中欧稳裕30天滚动持有债券发起季报解读：申购份额大增220.78亿，净值增长率与业绩基准差异明显

来源：新浪基金∞工作室

2025年第二季度，中欧稳裕30天滚动持有债券发起式证券投资基金在市场波动中展现出独特的运作态势。本季度内，基金的申购份额出现大幅增长，其中C类份额申购额高达220.78亿份，同时基金净值增长率与业绩比较基准收益率之间的差异也较为显著，这些变化值得投资者密切关注。

主要财务指标：两类份额收益表现分化

本期已实现收益与利润

主要财务指标中欧稳裕30天滚动持有债券发起A中欧稳裕30天滚动持有债券发起C本期已实现收益（元）876,770.686,288,072.27本期利润（元）880,586.484,972,333.29

从数据可见，中欧稳裕30天滚动持有债券发起C的本期已实现收益和本期利润均高于A类份额。C类份额本期已实现收益达6,288,072.27元，而A类仅876,770.68元。这表明在本季度内，C类份额在利息收入、投资收益等方面扣除相关费用和信用减值损失后的余额表现更优，进而使得本期利润也相对更高。

加权平均基金份额本期利润

中欧稳裕30天滚动持有债券发起A的加权平均基金份额本期利润为0.0069元，C类为0.0052元。A类份额在该指标上略高于C类，意味着A类份额持有人在本季度平均每份基金所获得的利润稍多。

期末基金资产净值与份额净值

主要财务指标中欧稳裕30天滚动持有债券发起A中欧稳裕30天滚动持有债券发起C期末基金资产净值（元）119,876,915.611,713,925,901.88期末基金份额净值（元）

期末基金资产净值方面，C类份额以1,713,925,901.88元远超A类的119,876,915.61元，显示出C类份额在资产规模上的优势。而期末基金份额净值A类略高于C类，为1.0268元，C类为1.0250元，反映出A类份额的单位价值稍高。

基金净值表现：与业绩比较基准差异显著

基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

中欧稳裕30天滚动持有债券发起A阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④过去三个月0.68%0.02%1.06%0.10%-0.38%-0.08%过去六个月1.25%0.02%-0.14%0.11%1.39%-0.09%自基金合同生效起至今2.68%0.03%1.82%0.11%0.86%-0.08%

过去三个月，A类份额净值增长率为0.68%，低于业绩比较基准收益率1.06%，差值为 -0.38%，说明在此期间基金未跑赢业绩比较基准。从标准差来看，净值增长率标准差0.02%小于业绩比较基准收益率标准差0.10%，表明A类份额净值波动相对较小。

中欧稳裕30天滚动持有债券发起C阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④过去六个月1.14%0.02%0.14%0.11%1.28%-0.09%自基金合同生效起至今2.50%0.02%1.82%0.11%0.68%-0.09%

C类份额在过去六个月净值增长率为1.14%，高于业绩比较基准收益率0.14%，差值为1.28%，显示出在此期间C类份额跑赢业绩比较基准。同样，净值增长率标准差0.02%小于业绩比较基准收益率标准差0.11%，波动较小。

累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比

本基金合同生效于2024年8月26日，截至报告期末不满一年。建仓期六个月结束时，各项资产配置比例已符合合同约定。从自基金合同生效起至今的累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比来看，A类份额累计净值增长率为2.68%，高于业绩比较基准收益率1.82%，差值0.86%；C类份额累计净值增长率为2.50%，高于业绩比较基准收益率1.82%，差值0.68%。这表明从长期来看，两类份额均实现了超越业绩比较基准的增长，但A类份额优势稍明显。

投资策略与运作：顺应市场稳健调整

2025年二季度，宏观经济走势平稳。生产端高技术制造业保持较高增速，但出口导向行业受关税变化压制。需求端投资增速小幅下行，制造业投资韧性较强，基建靠前发力，房地产量价双弱。消费方面以旧换新补贴拉动明显，出口在抢出口力度加大下得到一定支撑。

债券市场收益整体下行。四月因关税政策市场风险偏好下降，利率债收益率下行较快；五月央行调降存款准备金率0.50%并下调公开市场7天逆回购操作利率10bp，收益率小幅下行。六月市场波动加剧，资金面紧张。

在此背景下，本基金运用多策略进行债券资产组合投资。根据市场利率和曲线形态确定久期配置，进行期限配置形态调整。通过宏观经济和行业研究，进行债券类属配置和个券选择。灵活运用骑乘、套息、利差等策略增强收益。同时，面对市场变化和组合负债端变化，不断优化组合结构，选择优质票息资产，严控信用风险，把握交易性机会，追求平稳增长。

基金业绩表现：两类份额与基准有差距

本报告期内，基金A类份额净值增长率为0.68%，同期业绩比较基准收益率为1.06%，A类份额未跑赢业绩比较基准，差值为 -0.38%。基金C类份额净值增长率为0.61%，同期业绩比较基准收益率同样为1.06%，C类份额也未跑赢业绩比较基准，差值为 -0.45%。这表明在本季度内，尽管基金采取了多种策略进行运作，但受市场等多种因素影响，两类份额均未能达到业绩比较基准的收益水平。

资产组合情况：债券投资占比超九成

资产组合分布

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）1权益投资其中：股票2基金投资3固定收益投资1,870,116,433.22其中：债券1,870,116,433.22资产支持证券4贵金属投资5金融衍生品投资6买入返售金融资产其中：买断式回购的买入返售金融资产7银行存款和结算备付金合计959,957.010.058其他资产16,941,458.170.909合计1,888,017,848.40

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高，达到99.05%，金额为1,870,116,433.22元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占0.05%，其他资产占0.90%。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资以及买入返售金融资产均为0。这表明该基金投资风格较为稳健，以债券投资为核心。

债券品种投资

序号债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1国家债券2央行票据3金融债券154,097,263.028.40其中：政策性金融债101,932,150.695.564企业债券91,643,953.425.005企业短期融资券318,703,751.246中期票据1,135,018,044.137可转债（可交换债）8同业存单170,653,421.419.319其他10合计1,870,116,433.22

在债券投资中，中期票据占比最高，达61.89%，公允价值为1,135,018,044.13元。其次是企业短期融资券占17.38%，同业存单占9.31%，金融债券占8.40%（其中政策性金融债占5.56%），企业债券占5.00%。国家债券、央行票据、可转债（可交换债）均无投资。这种债券品种的配置结构反映了基金对不同债券风险和收益的综合考量。

股票投资组合：本季度未持有股票

境内股票投资

本基金本报告期末未持有境内股票，这与基金的债券型属性相符，专注于债券市场投资，降低股票市场波动带来的风险。

港股通投资股票

同样，本报告期末未持有港股通投资股票，进一步体现了基金在本季度投资范围的聚焦性，集中资源于债券市场进行资产配置。

债券投资明细：前五名债券占比相对分散

序号债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）121工商银行二级02500,00052,165,112.332.84224长春公交MTN001500,00051,903,904.112.83320国开12500,00051,645,520.552.82425农发11500,00050,286,630.142.74525民生银行CD112500,00049,293,164.382.69

按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细显示，各债券占比相对分散，最高的21工商银行二级02占比2.84%，最低的25民生银行CD112占比2.69%。这种分散的投资结构有助于降低单一债券对基金资产净值的影响，分散风险。

开放式基金份额变动：C类份额申购赎回规模大

项目中欧稳裕30天滚动持有债券发起A中欧稳裕30天滚动持有债券发起C报告期期初基金份额总额（份）123,737,560.22174,596,624.83报告期期间基金总申购份额（份）102,355,758.462,207,760,276.63减:报告期期间基金总赎回份额（份）109,345,945.44710,206,497.14报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）报告期期末基金份额总额（份）116,747,373.241,672,150,404.32

中欧稳裕30天滚动持有债券发起C类份额在报告期期间基金总申购份额高达2,207,760,276.63份，总赎回份额为710,206,497.14份，期末基金份额总额为1,672,150,404.32份。相比之下，A类份额的申购、赎回及期末份额规模都较小。C类份额大规模的申购赎回反映出投资者对该类份额的关注度较高，交易较为活跃。

综合来看，2025年第二季度中欧稳裕30天滚动持有债券发起式基金在投资运作、业绩表现和份额变动等方面呈现出一定特点。投资者在关注基金后续表现时，需结合宏观经济形势、债券市场动态以及基金投资策略调整等多方面因素进行综合分析，谨慎做出投资决策。

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