情况并没有出现，大集合资管计划整体改造进入尾声。

集合资管产品持续转型为公募基金

根据华夏基金7月22日公告，中信证券资管已就旗下9只集合资产管理计划变更管理人为华夏基金和变更注册为华夏基金旗下公募基金有关事项的议案，分别召开集合计划份额持有人大会，并于今年6月24日表决通过了相关议案。根据业务实际交接情况与安排，从7月22日起9只集合资产管理计划的管理人，正式变更为华夏基金，集合资产管理计划正式变更为华夏基金旗下公募基金。

具体来看，由9只集合资管计划转向而来的9只公募基金，有4只为债券型基金，包含了6个月、1年、18个月等不同持有期产品，新任基金经理有吴凡、靖博灵、毛颖等人；有4只为混合型基金，分别为华夏品质生活混合、华夏臻选价值成长混合、华夏稳健回报混合、华夏成长动力混合，基金经理分别为徐漫、林青泽、陈伟彦、汤明真。还有1只是华夏量化选股股票基金，基金经理为金安达。

实际上，近期以来的集合资管计划转型为公募基金的情况并不少见，仅下半年就有多家机构实施类似产品转型。7月15日东吴基金公告显示，东吴证券旗下的东吴裕盈一年持有期灵活配置混合型集合资产管理计划，经证监会准予变更注册，并召开份额持有人大会且表决通过相关议案。7月15日起，该集合资管计划变更为东吴裕盈平衡混合基金，管理人由东吴证券变更为东吴基金，由周健担任基金经理。

同样经过证监会准予变更注册和持有人大会表决等程序，从7月9日起，广发资管智荟广易六个月持有期混合型基金中基金（FOF）集合资产管理计划，变更为广发智荟多元配置六个月持有期混合型基金中基金（FOF），集合计划的管理人由广发证券资产管理（广东）有限公司，变更为广发基金。

此外，从7月7日起，国元证券旗下的国元元赢六个月定期开放债券型集合资产管理计划，转型为长盛元赢六个月定开债基；东海证券旗下的东海资管海鑫增3个月定期开放债券型集合资产管理计划，转型为东海合益3个月定开债基，管理人由东海证券变更为东海基金。

转型选择与公募业务资格获批预期有关

上述机构行为，指向的是大集合产品以公募基金为参照的改造计划。也就是将券商资管的大集合产品按照公募基金的运作标准进行规范和改造，以公募基金的形式在市场上销售和运作。该计划起始于2018年底，截至目前已有近7年时间。

证监会2018年末发布的《证券公司大集合资产管理业务适用操作指引》显示，存量大集合资管产品应在2020年12月31日前参照公募基金进行管理。以此文件为标志，券商资管的公募化改造拉开序幕。整体而言，大集合资管产品的改造，大约有四种方式：一是管理人取得公募基金管理人资格，二是将管理人变更为持股、控股或全资公募基金管理人，三是将产品变更为私募产品，四是选择直接清盘。

从过往几年情况来看，不少券商资管机构倾向通过取得公募基金管理人资格，在不变更管理人情况下对大集合产品进行改造。相关机构一度对大集合产品进行多次延期，为公募业务资格争取时间。在这期间，同一资管机构主体下的公募牌照数量一度放松。2022年证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》指出，调整优化公募基金牌照制度，适度放宽同一主体下公募牌照数量限制，支持证券资管子公司、保险资管公司、银行理财子公司等专业资产管理机构依法申请公募基金牌照。2023年，招商证券资管、兴证证券资管等券商资管子公司在当年获得了公募业务资格。

但从2024年以来，券商资管机构的公募业务资格审批速度放缓。随着过渡期临近结束，部分券商逐渐放弃等待公募资格，对旗下参公大集合产品通过其他途径进行改造。其中一个方式，就是将管理人变更为同一股东旗下的公募基金管理人。由此才看到，涉及大集合资管产品转型的基金公司，大多是券商系公募，包括华夏基金、广发基金、东吴基金、长盛基金等。

整体改造进入尾声

根据wind统计，除了上述已转型的产品外，截至目前全市场仍有140多只大集合资管计划，这些产品的规模约有3400亿元。其中规模超100亿元的10只产品中，大部分是货币型资管产品。

从券商中国记者跟踪观察来看，不同机构的大集合资管计划转型，或者同一机构旗下的大集合资管计划转型，时间并不一样。有些机构在获得公募基金业务资格后（如招商证券资管），旗下相关产品的转型改造目前已基本完成。而有些机构等不到公募业务资格，且对相关产品持续延期后，随着期限逐步到来，旗下大集合资管计划陆续变更为公募基金产品。

“对券商资管机构来说，更倾向在不变更管理人情况下进行大集合改造，其次才是转型为公募基金产品或者直接清盘。”北京一位资管机构人士对券商中国记者表示，大集合资管计划如果转到旗下公募基金名下，产品的基金经理要随之变更，且管理规模和由此带来的收入也一并归基金公司所有。无疑，这对原机构来说，是让渡了部分产品规模和业务收入。

然而业内人士注意到，2025年以来监管部门并没有像以往大规模批准大集合产品延期。从近期公告来看，有大集合产品仅延期5个月至2025年11月30日。“此前有机构会通过产品延期来争取时间，但随着时间逐步推进，大集合资管计划整体改造可能要进入尾声，预计在2025年之内有望结束。”前述资管机构人士称。

举例来看，中金安心回报大集合，此前曾将存续截止日调整为2023年12月31日、2024年12月31日、2025年6月30日。在今年6月底时，该产品又将存续截止日调整至2025年11月30日，并在公告中首次披露了拟变更管理人为中金基金的计划。此外，在今年6月下旬时，平安证券现金宝现金管理型集合资产管理计划宣布，存续期限截止日调整至2025年11月30日。

责编：战术恒

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