拿来“防御”的红利低波，居然翻倍了？

黄衫女侠|文

财商侠客行|出品

图片来源：AI生成

最近市场一热，身边晒持仓的小伙伴明显多了起来，毕竟赚钱了，大家都想着“凡尔赛”一把。

昨天和朋友吃饭，他就给我看了笔压箱底的投资：几年前随手买的红利低波ETF，居然悄悄翻倍了！

“当时就图个安稳，想搞点能收息的资产平衡一下，没想到竟然成了账户里很会赚钱的那只！”说这话时，他眼里的笑意藏都藏不住。

作为数据控，我回家赶紧打开了Wind，一看真有点惊喜。

数据来源：Wind，统计区间20190715~20250716

过去6年，全市场能翻倍的ETF也就12只，红利低波ETF的收益居然快追上标普500ETF了！

数据来源：Wind，截至20250716

我们具体看看这只基金每年的表现，基金自2018年底成立以来6个完整年度都是正收益！这在A股可是太稀缺了！

更难得的是，它这6年里最大回撤还不到-17%。

就像朋友说的，本来是当“盾牌”用的，结果成了冲锋陷阵的“尖刀”，这也太让人惊喜了！

好东西果然藏不住。

就在这个月，红利低波ETF（512890）的规模已经突破218亿，是全市场规模最大的红利主题ETF，光今年就吸了快68亿资金！

• 红利低波到底凭什么这么“能打”？

• 现在上车还来得及吗？

今天一起来扒一扒这只“攻守兼备”的A股慢牛指数。

01

红利低波为什么悄悄领跑了？

之前我们提到，今年拿着不同红利指数的小伙伴，体验可能不太一样。跟中证红利、红利指数相比，红利低波指数的表现可要强得多。

近1年，红利低波ETF跟踪的红利低波指数上涨了12.68%，直接把中证红利（5.14%）、红利指数（2.91%）甩在身后。

秘密就在于，它的“银行含量”超高！银行占比高达51%，远远高于其它红利指数！

在今年银行股集体上涨的背景之下，红利低波ETF自然也跟着搭乘了一把“银伟达”的顺风车。

有不少小伙伴看了这张表之后都在问，

为什么红利低波指数的银行股含量这么高呢？

这就要追溯到红利低波指数的编制方法了。

中证红利低波动指数在选样的时候主要选取了两大策略因子：红利+低波。

第一步先根据红利因子，选出流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高的公司。

第二步，则是在这批公司中，叠加波动率、成交额等辅助因子，筛选出股价波动水平较低的个股。

在关键的第二步中，股价波动水平较低的银行股脱颖而出，成为构成红利低波动指数的第一大行业，且占比超过一半。

数据来源：Wind，截至20250716

所以，红利低波指数并非刻意要“高配”银行股，而是银行股更符合它的选样策略。

从历史上看，红利低波指数也并非一直高配银行。

2022年，指数中银行的占比只有26%。但从去年开始，股息率更高、股价波动率更低的银行股开始更多地被红利低波指数“选中”，这也是这只指数的“聪明”之处——通过定期的调样，剔除掉因股价上涨而分红率降低的公司，纳入股息率更高的公司，持续优化指数的性价比。

在去年12月的这次调样中，红利低波指数就一口气吸纳了6只银行股，比较精准地抓住了这波银行股上涨的行情。

02

红利低波指数还能涨吗？

回到前面的问题，已经连涨了6年多，红利低波ETF现在还适合入手吗？

红利低波ETF作为股票型指数基金，波动是难免的，遇到极端情况，也会出现下跌。

其实，红利低波这两年这么“能打”，和市场的大环境关系特别大。

从2021年开始，GDP增速放缓，利率下行，银行存款利息越来越低，10年、30年期国债收益率也在往下走，各类资产波动加大，不确定性增加，资金越来越谨慎，开始追逐各种确定性资产。

这种时候，“高股息、低波动”的红利低波策略，看起来就相对“靠谱”，既能稳定分红，价格波动又小，自然吸引了更多稳健型资金入场配置。

再加上政策环境也利好红利股。

国务院发布的“新国九条”（《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》），里面特别强调要加强上市公司分红监管。这就相当于给高股息资产加了层“保障”，高股息行情也有望迎来自己的“红利期”。

所以说，不是红利低波ETF突然间“开挂”了，而是现在的市场环境刚好符合它的“调性”，所以才能在这波行情里持续领跑。

但从本质上讲，红利低波策略并不是追求高弹性的“进攻型品种”，它的优势还是在于高股息和低波动，把它当做资产压舱石长期持有，还是比较合适的。

红利低波ETF还适不适合入手，可以重点看两个指标。

1️⃣ 股息率

图：红利低波指数近十年股息率变动

过去10年，红利低波指数的股息率在2%~7%之间波动，经过这波上涨之后，目前股息率为4.68%，处于近十年43%的历史分位，相比十年期国债1.65%的利率，还是很有优势的。

2️⃣ 市净率（PB）

图：红利低波指数近十年市净率变动

再来看市净率（PB），红利低波指数近10年市净率平均值为0.96，长期处于“破净”状态，当前市净率也只有0.86，位于近十年55%的历史分位，整体估值不高，具有较高的投资性价比。

更重要的是，红利低波指数每年都会进行一次调样，相当于不断“高抛低吸”，在A股市场中持续找到收益稳定、防御性强且具有高收益潜力的优质公司，这从另一方面也降低了我们“择时”的忧虑，不太需要担心追高。

03

红利低波ETF的最佳拍档

那么，我们手上哪些钱适合配置红利低波ETF呢？

分享三个策略。

1️⃣ 权益底仓

红利低波ETF的长期业绩相当能打，自2018年12月19日成立以来，年化收益达到14.37%，远远跑赢大盘（沪深300指数同期年化回报为3.83%）。（数据来源：Wind，截至20250716）

数据来源：Wind

波动也更低，成立以来年年化波动率为16.61%，最大回撤控制在-17%以内，这在A股的股票ETF当中可以说是相当稀缺的。

长期回报可观、波动低，还会定期进行分红满足现金流的需求，这样的ETF就很合适作为压箱底的底仓品种。

2️⃣ 杠铃策略

杠铃策略是去年以来提得比较多的，红利低波ETF的风险收益特征就很适合作为杠铃的一端。

数据来源：Wind

从上面的数据可以看到，红利低波指数与沪深300的相关性较高，而与代表中小盘或成长风格的指数（如创业板指、科创50、北证50）相关性较低。

从资产配置的角度来看，红利低波+创业板指/科创50/北证50的组合，就是一个典型的杠铃策略，一头是低波动，负责防守，另一头是高弹性，负责进攻提高收益。

3️⃣ 养老金“存钱罐”

华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）在个人养老金中也相当受欢迎，截至今年一季度累计规模超过1.2亿元，在全部Y份额基金中位列第一。（数据来源：Wind，截至2025年一季报）

养老金追求稳健，而这只联接基金挂钩的红利低波ETF成立以来连续6年都是正收益，也更符合养老钱长期稳健增值的目标。

气氛都烘托到这里了，我也来晒晒自己的个人养老金持仓。

今年年初，我在个人养老金账户里买了点华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951），刚才翻了下，居然也已经赚了10个点！

当初选它，就是看中它"长期持有的幸福"，既能跟着红利低波策略走，又能顺便给养老金账户添点收益，没想到这小半年下来，表现真的让我惊喜了。

当然啦，投资有风险，想入手的小伙伴可以逢低布局，或者通过定投的方式平滑风险，根据自己的需求，做好资产配置才是真正靠谱的。

*内容及观点仅供参考，产品过往业绩不代表未来，购买前请仔细阅读法律文件。投资有风险，入市需谨慎。

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