黄仁勋密会这家公司：最令人期待的IPO？

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英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋在访华期间，与MiniMax（稀宇科技）创始人闫俊杰进行了大约两个小时的单独深入会面。双方围绕中美AI行业现状与未来、AI大模型创新、全球供应链等议题展开了交流。

值得注意的是，闫俊杰是截至目前唯一单独会见黄仁勋的中国AI创业公司创始人。

在上篇中《英伟达黄仁勋“密会”的AI赚钱明星 究竟是何方神圣？》中，我们回答了黄仁勋为什么在链博会发言中将MiniMax与DeepSeek和阿里通义等相提并论？以及MiniMax代表了怎样的未来方向？

结论是，MiniMax做的事件绝对是正确的，其代表了未来前进的正确方向。但接下来的问题是：MiniMax可以将这件正确的事情“做对”么？

如果答案是肯定的，那MiniMax可能是未来最让人期待的IPO之一。

正确的事

首先，MiniMax的战略方向是正确的：All in AGI，卡位通用人工智能基础设施。

MiniMax自成立之初就明确聚焦通用人工智能（AGI），而不是短期模型商用或垂直细分。

相比同时期许多AI初创公司仍聚焦语音识别、图像识别等传统AI场景，MiniMax直接切入大模型与多模态技术的核心，展现出技术趋势上的前瞻性判断和战略勇气。

在ChatGPT尚未爆发前就全力投入大模型，是国内极少数早期All in AGI的公司。

MiniMax聚焦“模型底座能力+应用两条腿”，布局广度与深度兼顾——核心目标清晰：构建AI时代的“底层操作系统”和“超级App”。

而MiniMax用于将超级智能落地超级APP，其商业路径独特且被验证：C端AI情感陪伴是已跑通的盈利模式。

Talkie的成功证明了MiniMax对用户情绪需求的深刻洞察，截至2025年，Talkie全球用户超1亿，月活1100万，收入贡献占比最大；其主要付费用户来自美国、英国等海外市场，付费意愿强；该产品采用“角色创造+AI陪伴+虚拟互动”的高粘性产品设计，通过高频互动反哺模型优化，形成“用户数据–模型进化”的飞轮。

这让MiniMax不仅活下来了，而且活得有收入、有用户、有护城河。

这件事情总体来说大方向上是绝对正确的。剩下的问题就是，MiniMax能否把正确的事情做正确么？

能把正确的事情做正确么？

大方向没问题，AGI是全球科技竞争的主战场，Talkie主攻的情感方向也是未来。但能不能赢，要看有没有做对这件事的人。

MiniMax的创始团队技术出身、有产品经验，也有一定战略克制，但是否具备撑起一家国家级平台型AI公司的组织力、全球化能力与长期领导力？这是投资人和市场最关心的问题。

从公司的价值观来看，MiniMax具有把事情做正确的巨大潜力。（公司价值观可以总结成三点：长期主义、技术为本、以人为本）

第一长期主义：公司创业初期没有急于收费或“烧钱买用户”，而是集中资源搞基础模型研发；在2022~2023年间，MiniMax的大模型研发占比一度超过80%技术资源投入。

Talkie上线后虽快速增长，但并未大规模营销砸钱，而是以用户自然增长+社区生态驱动；在产品未稳定前不急于商业闭环，这是很多To C AI产品不具备的克制力（Talkie上线后，尽管ARPU（每用户收入）潜力很高，前期依旧以免费功能拉用户）。

Minimax的这种做法不是放弃商业，而是确保技术准备好、体验准备好，再谈变现。这种“慢就是快”的战略执行力，在AI初创公司里很罕见——现在大多数AI应用公司上来就是要收钱才能用的。

第二技术为本：国内很多AI应用公司使用开源模型、拼凑API来做Demo，技术在“上层”。MiniMax却从一开始就投入到“底层能力构建”，这是典型的基础设施型思维，也是未来能不能成为平台型公司的分水岭。

而现在的管理团队大多都是技术出身，对技术有着相当的执着：CEO闫俊杰博士出身，100+篇顶会论文、1万+引用，科研出身、深度学习专家；其他联合创始人多来自商汤、中科院、Uber AI等科研/算法一线；而公司文化强调“问题归因于技术，而不是市场”，是典型的工程师驱动型公司；CEO闫俊杰曾公开表示：“如果技术不够好，用户不买账，那商业失败是合理的，不该怪市场”；而目前公司的技术决策权在核心团队，而非资本方或市场部。

第三以人为本：闫俊杰提出的理念是“AI不是替代人，而是理解人”，反映其产品哲学——不标榜“超智能”、“类人意识”，而是强调陪伴、辅助、理解你，所以Talkie、星野都聚焦日常陪伴和内容共创，而非炫技型AI产品。

这种以人为本不仅体现在尊重客户需求，也体现在尊重社会和监管需求：公司产品Glow在2023年初曾因未完成备案而主动从国内市场下架，没有拖延或继续违规运营；MiniMax在内容安全方面部署较早，不追求“流量破圈”而无视合规风险。

在模型服务方面，MiniMax严格执行国家关于大模型备案、内容审核、数据使用等新规，走的是“合规先行”路线，即便是面向国外的产品也非常具有“自律性”。

令人期待的IPO

据权威媒体报道，MiniMax 确实已秘密向港交所提交IPO申请，目标“今年内上市”，估值预计介于40–50亿美元之间，拟在香港公开融资40至50亿港元（约5—6.4亿美元），其上市保荐人包括中金公司、UBS等知名投行。

作为IPO这家公司根据以上分析绝对是值得期待的，但作为长线持有的标的，还需要满足更多“考验”：

首先是MiniMax的创始团队技术背景非常强，但技术高手能不能成为强组织领导者，是AI创业公司能否从优秀走向伟大的关键门槛。

目前来看，MiniMax较早地建立了产品-技术一体化节奏（例如Talkie产品快速迭代并反哺模型训练），说明其已有较强产品化组织能力；不过能否像OpenAI那样构建“研究型公司+超级平台”结合的体系，仍待观察。

另外Talkie是一个好起点，但远未建立全球品牌。Talkie海外用户占比高、变现能力强，表明MiniMax的全球化起点比很多中企AI公司要高得多。但当前Talkie用户主要集中在英语与东南亚市场，尚未形成品牌认知壁垒。

最后，AGI 是超级马拉松，任何一家AGI公司都需要超长耐力与极强信念，才能穿越商业焦虑、技术波动、监管不确定等重重挑战。

MiniMax有希望成为平台级AI力量，但决定成败的，是创始人及团队从“精英技术者”向“系统组织者”的进化速度。

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