智能投影赛道太拥挤，极米科技要如何应对？

智能投影产品赛道的龙头企业极米科技是很多人都认识的一家企业。

在小米、坚果等国内品牌以及爱普生等国外品牌的“围攻之下”，其依然常年保持超然的行业地位。

根据IDC数据，截至2024年底，公司出货量已连续七年保持中国投影设备市场第一；已连续五年保持国内投影设备市场出货量及销售额双第一。在国内中高端投影机（不含单片LCD投影机）市场，极米2024年同样保持出货量第一，市场份额高达35%。

公司智能投影设备的产品力十足，用户体验也不错，是保持竞争力的关键。

比如，公司产品的智能非正投画面校正能力很好，具有行业最先进的全自动六向校正技术。此外，公司产品还搭载了多项画质优化算法，从流畅度、色彩、纯净度等多个角度全面优化画质显示，提升用户体验。

不过经历了行业大发展的几年后，也可以明显感受到行业竞争加剧，同质化产品拥挤，价格战硝烟更加弥漫的趋势。公司在2024年报中也坦言：“近年来国内2千元以下价格段低端单片LCD投影销量占比提升。”

反映到业绩上，从2024年年报到2025年一季报看，公司的营收都在下降。2024年公司实现营收34.05亿元，同比下降4.27%；实现扣非归母净利润0.92亿元，同比上升34.94%。今年一季度， 公司实现营收8.10亿元，同比下降1.89%；实现扣非归母净利润0.55亿元，同比增583.28%。

营收下降却伴随扣非归母净利润的上升可见，公司主力产品销售遇到了一定的瓶颈，但公司的供应链体系效率在增长，控制成本的力度在变好，费用控制得也不错。2025年一季度，公司毛利率达到34.01%，同比增5.96个百分点。

同时，公司销售、管理、研发费用率分别为14.52%、4.46%、11.06%。销售费用率同比下降2.74个百分点，管理和研发费用率则分别同比增加0.90、0.57个百分点。整体上看，销售费用率的下降程度覆盖了管理和研发的上涨幅度，是公司费用管控能力强的体现。

然而，还是那句话，能“节流”是好事，但如果无法“开源”，无法找到除了智能投影设备之外的新增长点，可能还不足以让公司的未来更加美好。

即便是在智能投影产品上，公司的集中度似乎也是过高了。2024年年报披露，报告期内投影整机产品占公司营业收入总额的88.07%，而其中长焦投影产品占公司营业收入总额的81.31%。

长焦投影产品往往需要更大的放映空间，适合大课堂、大会议室或者大客厅的使用场景，公司多年来依靠着技术研发的实力和产品力的提升，牢牢掌握了这个细分领域的主导权。

除了长焦投影产品外，公司在投影产品中另外两大板块：超短焦投影和创新产品不但占总营收比重较小，而且在去年都经历了更大幅度的营收同比下降，分别下降26.75%和下降35.80%。这些无疑都体现出集中度的风险。

需要指出的是，公司的创新产品主要指集成了投影设备与LED照明灯功能的产品。公司去年开始切入智能座舱和车载照明等应用场景，为客户提供车载光学解决方案。去年，公司累计已获得了8个车载业务定点，涵盖智能座舱、智能大灯领域。

在汽车行业智能化的大趋势下，包含智能抬头显示，人与车、车与外界的交互方式等在内的车载投影技术的应用前景还是非常广阔的，据毕马威测算，2026年中国市场智能座舱规模将达2127亿元，5年复合增长率超过17%。期待看到极米科技在这个领域更多的变现成果，早日找到增长的第二曲线。

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