中欧丰泰港股通混合季报解读：份额赎回与净值增长反差大

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：两类份额收益与利润双增长

各指标表现差异明显

中欧丰泰港股通混合基金在2025年第二季度的主要财务指标呈现出不同特点。从下表可见，A类份额本期已实现收益为16,720,275.47元，C类份额为9,200,495.39元；本期利润A类为26,956,127.69元，C类为13,494,480.65元。加权平均基金份额本期利润A类是0.1189元，C类为0.0857元。期末基金资产净值A类达250,199,285.92元，C类为148,598,109.64元，期末基金份额净值A类为1.2856元，C类是1.2590元。

主要财务指标中欧丰泰港股通混合A中欧丰泰港股通混合C本期已实现收益（元）16,720,275.479,200,495.39本期利润（元）26,956,127.6913,494,480.65加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）250,199,285.92148,598,109.64期末基金份额净值（元）

收益增长背后的因素

本期已实现收益和本期利润的增长，反映出基金在该季度投资运作取得了较好成果，可能得益于投资策略的有效实施以及对市场机会的把握。加权平均基金份额本期利润的差异，与两类份额的资产规模和收益分配有关。期末基金资产净值和份额净值的不同，体现了两类份额在市场中的表现及投资者选择的综合影响。

基金净值表现：超越业绩比较基准

近阶段净值增长率优势显著

中欧丰泰港股通混合基金A类和C类在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率相比，优势明显。过去三个月，A类净值增长率为11.43%，业绩比较基准收益率为2.62%，差值达8.81%；C类净值增长率为11.21%，与业绩比较基准收益率差值为8.59%。过去六个月和自基金合同生效起至今等阶段，也均超越业绩比较基准。

阶段中欧丰泰港股通混合A中欧丰泰港股通混合C净值增长率①业绩比较基准收益率③①－③净值增长率①业绩比较基准收益率③①－③过去三个月11.43%2.62%8.81%11.21%2.62%8.59%过去六个月21.85%13.85%8.00%21.36%13.85%7.51%过去一年14.60%26.57%-11.97%13.89%26.57%-12.68%自基金合同生效起至今28.56%22.08%6.48%25.90%22.08%3.82%

标准差反映波动情况

净值增长率标准差方面，A类和C类在各阶段数值相近，过去三个月A类为2.26%，C类为1.97%，表明基金在获取收益过程中，两类份额的波动程度相对稳定，且处于一定的可控范围。这对于投资者来说，在考虑收益的同时，也能对风险波动有较为清晰的认识。

投资策略与运作：局势变化下的布局调整

外部冲击与应对思路

二季度，美国“对等关税”政策致使全球金融市场震荡，海外收入占比较高企业估值受压制。但基金持续看好具备全球竞争力的中国出海企业，因其效率优势可对冲关税政策不确定性。例如在科技创新领域，中国AI模型“DeepSeek”及生物医药领域的突破，让相关企业具备全球竞争潜力。

行业布局的前瞻性

生物医药行业在经历股价调整后，部分龙头企业股价修复且估值仍具吸引力。同时，随着美国“大漂亮法案”通过，美元利率下行等趋势增强，考虑到美国制造业回流等需求因素，基金在布局上或已提前考量这些宏观变化带来的投资机会，通过战术型资产配置策略，调整大类资产配置以获利。

基金业绩表现：份额净值增长超基准

两类份额增长突出

报告期内，基金A类份额净值增长率为11.43%，C类份额净值增长率为11.21%，同期业绩比较基准收益率均为2.62%。这一成绩表明基金在该季度的投资运作成效显著，成功为投资者获取了超越业绩比较基准的收益，实现了基金的投资目标。

业绩归因分析

业绩的取得可能源于对具备全球竞争力企业的投资，以及对生物医药等潜力行业的布局。投资策略中对宏观分析与市场趋势分析的结合，使得基金能够在复杂多变的市场环境中把握机会，优化资产配置，从而推动份额净值增长。

资产组合情况：权益投资占主导

权益投资比重极高

报告期末，基金资产组合中权益投资金额为371,860,631.92元，占基金总资产的比例高达91.77%，其中股票投资即达371,860,631.92元。固定收益投资为10,229,493.15元，占比2.52%，银行存款和结算备付金合计18,266,865.74元，占比4.51%，其他资产4,840,149.56元，占比1.19%。

项目金额（元）占基金总资产的比例（%）权益投资371,860,631.92固定收益投资10,229,493.152.52银行存款和结算备付金合计18,266,865.744.51其他资产4,840,149.561.19

权益投资主导的影响

权益投资占主导表明基金的风险偏好相对较高，期望通过股票市场获取较高收益。然而，这种配置也意味着基金净值受股票市场波动影响较大。若股票市场下行，基金资产净值可能面临较大回撤风险；反之，若股票市场表现良好，基金则有望获得丰厚回报。

股票投资组合：港股通投资占比大

境内外行业分布有别

境内股票投资组合中，制造业公允价值为8,571,863.92元，占基金资产净值比例2.15% ，其他行业如交通运输、仓储和邮政业占0.40%等，合计占比2.55%。而港股通投资股票投资组合公允价值达361,676,268.00元，占基金资产净值比例90.69%，涵盖基础材料、医疗保健等多个行业。

行业类别境内股票投资公允价值（元）占基金资产净值比例（%）港股通投资公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）制造业8,571,863.922.15交通运输、仓储和邮政业1,612,500.000.40基础材料61,694,560.00医疗保健75,288,450.00

行业配置的考量

港股通投资占比如此之大，反映出基金对港股市场机会的重视。港股市场具有独特的行业结构和投资标的，能为基金提供更广泛的投资选择。对不同行业的配置，是基于行业发展前景、企业竞争力等多因素分析，旨在分散风险并获取行业增长红利。如医疗保健行业，因行业增长潜力而获得较高配置比例。

股票投资明细：前十股票集中布局

前十股票凸显投资重点

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，腾讯控股占比9.43%，紫金矿业占8.25%，美团 - W占7.45%等。前十股票投资明细显示，基金对这些股票进行了集中布局，反映出基金管理人对这些企业的发展前景和投资价值的高度认可。

序号股票代码股票名称占基金资产净值比例（%）1腾讯控股9.432紫金矿业8.253美团-W7.45

集中投资的风险与机遇

集中投资于前十股票，一方面，若这些股票表现良好，将极大推动基金净值增长；另一方面，若其中部分股票因行业竞争、政策变化等因素出现大幅下跌，基金净值也会受到较大冲击。投资者需关注这些重点股票的基本面变化，以及基金管理人对其投资策略的调整。

开放式基金份额变动：赎回份额远超申购

两类份额赎回显著

中欧丰泰港股通混合A报告期期初基金份额总额237,633,686.62份，期间总申购份额30,235,272.67份，总赎回份额73,250,549.43份，期末份额总额194,618,409.86份。C类期初份额总额230,341,314.01份，总申购份额3,475,436.70份，总赎回份额115,790,344.27份，期末份额总额118,026,406.44份。

项目中欧丰泰港股通混合A中欧丰泰港股通混合C报告期期初基金份额总额（份）237,633,686.62230,341,314.01报告期期间基金总申购份额（份）30,235,272.673,475,436.70报告期期间基金总赎回份额（份）73,250,549.43115,790,344.27报告期期末基金份额总额（份）194,618,409.86118,026,406.44

份额变动原因及影响

赎回份额远超申购，可能是部分投资者基于自身资金需求、市场预期等因素做出的决策。这种大幅的份额变动可能影响基金的资金规模和投资运作，基金管理人需应对资金流动带来的投资调整压力，同时也可能影响基金未来的业绩表现和投资策略实施。

风险提示

1. 市场波动风险：尽管基金在二季度取得较好业绩，但权益投资占比高，受股票市场波动影响大。如全球金融市场因政策等因素震荡，可能导致基金净值大幅波动。
2. 集中投资风险：前十股票集中布局，若相关企业经营不善或行业环境恶化，基金净值可能面临较大下行风险。
3. 流动性风险：报告期内赎回份额多，若市场情况突变，可能出现集中甚至巨额赎回，引发基金流动性风险，尤其本基金存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，需警惕此类风险对基金运作和中小投资者利益的影响。

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