中欧滚钱宝货币季报解读：申购赎回规模变动大，净值收益有差异

来源：新浪基金∞工作室

2025年第二季度，中欧滚钱宝货币市场基金在复杂的市场环境下，展现出了独特的运作特点。从季报数据来看，申购赎回规模变动较大，同时不同份额的净值收益率与业绩比较基准收益率之间也存在一定差异。这些变化背后反映了基金怎样的运作策略和市场表现？投资者又该如何从中解读投资信息？本文将深入剖析该基金2025年第二季度报告，为投资者提供专业解读。

主要财务指标：收益与资产净值情况

各份额收益与资产净值数据

中欧滚钱宝货币基金分为A、B、C三类份额，在2025年第二季度，各份额的收益与资产净值情况如下：

份额类别本期已实现收益（元）本期利润（元）期末基金资产净值（元）中欧滚钱宝货币A414,693,884.43414,693,884.43133,038,415,963.14中欧滚钱宝货币B21,610.0721,610.075,832,727.00中欧滚钱宝货币C286,174.57286,174.5799,450,492.66

由于货币市场基金账面价值按实际利率计算，公允价值变动收益为零，所以本期已实现收益和本期利润金额相等。从数据可以看出，A类份额无论是收益还是资产净值规模，都占据了基金的绝大部分。

基金净值表现：与业绩比较基准对比分析

各阶段净值收益率与基准收益率差异

中欧滚钱宝货币基金不同份额在各阶段的净值收益率与业绩比较基准收益率对比如下：

阶段中欧滚钱宝货币A中欧滚钱宝货币B中欧滚钱宝货币C净值收益率①标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④净值收益率①标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④净值收益率①标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④过去三个月0.3119%0.0005%0.3366%0.0000%-0.0247%0.0005%0.3119%0.0005%0.3366%0.0000%-0.0247%0.0005%0.3719%0.0005%0.3366%0.0000%0.0353%0.0005%过去六个月0.6506%0.0008%0.6695%0.0000%-0.0189%0.0008%0.6506%0.0008%0.6695%0.0000%-0.0189%0.0008%0.7704%0.0008%0.6695%0.0000%0.1009%0.0008%过去一年1.3915%0.0008%1.3481%0.0000%0.0434%0.0008%1.3915%0.0008%1.3481%0.0000%0.0434%0.0008%1.6347%0.0008%1.3481%0.0000%0.2866%0.0008%过去三年5.0016%0.0012%4.0500%0.0000%0.9516%0.0012%5.0016%0.0012%4.0500%0.0000%0.9516%0.0012%5.7602%0.0012%4.0500%0.0000%1.7102%0.0012%过去五年9.3874%0.0012%6.7481%0.0000%2.6393%0.0012%9.3874%0.0012%6.7481%0.0000%2.6393%0.0012%10.7073%0.0012%6.7481%0.0000%3.9592%0.0012%自基金合同生效起至今28.2888%0.0031%13.5703%0.0000%14.7185%0.0031%28.2888%0.0031%13.5703%0.0000%14.7185%0.0031%自基金份额起始运作日至今22.1373%0.0024%10.7556%0.0000%11.3817%0.0024%

从过去三个月数据看，A、B类份额净值收益率略低于业绩比较基准收益率，而C类份额则高于业绩比较基准收益率。在过去一年及更长期限内，各份额净值收益率大多超过业绩比较基准收益率，显示出基金在长期运作中具备一定的获取收益能力，但短期波动仍需投资者关注。

投资策略与运作分析：市场环境与基金应对

二季度货币市场环境与基金策略

二季度银行间市场资金面先紧后松，3月中下旬央行加大资金投放，包括降准50BP释放1万亿元长期流动性，增加多项结构性货币政策工具额度等。资金利率中枢下移带来债券收益率下行，1年存单收益率下行30bp左右，10年国债收益率下行20bp左右。

在此环境下，中欧滚钱宝货币基金兼顾流动性与风险控制，以大行、国有股份制银行、大型城农商的存单存款为主，优质AAA信用债配置为辅。维持适度久期，杠杆水平中性，关注负债端变化，在保障投资者流动性需求基础上提高收益。这种策略旨在适应市场波动，确保基金资产的安全性与收益性平衡。

基金业绩表现：各份额季度收益情况

二季度各份额净值增长率与基准对比

本报告期内，基金A类份额净值增长率为0.3119%，同期业绩比较基准收益率为0.3366%；基金B类份额净值增长率为0.3719%，同期业绩比较基准收益率为0.3366%；基金C类份额净值增长率为0.3121%，同期业绩比较基准收益率为0.3366%。C类份额在本季度相对表现较好，略超过业绩比较基准收益率，而A、B类份额则稍低于基准收益率，反映出不同份额在当季市场环境下的收益差异。

基金资产组合情况：资产配置结构分析

各类资产占比与投资重点

报告期末，中欧滚钱宝货币基金资产组合情况如下：

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）1固定收益投资74,480,342,294.07其中：债券74,480,342,294.07资产支持证券2买入返售金融资产22,731,772,961.84其中：买断式回购的买入返售金融资产

基金以固定收益投资为主，占总资产超半数，其中债券投资是主要部分。买入返售金融资产也占据一定比例，反映出基金在保证流动性前提下，通过合理配置资产追求收益。

债券投资组合细分

从债券品种看，具体投资组合如下：

序号债券品种摊余成本（元）占基金资产净值比例（%）1国家债券2央行票据3金融债券2,648,900,659.891.99其中：政策性金融债4企业债券81,143,104.950.065企业短期融资券2,056,453,886.081.546中期票据572,252,843.630.437同业存单69,121,591,799.528其他9合计74,480,342,294.0710剩余存续期超过397天的浮动利率债券

同业存单占比最高，达51.92%，是债券投资的核心。金融债券、企业短期融资券等也有一定配置，体现了分散投资原则，降低单一债券风险。

基金份额变动：申购赎回规模变化

各份额申购赎回数据

2025年第二季度，中欧滚钱宝货币基金各份额申购赎回情况如下：

项目中欧滚钱宝货币A中欧滚钱宝货币B中欧滚钱宝货币C报告期期初基金份额总额（份）130,652,970,744.235,809,526.2973,736,417.66报告期期间基金总申购份额（份）275,806,584,527.2423,200.7146,456,753.81报告期期间基金总赎回份额（份）273,421,139,308.3320,742,678.81报告期期末基金份额总额（份）133,038,415,963.145,832,727.0099,450,492.66

A类份额申购赎回规模巨大，申购额超275亿份，赎回额超273亿份，期末份额有所增加。C类份额申购赎回也较为活跃，申购4600多万份，赎回2000多万份，期末份额增长明显。B类份额变动相对较小。整体来看，基金在二季度面临较大的资金流动，投资者申购赎回较为频繁。

风险与机会提示

风险提示

1. 净值波动风险：尽管货币基金相对稳健，但从净值表现看，不同份额在短期内仍存在与业绩比较基准的偏离，如A、B类份额在过去三个月略低于业绩比较基准收益率，投资者可能面临短期收益不达预期风险。
2. 信用风险：基金投资涉及企业债券、金融债券等，若债券发行主体信用状况恶化，可能影响基金资产价值。如报告中提及部分投资证券的发行主体曾受监管处罚，虽投资决策程序合规，但仍需关注信用风险变化。
3. 流动性风险：二季度基金申购赎回规模大，若出现大规模集中赎回，可能对基金流动性管理带来挑战，影响基金正常运作及投资者赎回效率。

机会提示

1. 利率下行环境优势：在资金利率中枢下移背景下，基金配置的债券资产价格上升，推动净值增长。如C类份额在二季度净值增长率超过业绩比较基准收益率，投资者可关注市场利率变化，把握货币基金在利率下行周期的收益机会。
2. 长期投资价值：从长期数据看，各份额净值收益率大多超过业绩比较基准收益率，对于追求稳健收益、风险偏好较低的长期投资者，该基金具有一定配置价值。

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