【PVC】宏观推动大涨之市场反应分析

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宏观消息发酵

1、中央财经委员会第六次会议于2025年7月1日上午召开，由习近平总书记主持，此次会议重点研究了纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等重大议题。会议指出：要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。

2、中央城市工作会议7月14日至15日在北京举行。会议提出，着力建设舒适便利的宜居城市。坚持人口、产业、城镇、交通一体规划，优化城市空间结构；加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造；大力发展生活性服务业，提高公共服务水平，牢牢兜住民生底线。

3、工信部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。

期货盘面大涨

数据来源：金联创

近日，受政策利好带动，PVC期货盘面大涨。截止7月21日，PVC期货2509合约大幅拉涨，开盘4956，最高5148，最低4949，收盘报5118，涨161，涨幅为3.25%。成交量报1823542手，持仓量减少69527手至914891手。从技术指标来看，KDJ指标形成金叉后继续向上发散，MACD指标红柱进一步伸长，宝塔线出现做多信号，显示多方力量有所增强，预计短期内PVC期货维持偏强震荡为主，但谨防拉涨后出现回落，对此上方关注5200一线压力。操作上，建议多看少做，即可逢高建立空单，谨慎操作为宜。

现货市场跟涨明显

数据来源：金联创

随着PVC期货盘面大幅，现货市场报盘跟随走高，贸易商出货价格较乱，成交氛围一般。PVC生产企业方面来看，多数企业报价有所上调，涨幅达100元以上，部分企业封盘暂不报价。下游需求端维持疲软态势，对当前高价有所抵触，仍有观望情绪。截止7月21日，国内PVC市场价格大幅上调，电石法5型料主流参考4800-5080元/吨左右，乙烯料主流参考4950-5330元/吨。

后市或存回调，谨慎为主

后市来看，PVC市场又将出现怎么的变化呢？下面我们来分析下。

首先，供需基本面弱势难改，价格仍受压制。虽仍有部分PVC企业检修，但也存个别企业新投产，例如福建万华以及天津渤化，产能基数将进一步扩大，加之库存充足，故供应压力仍在，而下游需求受淡季以及高温等因素影响，短时间内难有改善；其次，市场价格波动频繁，缺乏信心支撑。经过太长时间段的频繁波动，加之市场价格较乱，参与者缺乏信心，观望情绪浓厚，成交清淡；最后，宏观利好能否持续影响以及国际局势的不稳定。虽然国内宏观政策皆是利好，但仍需要看具体落地情况，此外国际局势的不稳定可能也对市场存不确定性影响。综合而言，虽外界因素以及期货反弹会带动PVC价格上涨，但供需基本面疲软依旧拖累市场，价格反弹承压，故预计后期PVC市场涨势将放缓，也不排除有再次回落调整预期。

以下是部分影响价格走势因素简析：

1、新增检修企业不多，企业开工率提升（利空）

截至7月17日，前期部分检修企业恢复，加之新增检修企业不多，PVC企业开工率有所提升，开工率约为74.44%左右。目前从各地开工来看，华北地区企业开工率在71.75%左右，华东地区企业开工率在85.17%左右，华南地区企业开工率在66%左右，华中地区企业开工率在71.67%左右，西北地区企业开工率在73.76%左右，东北地区企业开工率在82%左右，西南地区企业开工率在70%左右。

2、库存消化缓慢，依旧充足（利空）

社会库存：截至2025年7月17日，华东华南地区样本仓库总库存增加，华东华南社会库存在44.64万吨左右，环比增加0.88%。其中华东地区样本仓库库存约40.19万吨左右，华南地区样本仓库库存约在4.45万吨左右。

3、企业亏损修复，成本支撑力度减弱（利空）

数据来源：金联创

截至7月21日，西北地区原料电石价格维稳，PVC成本变动不大，而西北地区PVC价格偏强调整，PVC生产企业亏损继续修复，当前西北地区外采电石的PVC企业利润约在-140元/吨左右。

4、制品企业开工不高，需求较差（利空）

数据来源：金联创

截至 2025 年 7 月 17 日， PVC 样本下游制品企业开工略降，仍处于低位水平。据统计下游样本企业开工率约在 38% 左右， 环比下降 0.11 个百分点，同比下降 4.86 个百分点。

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