【干货】奶酪产业链全景梳理及区域热力地图

行业主要上市公司：光明乳业(600597);伊利股份(600887);妙可蓝多(600882);天润乳业(600419);新乳业(002946);三元股份(600429);燕塘乳业(002732)等

本文核心数据：奶酪产业链;奶酪产业全景图谱;成本结构;

奶酪产业链全景梳理

奶酪产业链较长，贯穿第一产业、第二产业、第三产业。奶酪产业链上游主要是奶源的供给以及添加的成分，其中奶源供给主要涉及奶牛养殖以及原料奶采集;添加成分主要包含天然奶酪的凝乳酶、乳酸发酵产品以及再制奶酪中的乳化盐等。中游主要是天然奶酪和再制奶酪的生产，目前我国主要是再制奶酪。下游则为餐饮端和零售端，其中餐饮端主要应用于西式餐厅、新式茶饮、烘焙等，零售端主要通过线上的电商、线下的商超、便利店等销售渠道流入消费者手中。

从奶酪产业链主要参与者来看，牧业集团是上游奶源供给商，其一般包含奶牛养殖和原料奶供应，我国上游奶源供应商主要有优然牧业、现代牧业、越秀辉山、乐源牧业、澳亚牧场、首农畜牧、原生态牧业等;添加成分供应商主要有潍坊英轩、柠檬生化、金禾集团、天津东大、金丹科技等。中游为奶酪生产商，国内参与者主要有蒙牛、伊利、妙可蓝多、百吉福、妙飞、吉士汀等;国外参与者主要有安佳、卡夫亨氏、The Laughing Cow(乐芝牛)、Kiri(凯芮)等。下游零售端包括线上平台以及线下的大型连锁超市、便利店等，餐饮端主要包括西式快餐店、新式茶饮店等。具体来看，零售端的线上平台主要有淘宝、天猫、京东等;线下的大型连锁超市主要有沃尔玛、华润万家、家乐福等，便利店主要有全家便利店、7-eleven等;餐饮端主要是肯德基、麦当劳、必胜客等西式快餐店以及喜茶、奈雪等新式茶饮店。

奶酪产业链区域热力地图

从产业链区域分布来看，产业链上游环节主要分布在内蒙古、黑龙江、河北、辽宁、山东等地区，这些区域牧业发达，山东地区拥有化工产业优势。从中游来看，我国主要的奶酪企业多分布在沿海地区;此外，天津、河北等地区也有部分企业聚集。从下游渠道来看，各大型连锁超市、连锁便利店、线上电商平台、全国连锁西式快餐等均是全国分布;新式茶饮、烘焙等则主要分布在广东、上海等沿海地区。整体来看，我国奶酪产业链区域分布呈现北方供给、南方及沿海地区消费的特点。

奶酪上市公司经营情况

奶酪行业成本结构相对简单，以当前市面上售卖较多的再制奶酪——奶酪棒为例进行粗略计算，假设产品奶酪含量>50%，则原料成本占比超50%。此外，包装及加工费用占比分别约为17%、28%。

按照一般企业做法，加上现行的《食品安全国家标准 再制干酪》(GB 25192-2010)中对原料奶酪的要求仅为15%以上，奶酪产品的奶酪含量较少达到50%。假设添加30%的奶酪含量，则在奶酪的成本结构中，原料占比低于50%，约为47%;包装及加工成本占比超过50%。

奶酪行业价格传导机制

奶酪市场价格由行业供应端、制造端、经销渠道的增值溢价及消费需求弹性共同作用而成，并逐级传导。供应端的成本价格包括养殖价格、原料奶价格、人力价格和设备厂房的购置/购买价等，传导至制造端成为生产成本，制造端综合供需溢价和企业利润，形成“制造端价格”传导至经销渠道;经销渠道综合制造端价格及品牌溢价、渠道成本，形成了最终价格传导至消费者，而消费市场需求弹性也反作用于供应端、制造端，形成“价格-需求-价格”的传导路径来影响奶酪市场的定价。

奶酪行业价值链分析

通过分析奶酪产业链各环节主要企业的毛利率对奶酪行业价值链进行简单的分析。上游环节中，奶源供给具有较高的利润水平。近年来，奶源已经成了乳制品企业的争夺点，为了取得稳定优质的奶源供应，降低原奶购买成本或费用，多家乳制品企业纷纷延伸产业链至上游，以获取更多的奶源供应。从中游生产环节来看，我国主要奶酪企业妙可蓝多的毛利率在45%、50%左右，处于较高的水平。下游经销商等销售渠道的毛利率29%-33%。

更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国奶酪行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》

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