招商添华纯债季报解读：份额赎回致规模微降，收益与基准有差距

来源：新浪基金∞工作室

招商添华纯债债券型证券投资基金于2025年7月18日发布2025年第2季度报告。报告期内，基金在复杂的经济与债券市场环境下运作，多项关键指标出现变化。其中，招商添华纯债C类份额赎回份额达1,421,024.83份，变化率较为明显；同时，A类份额本期已实现收益为7,707,083.34元，与C类份额的7,139.23元相比，差距较大。以下将对该基金季报进行详细解读。

主要财务指标：A类表现优于C类

各类收益指标差异显著

报告期内（2025年4月1日－2025年6月30日），招商添华纯债A类本期已实现收益为7,707,083.34元，本期利润为10,095,858.71元，加权平均基金份额本期利润为0.0103元；而C类本期已实现收益仅7,139.23元，本期利润9,130.54元，加权平均基金份额本期利润0.0099元。期末基金资产净值方面，A类为1,034,790,876.69元，C类为882,142.07元 。从数据可看出，A类在各项收益指标上远超C类。

主要财务指标招商添华纯债A招商添华纯债C本期已实现收益（元）7,707,083.347,139.23本期利润（元）10,095,858.719,130.54加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）1,034,790,876.69882,142.07期末基金份额净值（元）

基金净值表现：与业绩比较基准有差距

近三月净值增长率略低于基准

招商添华纯债A类过去三个月份额净值增长率为0.99%，业绩比较基准收益率为1.06%，差值为 -0.07%；C类过去三个月份额净值增长率同样为0.99%，与业绩比较基准收益率差值也为 -0.07%。从更长时间维度看，A类过去三年份额净值增长率为6.06%，低于业绩比较基准收益率7.13%，差值 -1.07%；C类过去三年份额净值增长率6.44%，与业绩比较基准收益率差值 -0.69% 。整体而言，基金净值增长在部分阶段落后于业绩比较基准。

阶段招商添华纯债A招商添华纯债C份额净值增长率①份额净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③① - ③份额净值增长率①份额净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③① - ③过去三个月0.99%0.04%1.06%-0.07%0.99%0.04%1.06%-0.07%过去六个月0.82%0.05%-0.14%0.96%0.81%0.05%-0.14%0.95%过去一年2.44%0.05%2.36%0.08%2.43%0.05%2.36%0.07%过去三年6.06%0.03%7.13%-1.07%6.44%0.04%7.13%-0.69%自基金合同生效起至今9.72%0.03%9.89%-0.17%9.59%0.04%9.89%-0.30%

投资策略与运作：紧跟市场调整配置

把握经济与债市动态调整资产

2025年二季度，国内经济运行基本平稳，投资端增速边际下滑，消费数据改善，出口受多种因素支撑。债券市场收益率先下后上再下，季末收益率回到年内偏低水平。基金操作上，密切跟踪宏观经济和债券市场趋势，优化资产配置结构，努力提高组合收益。

基金业绩表现：与基准存在细微差距

两类份额业绩与基准对比趋同

报告期内，招商添华纯债A类份额净值增长率为0.99%，同期业绩基准增长率为1.06%；C类份额净值增长率也为0.99%，同期业绩基准增长率同样为1.06%。两类份额业绩表现相近，且均略低于业绩比较基准增长率。

基金资产组合：固定收益投资占主导

固定收益投资占比超九成

报告期末，基金总资产为1,309,810,713.19元，其中固定收益投资达1,277,038,849.28元，占基金总资产的比例为97.50%。银行存款和结算备付金合计1,624,526.00元，占比0.12%；其他资产31,147,337.91元，占比2.38% 。基金资产主要集中于固定收益领域。

项目金额（元）占基金总资产的比例（%）权益投资固定收益投资1,277,038,849.28银行存款和结算备付金合计1,624,526.000.12其他资产31,147,337.912.38合计1,309,810,713.19

股票投资组合：本期末未持有股票

严格遵循投资范围

本基金本报告期末未持有股票，符合基金合同中规定的投资范围。

债券投资组合：品种多样分布不均

金融债与中期票据占比较高

从债券品种看，金融债券公允价值592,482,360.00元，占基金资产净值比例57.21%，其中政策性金融债占23.72%；中期票据公允价值572,259,807.67元，占比55.25%；国家债券占8.91%；企业短期融资券占1.93% 。债券投资品种多样，但金融债和中期票据占据较大比重。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（％）国家债券92,275,283.258.91央行票据金融债券592,482,360.00其中：政策性金融债245,610,950.68企业债券企业短期融资券20,021,398.361.93中期票据572,259,807.67可转债（可交换债）同业存单其他合计1,277,038,849.28

开放式基金份额变动：C类份额赎回较多

C类份额赎回致规模微降

招商添华纯债A类报告期期初基金份额总额980,632,428.00份，期末为980,701,961.53份，略有增加；C类期初878,617.51份，期间总申购份额1,379,437.16份，但总赎回份额达1,421,024.83份，期末份额总额837,029.84份，份额减少明显。整体来看，C类份额的赎回使得基金整体规模有一定程度的微降。

项目招商添华纯债A招商添华纯债C报告期期初基金份额总额（份）980,632,428.00878,617.51报告期期间基金总申购份额（份）426,366.341,379,437.16减：报告期期间基金总赎回份额（份）356,832.811,421,024.83报告期期末基金份额总额（份）980,701,961.53837,029.84

风险提示

1. 净值波动风险：从净值表现看，基金份额净值增长率在部分阶段与业绩比较基准存在差距，投资者可能面临净值波动风险，无法达到预期收益。
2. 信用风险：部分债券发行主体在报告期内存在违规经营等问题并受到监管处罚，如20浦发银行二级01、23新华人寿资本补充债01等，这可能对基金资产价值产生潜在影响，带来信用风险。
3. 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，可能出现集中赎回甚至巨额赎回，引发基金净值剧烈波动和流动性风险，投资者或无法及时赎回全部份额。

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