百亿级“聚变航母”在沪启航，对核电行业意味着什么？

界面新闻记者 | 田鹤琪

一座面向聚变时代的“超级载体”正式在沪落地。

7月22日晚，中国核电(601985.SH)发布重磅公告称，为响应国家未来产业战略发展要求，落实中国核能“三步走”战略，进一步巩固中央企业在中国聚变产业的核心主导地位，中国核电拟参股投资中国聚变能源有限公司(下称中国聚变公司）。

公告显示，中国聚变公司目前为中国核工业集团有限公司(下称中核集团)全资子公司，本次交易由中核集团、中国核电、昆仑资本、上海未来聚变能源科技有限公司(下称上海聚变)、国绿基金、浙能电力及四川聚变，共同向中国聚变公司投资约114.92亿元，其中中国核电投资金额为10亿元。

增资完成后，中国聚变公司的注册资本达到150亿元，成为了目前国内资金体量最大、股东阵容最强的聚变实施主体。

当日，中国聚变公司在上海正式挂牌成立。其将重点布局总体设计、技术验证、数字化研发等业务，并建设技术研发平台和资本运作平台。

可控核聚变又被称做“终极能源”，其让轻原子核在上亿摄氏度高温、足够密度和足够长约束时间的条件下，可控地结合成较重的原子核，并持续释放能量。

上述增资完成后，中国聚变公司七方股东的持股比例，分别是中核集团50.35%，中石油集团旗下昆仑资本20%，上海聚变11.81%，中国核电6.65%，浙能电力(600023.SH)5%，国绿基金3.19%，四川聚变3%。

从这一股权布局看，中国聚变公司将背靠中核集团在聚变产业的核心主导地位，且有央企中石油集团及地方政府、产业资本等多方力量的支持，为聚变能源的商业化探索注入合力。

界面新闻注意到，中核集团与其他公司增资方式不同，其以现金和知识产权作价入股，其余公司则均以现金形式出资。

中核集团入股的知识产权，依托的应是核工业西南物理研究院(下称西物院)。

据浙能电力公告披露，中国聚变公司原为中核集团下属的中国核燃料有限公司，现注册地址为上海市闵行区望汇路260弄1号，法定代表人为刘叶。其毕业于哈尔滨工业大学，现任西物院党委书记。

西物院隶属于中核集团，是中国最早从事核聚变能源开发的专业研究院，也是中国核能“三步走”发展战略中聚变堆研发的核心单位，技术积累深厚，但一直未有商业化落地的实质性动作。

西物院曾先后主导建成中国环流一号、环流二号科学装置，并在2020年自主设计建造成功第三代聚变平台— —新一代人造太阳“中国环流三号”装置，该装置是目前国内规模最大、参数最高的先进托卡马克装置。

据浙能电力公告，中国聚变公司未来将以磁约束托卡马克为技术路线，按照先导实验堆、示范堆、商用堆“三步走”发展阶段，最终实现聚变能商业化应用的任务目标。

根据装置的不同，当前可控核聚变技术路线主要有三种：重力场约束、惯性约束和磁约束。其中，磁约束核聚变研究装置包括托卡马克、仿星器、反向场箍缩、场反位形(FRC)及磁镜等。

这意味着，中国聚变公司有望借助中核集团在聚变领域的技术、工程积累，成为中国商业核聚变的“鲶鱼”。

目前，中国主要的商业核聚变公司包括能量奇点能源科技（上海）有限公司、陕西星环聚能科技有限公司、瀚海聚能（成都）科技有限公司和新奥集团等。这些公司多数由科研单位、高校的技术成果孵化而来。

中国聚变公司的另一股东方昆仑资本，隶属于中国石油天然气集团有限公司(下称中石油)。

这也成为近期中石油在核聚变投资版图商的另一颗“落子”。今年3月，中油资本(000617.SZ)在互动平台表示，其参股企业昆仑资本于2024年参股聚变新能(安徽)有限公司(下称聚变新能)。

聚变新能背靠中科院合肥物质科学研究院，承担中国磁约束核聚变唯一成果转化平台的角色。

另值得一提的是，中国聚变公司的第三大股东上海聚变，成立于2024年，持股方包括上海国投科创投资有限公司、上海闵行金融投资发展有限公司、上海电气控股集团有限公司、上海未来启点私募投资基金合伙企业(下称上海未来产业基金)等。

上海未来产业基金总规模达100亿元，重点关注未来产业中的颠覆性技术及交叉科学的融合运用。

据《文汇报》报道，今年4月，上海未来产业基金曾宣布拟战略投资中国聚变公司，该项目是上海未来产业基金首个直投项目，投资中国聚变公司，也是上海抢占核聚变产业高地的重大战略布局。

可控核聚变已成为上海正在打造的五大未来产业之一“未来能源”的典型代表。近年来，上海将聚变能源作为前沿科技与未来产业培育的重点方向，先导布局高温超导等关键核心技术攻关，引育高水平创新主体和优秀人才团队。

去年3月，上海市经信委、市发改委等部门联合印发《上海核电产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》，提出要“开展磁-惯性约束聚变能源系统的实验物理、核心技术和关键设备等研发，建成国际先进的聚变能源中心。

该行动方案以“到2027年基本建成世界级核电产业中心”为总目标，提出“三步走”战略在沪落地的系统性施工图，核心内容可概括为“一个定量指标+四大功能定位+六大重点工程”。

1983年，中国就提出了“热堆-快堆-聚变堆”三步走的核能发展总战略。该战略‌旨在逐步实现核能可持续发展和核燃料长期安全有效的供应，包括三个主要阶段：‌热堆、‌快堆、‌聚变堆。

作为前沿颠覆性技术之一，聚变能源是各国竞相布局的新赛道。包括美国劳伦斯利弗莫尔国家实验室的国家点火装置(NIF)、日本和欧盟共同建造运行的JT-60SA。

根据核聚变行业协会(Fusion Industry Association，FIA)去年7月发布的年度报告《2024年全球核聚变行业》，彼时，全球至少有45家商业化聚变公司，累计融资71亿美元(约合509.72亿元人民币)，其中4.26亿美元(约合30.58亿元人民币)来自政府等公共资金。

但全球可控核聚变技术仍处于发展阶段，技术突破需要长期研究和大量资金投入，结果具有不确定性；基于技术研发难度高，产业化进展周期长，投资聚变公司短期内实现盈利的可能性较低，也存在商业化落地失败的风险。

根据上述公告，截至去年底，中国聚变公司资产总额约为6.12亿元，所有者权益为6.11亿元；去年净亏损达2.02亿元。

截至今年6月30日，中国聚变公司资产总额为53.69亿元，所有者权益为53.67亿元；今年上半年净亏损为4325.89万元。

截至今日收盘，酒钢宏业(600307.SH)、浙富控股(002266.SZ)、苏博特(603916.SH)、东方电气(600875.SH)、法兰泰克(603966.SH)均涨超10%。

中国核电报每股9.42元，上涨0.86%，总市值1938亿元；浙能电力报每股5.39元，上涨3.06%，总市值722.73亿元。