德州仪器继续暴跌，17年最惨

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来源：内容综合自彭博社等。

德州仪器股价周三下跌 13%，此前该公司高管采取了明显谨慎的语气，并发布了疲软的季度利润预测，加剧了投资者对关税影响的担忧。德州仪器公司是汽车和工厂设备生产商的主要芯片制造商，由于引发人们对关税推动的销售激增将是短暂的担忧，该公司股价遭遇了 17 年来最严重的下跌。

4 月份的乐观预测增强了人们对需求反弹的信心，但德州仪器在周二的财报电话会议上表示，由于关税扰乱了全球供应链，汽车行业的复苏步伐滞后，而且复苏力度可能减弱。

尽管该公司周二发布的第三季度业绩预测超出了大多数预期，但其前景比一些投资者的预期更为谨慎。在电话会议期间，该公司股价进一步下跌，当时高管们难以说服分析师，分析师们表示，公司的基调变得越来越消极。

主要担忧在于关税和贸易争端是否会损害尚处于初期阶段的销售复苏。尽管上季度营收增长了16%，但高管们承认，他们并不清楚其中有多少来自与关税相关的“拉动效应”——即顾客为了避开关税而进行的购物。

“我们有10万名客户，”首席财务官拉斐尔·利扎尔迪(Rafael Lizardi)在接受采访时表示。“我们真的不知道。”

周三，该股在纽约股市下跌了 13%，创下自 2008 年 7 月以来的最大盘中跌幅。今年以来，该股受益于半导体相关股票的普遍上涨，截至周二收盘，已上涨 15%。

该公司表示，第三季度营收预计将达到44.5亿美元至48亿美元。尽管分析师平均预期为45.7亿美元，但部分分析师的预测值达到了48亿美元。第三季度每股利润约为1.48美元，略低于平均预期。

根据其预测中值，本季度销售额将增长11%，较上一季度有所放缓。不过，利扎迪表示，这家芯片制造商仍然有信心最终突破200亿美元的年营收峰值。

“我们对自己的战略非常有信心，”他说。“我们认为我们的机遇大于挑战。”

高管们在电话会议上表示，他们在第二季度初看到了强劲的订单，一些客户可能增加了库存以应对关税的影响。他们表示，自那以后，库存水平已恢复到正常复苏期的预期水平。

分析师反复询问管理层，市场对需求的看法是否明显转向更为悲观。该公司表示，相信除汽车市场外，所有市场都在改善。

“汽车业尚未复苏，”首席执行官哈维夫·伊兰（Haviv Ilan）表示。

中国市场第二季度收入增长了32%。Ilan表示，这“略显疲态”，因此他对当前季度的业绩更加谨慎。

该公司首席执行官哈维夫·伊兰 (Haviv Ilan) 还表示，他“不能排除这种可能性”，即第二季度营收强于预期是由于客户为避免潜在关税而提前下单。

伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯贡 (Stacy Rasgon) 指出，本季度的基调与上一季度的电话会议和管理层的评论相比发生了重大变化，对地缘政治和关税的立场更加谨慎，并补充说这种转变“感觉有些突然”。

德州仪器 (TI) 等芯片制造商尚未受到美国关税上调的直接影响，但芯片制造设备成本上升和客户支出减少已开始对该行业造成压力。

全球最大的芯片制造设备供应商阿斯麦（ASML）和最大的芯片制造工厂台积电（TSMC）上周都对关税相关的不确定性发出了警告。

摩根大通分析师表示，关税和贸易的影响开始显现，我们预计今年这个时候的需求仍将比往常略弱。

一些分析师还表示，美国制造业扩张旨在增加内部制造并抵御日益激烈的中国竞争，这给德州仪器的利润率带来了压力。

今年 6 月，该公司宣布计划斥资 600 多亿美元在德克萨斯州和犹他州的三个地点建造或扩建七个芯片制造工厂。

今年迄今为止，该股已上涨约 15%，12 个月预期市盈率为 34.66，而竞争对手 ADI 公司为 27.64。

德州仪器库存激增

芯片制造商德州仪器 (TI) 日前公布第二季度营收为 44.5 亿美元，较去年同期增长 16%，营业利润增长 25%，达到 15.6 亿美元。

然而，在投资者和分析师电话会议上，德州仪器高管反复指出关税和其他可能扰乱供应链的潜在风险，并警告说这会导致客户订购行为的不可预测性。

首席执行官哈维夫·伊兰表示：“我们持续看到两种截然不同的动态。首先，关税和地缘政治正在扰乱和重塑全球供应链。随着我们与客户紧密合作，我们正在利用我们的全球制造能力来满足他们的需求。”

伊兰表示，第二季度销量激增的部分原因可能是客户为了应对新关税而增加库存。

我们确实在本季度初看到了这一点；需求加速增长……正如预期的那样，当时客户库存较低，而且关税问题也引发了诸多争议。这种情况在本季度已经恢复正常，我们现在基本回到了驱动我们日常业务的周期性复苏阶段。

在展望第三季度业绩时，Ilan 表示：“我认为，我们应该谨慎地记住，我们在第二季度看到的情况可能是由于关税以及周期性复苏，客户希望增加库存。我认为，部分原因是为了在货架上增加一些库存，以保护自己免受关税影响。”

尽管该公司预计第三季度营收将再次增长，达到44.5亿美元至48亿美元，但其股价在财报发布后交易中下跌了约12%。据MarketWatch报道，这是由于管理层采取了谨慎的语气。

报道援引伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯贡 (Stacy Rasgon) 的话称，该公司的态度“似乎发生了明显转变，对地缘政治和关税环境似乎更加谨慎，并且承认可能出现与关税相关的提前行动，这在一定程度上抑制了该公司对周期的持续乐观情绪。”

换句话说，最近一个季度出现的一些积极趋势可能与消费者在预期的关税变动之前购买产品有关。

TI 还警告称，其对第三季度的预测“不包括与最近颁布的美国税法相关的变化”，指的是本月通过的特朗普总统的预算法案。

德州仪器 (TI) 是模拟芯片市场的领导者，该芯片将声音和压力等现实世界的事物转换为电子信号。该公司拥有半导体领域最广泛的产品线和最长的客户名单，这使得该公司的报告成为许多行业需求的重要指标。

从长远来看，该公司预计芯片需求将继续增长——这得益于半导体在更多产品中的普及。但日益加剧的中美竞争给该行业蒙上了阴影，特朗普政府的关税引发了人们对价格上涨和需求放缓的担忧。

不利的一面是，新工厂和新设备的支出削减了现金流和盈利能力。该公司承诺，一旦这些建设完成，将重新将重点放在股东回报上。

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