“童颜针”经销权之争：爱美客与*ST苏吴的正面对决

日前，一封来自韩国的《解约函》通过邮件送达*ST苏吴（600200）控股孙公司达透医疗。发函方Regen公司——爱美客（300896）刚完成控股的韩国子公司——宣布撤销达透医疗作为“童颜针”艾塑菲（AestheFill）在中国大陆的独家经销权。

短短三天内，两家上市公司隔空交锋：爱美客称“拒绝与造假者同行”，*ST苏吴则表示“从未约定达透医疗关联方受行政处罚可触发解除权”，一场牵动十亿市值的医美代理权争夺战就此爆发。

立场对决：契约精神vs商业伦理

7月21日晚间，*ST苏吴表示，根据《独家代理权协议》的明确约定，达透医疗拥有AestheFill产品在中国境内的独家代理权，有效期至2032年8月28日；且Regen承诺达透医疗前述独家代理权不存在任何法律及事实上的障碍，有关协议有效期内不存在被取消、终止的风险。

对于解约理由，Regen公司认为，达透医疗将独家经销业务转让给控股股东吴中美学；*ST苏吴及其董事长、数名高管因违反证券法被行政处罚，且上半年披露多项违规等事项，严重影响产品声誉。

Regen要求撤销达透医疗独家授权，禁止其以独家经销商身份经营，且不再接收订单，已付款未交货订单将退款。

对于*ST苏吴而言，2024年度，AestheFill销售收入为3.26亿元，占其营业收入20.42%，毛利2.69亿元，占毛利34.8%；2025年一季度AestheFill销售收入为1.13亿元，占公司营业收入35.55%，毛利9244万元，占公司毛利45.77%。

若《独家代理权协议》最终解除，达透医疗将失去AestheFill在中国境内的独家代理权，无法继续销售AestheFill，预计公司医美板块下半年度营业收入及利润将大幅减少。

*ST苏吴方面称，公司在收到《解约函》的当日便已启动应对方案，目前正与Regen公司积极沟通，若沟通无法解决问题，将通过法律途径维护自身合法正当权益。同时，*ST苏吴明确表示：其一，达透医疗从未有过转让独家代理权的行为；其二，《独家代理权协议》中，从未约定达透医疗的关联方若受到行政处罚，可作为触发协议解除权的条件。

ST阴云：江苏吴中的退市危机

这场争夺战的背景板，是江苏吴中岌岌可危的资本市场命运。7月14日，该公司公告收到证监会《行政处罚事先告知书》，揭露其连续多年财务造假，被认定触及重大违法强制退市情形。

监管利剑下，公司股票简称变更为“*ST苏吴”。从二级市场看，截至7月23日，*ST苏吴股价已经从巅峰42.02元下滑到至1.62元，跌幅达到96.14%，市值仅剩不到12亿元，不足爱美客（557亿元）的零头。

“童颜针”江湖激战正酣，国内已有至少9款同类产品获批，四环医药、乐普医疗等新玩家涌入。代理权变更后，爱美客能否守住高端市场，江苏吴中又能否绝处逢生？这场资本与法律的博弈，才刚刚拉开帷幕。