银河君信混合季报解读：份额赎回超千万，权益投资占比仅0.93%

来源：新浪基金∞工作室

2025年第二季度，银河君信灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“银河君信混合”）在复杂的经济环境下，展现出了独特的运作态势。从季报数据来看，该基金在份额变动、资产配置等方面出现了较为显著的变化，值得投资者关注。

主要财务指标：各份额表现分化

本期已实现收益有亏有盈

在2025年4月1日至6月30日期间，银河君信混合A、C、I三类份额的本期已实现收益分别为 -6,037.14元、 -20,302.74元和 -4,550.93元。这表明在扣除相关费用和信用减值损失后，该基金在这一阶段的利息收入、投资收益等综合表现欠佳。

主要财务指标银河君信混合A银河君信混合C银河君信混合I本期已实现收益（元）-6,037.14-20,302.74-4,550.93

本期利润实现正增长

尽管已实现收益为负，但本期利润方面，A、C、I三类份额分别达到30,663.98元、47,761.60元和34,013.84元。这主要得益于本期公允价值变动收益的贡献，使得基金整体利润为正。

主要财务指标银河君信混合A银河君信混合C银河君信混合I本期利润（元）30,663.9847,761.6034,013.84

加权平均基金份额本期利润较低

三类份额的加权平均基金份额本期利润分别为0.0093元、0.0073元和0.0094元，显示出在报告期内，每一份额所获得的利润相对微薄。

主要财务指标银河君信混合A银河君信混合C银河君信混合I加权平均基金份额本期利润（元）

期末基金资产净值与份额净值差异明显

期末基金资产净值方面，A、C、I三类份额分别为4,173,858.31元、7,922,234.83元和4,345,456.39元。而期末基金份额净值分别为1.3349元、1.3021元和1.2001元，反映出不同份额在资产规模和单位价值上的差异。

主要财务指标银河君信混合A银河君信混合C银河君信混合I期末基金资产净值（元）4,173,858.317,922,234.834,345,456.39期末基金份额净值（元）

基金净值表现：跑输业绩比较基准

短期表现不佳

过去三个月，银河君信混合A、C、I三类份额的净值增长率分别为0.80%、0.68%和0.79%，而同期业绩比较基准收益率均为1.34%，三类份额均跑输业绩比较基准，差值分别为 -0.54%、 -0.66%和 -0.55%。

阶段银河君信混合A银河君信混合C银河君信混合I过去三个月净值增长率0.80%0.68%0.79%同期业绩比较基准收益率1.34%1.34%1.34%净值增长率与业绩比较基准收益率差值-0.54%-0.66%-0.55%

长期表现分化

过去五年，银河君信混合A份额净值增长率为30.86%，C份额为27.64%，而业绩比较基准收益率为10.47%，两类份额均大幅跑赢业绩比较基准。但从标准差来看，A份额为0.36%，C份额为0.36%，低于业绩比较基准收益率标准差0.59%，显示出基金净值波动相对较小。I份额由于在2016年11月1日全部赎回后于2020年12月10日再次持有，数据区间不同，自2020年12月10日起至今净值增长率为22.24%，大幅跑赢同期业绩比较基准收益率0.88%。

阶段银河君信混合A银河君信混合C银河君信混合I（2020 - 12 - 10起至今）过去五年净值增长率30.86%27.64%22.24%同期业绩比较基准收益率10.47%10.47%0.88%净值增长率与业绩比较基准收益率差值20.39%17.17%21.36%净值增长率标准差0.36%0.36%0.36%业绩比较基准收益率标准差0.59%0.59%0.57%

投资策略与运作：积极调整仓位应对市场

经济环境复杂，市场波动加剧

二季度国内经济整体平稳运行，但超预期的关税摩擦使外部不确定性上升，全球经济与政策博弈加剧。国内消费局部改善，出口短期回暖，但地产投资降幅扩大等问题带来下行压力。国际上，美国加征关税引发全球贸易震荡，资金流向欧元区及新兴市场。

债券市场偏顺风，权益市场震荡收涨

二季度债券市场因关税引发风险偏好调整，处于偏顺风环境。央行货币政策调整，降准50bp并降息10bp，推动债市行情变化。权益市场震荡收涨，万得全A上涨3.86%，成交量环比下降12.83%。可转债市场震荡上行，中证转债指数上涨3.41%，季度成交额环比基本持平。

基金积极调整仓位

本运作期内，银河君信混合积极调整债券和股票仓位，以应对复杂多变的市场环境。

基金业绩表现：略逊于业绩比较基准

截至报告期末，银河君信混合A、C、I三类份额的基金份额净值增长率分别为0.80%、0.68%和0.79%，而同期业绩比较基准收益率均为1.34%，基金业绩略逊于业绩比较基准。这表明在二季度的市场环境下，基金的投资策略未能完全把握市场机会，实现超越业绩比较基准的收益。

资产组合情况：债券投资占主导

权益投资占比极低

报告期末，权益投资金额为152,575.00元，仅占基金总资产的0.83%，占基金资产净值的0.93%。其中，境内股票投资组合和港股通投资股票投资组合均为制造业的三一重工，公允价值为152,575.00元，占基金资产净值比例为0.93%。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）占基金资产净值比例（%）权益投资152,575.000.830.93

债券投资占比超七成

债券投资公允价值为11,808,295.14元，占基金资产净值比例高达71.82%。其中国家债券占18.57%，可转债（可交换债）占53.25%。前五大债券投资明细中，国债和可转债占据主要位置。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券3,053,523.84可转债（可交换债）8,754,771.30合计11,808,295.14

其他资产配置

买入返售金融资产为4,000,878.92元，占基金总资产的21.81%；银行存款和结算备付金合计2,141,667.09元，占11.68%；其他资产239,913.37元，占1.31%。

股票投资组合：集中于制造业单一股票

报告期末按行业分类的股票投资组合显示，基金仅持有制造业的三一重工，数量为8,500股，公允价值152,575.00元，占基金资产净值比例为0.93%。这种高度集中的股票投资策略，虽然可能在特定股票表现良好时带来较高收益，但同时也面临着较大的个股风险。一旦三一重工股价出现大幅波动，将对基金净值产生显著影响。

开放式基金份额变动：赎回规模超千万

报告期内，银河君信混合A类份额总赎回份额为513,553.43份，C类份额总赎回份额为1,497,302.32份，总赎回规模超过千万份。而总申购份额方面，A类为144,805.86份，C类为618,642.43份，申购份额远低于赎回份额。这反映出投资者在二季度对该基金的信心有所下降，可能与基金业绩表现、市场环境变化等因素有关。

报告期期间银河君信混合A银河君信混合C基金总申购份额（份）144,805.86618,642.43基金总赎回份额（份）513,553.431,497,302.32

风险与机会提示

风险提示

• 业绩波动风险：从净值表现来看，基金在短期和长期内业绩波动较大，且部分阶段跑输业绩比较基准，投资者可能面临收益不达预期的风险。
• 集中投资风险：股票投资过度集中于制造业的单一股票，一旦该股票出现不利因素，如行业竞争加剧、公司经营不善等，将对基金净值造成较大冲击。
• 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到28.22%的情形，在市场流动性不足时，若该投资者巨额赎回或集中赎回，可能引发基金的流动性风险，影响基金净值。

机会提示

尽管当前基金权益投资占比较低，但在经济环境逐渐稳定、市场机会出现时，基金管理人可凭借灵活的资产配置策略，增加权益投资比例，把握市场上涨机会，为投资者带来更好的收益。同时，债券投资的稳健配置也为基金在市场波动时提供了一定的稳定性。投资者可密切关注基金后续的资产配置调整和市场环境变化，合理调整投资策略。

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