交银启道混合季报解读：本期利润 -2301.95 万元，净值增长率 -0.90%

来源：新浪基金∞工作室

2025 年第 2 季度，交银启道混合基金表现备受关注。从季报数据来看，多项指标出现明显变化，本文将对这些数据进行详细解读，为投资者提供参考。

主要财务指标：本期利润为负

本季度交银启道混合基金主要财务指标呈现出一定特点。

主要财务指标报告期（2025 年 4 月 1 日 - 2025 年 6 月 30 日）1.本期已实现收益56,512,210.17 元2.本期利润-23,019,525.26 元3.加权平均基金份额本期利润-0.0068 元4.期末基金资产净值2,310,180,103.39 元5.期末基金份额净值0.6935 元

本期已实现收益为 5651.22 万元，但本期利润却为 -2301.95 万元，这表明本期公允价值变动收益可能为负，对整体利润产生了较大影响。加权平均基金份额本期利润为 -0.0068 元，显示出每一份基金在本季度的盈利情况不佳。期末基金资产净值为 23.10 亿元，期末基金份额净值为 0.6935 元 ，反映出基金当前的资产价值和每份价值。

基金净值表现：短期波动，长期仍有差距

基金份额净值增长率与业绩比较基准对比

阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④过去三个月-0.90%1.63%1.67%0.79%-2.57%0.84%过去六个月10.92%1.54%1.46%0.72%9.46%0.82%过去一年35.21%1.65%12.68%0.94%22.53%0.71%过去三年-17.53%1.36%-2.31%0.76%-15.22%0.60%自基金合同生效起至今-30.65%1.30%-13.72%0.80%-16.93%0.50%

过去三个月，基金净值增长率为 -0.90%，而业绩比较基准收益率为 1.67%，差值达到 -2.57%，说明短期来看基金表现落后于业绩比较基准。过去六个月、一年，基金净值增长率表现较好，分别为 10.92%和 35.21%，超过业绩比较基准收益率。但从过去三年及自基金合同生效起至今的数据来看，基金净值增长率分别为 -17.53%和 -30.65%，与业绩比较基准仍存在一定差距，显示出长期投资中基金面临的挑战。

投资策略与运作：坚守既定策略，应对市场波动

2025 年二季度，国际经济政治环境波动较大，美国发动贸易战、伊朗和以色列冲突影响市场风险偏好。国内资本市场展现韧性，总体保持稳定。

本基金坚持长期投资于中国优质上市公司的既定策略，仓位保持相对稳定，主要配置方向为传媒互联网、人工智能以及内需消费等。面对复杂的外部环境，基金管理人维持既定策略，旨在通过长期投资优质企业来获取收益。然而，国际形势的不确定性可能对基金配置的相关行业产生影响，投资者需关注后续行业发展动态。

基金业绩表现：受市场影响，短期利润为负

本基金业绩表现可结合主要财务指标和净值表现来看。本期利润为 -2301.95 万元，过去三个月净值增长率为 -0.90%，表明在本季度内，基金业绩受到市场波动冲击。尽管长期来看，基金在某些时间段有较好的净值增长表现，但短期的业绩下滑仍需投资者关注，市场环境变化对基金业绩的影响较为明显。

资产组合情况：权益投资占比高

报告期末基金资产组合

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）1权益投资2,014,270,147.52其中：股票2,014,270,147.522基金投资3固定收益投资其中：债券资产支持证券4贵金属投资5金融衍生品投资6买入返售金融资产其中：买断式回购的买入返售金融资产7银行存款和结算备付金合计328,007,831.378其他资产20,087,818.970.859合计2,362,365,797.86

报告期末，权益投资占基金总资产比例高达 85.26%，金额为 20.14 亿元，其中股票投资等同权益投资规模。银行存款和结算备付金合计占比 13.88%，其他资产占比 0.85%。高权益投资占比使得基金对股票市场的依赖度较高，股票市场的波动将直接影响基金资产价值，投资者需关注股票市场风险。

股票投资组合：行业配置集中

境内股票投资组合

序号行业金额（元）占基金总资产的比例（%）1C 制造业656,137,412.102D 电力、热力、燃气及水生产和供应业3E 建筑业4F 批发和零售业5G 交通运输、仓储和邮政业6H 住宿和餐饮业7I 信息传输、软件和信息技术服务业110,991,715.804.808J 金融业9K 房地产业313,772,575.0010L 租赁和商务服务业11M 科学研究和技术服务业14,499.360.0012N 水利、环境和公共设施管理业13O 居民服务、修理和其他服务业14P 教育15Q 卫生和社会工作24,959,126.401.0816R 文化、体育和娱乐业86,285,336.003.7417S 综合合计1,192,160,664.66

港股通投资股票投资组合

行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）可选消费478,418,089.50通信服务183,484,340.007.94房地产160,207,053.366.93合计822,109,482.86

境内股票投资中，制造业占比最高，达 28.40%，房地产业占比 13.58% 。港股通投资股票中，可选消费占比 20.71%。基金行业配置相对集中，若相关行业发展良好，基金可能获得较好收益；但一旦行业出现不利因素，基金业绩可能受到较大冲击。

股票投资明细：重仓股影响大

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，泡泡玛特占比 9.79%，腾讯控股占比 7.94%等。这些重仓股的表现将直接影响基金净值。如美团旗下公司在 2024 年 11 月受到行政处罚，虽基金管理人表示投资决策程序合规，但重仓股的此类事件仍可能对基金形象和业绩产生潜在影响，投资者需关注重仓股的经营和合规风险。

开放式基金份额变动：赎回份额超 1.19 亿份

项目份额减：报告期期间基金总赎回份额119,649,089.04 份报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列）报告期期末基金份额总额3,331,214,470.09 份

报告期期间基金总赎回份额为 119,649,089.04 份，显示部分投资者选择赎回基金。这可能与基金短期业绩表现、市场环境变化等因素有关。投资者赎回行为可能对基金规模和后续投资运作产生一定影响，需持续关注基金份额变动情况。

综合来看，交银启道混合基金在 2025 年二季度面临了一些挑战，如本期利润为负、短期净值增长率落后于业绩比较基准等。基金的高权益投资占比、行业配置集中以及重仓股风险等因素，都需要投资者谨慎评估。在后续投资中，投资者应密切关注市场环境变化、基金投资策略调整以及份额变动等情况，合理做出投资决策。

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