警惕助贷风险向信托业蔓延

这是 数说的述说 的 第515篇 原创文章

信托资金这夜壶总是会在某些时候成为某些行业的解渴良药。

2025年一季度个人消费贷不良债权转让规模达268亿元，同比激增7.6倍，个人资产质量的警钟，早已震耳欲聋。监管为了整体金融体系的稳定性，从互联网贷款新规到助贷新规连续出台，就是为了警示银行业这个业务有巨大风险。

历史总是在重演，当银行被捆住的时候，信托总会成为“风险资产接盘侠”

房地产泡沫末期，银行信贷全面收紧，房企融资命悬一线。监管提前嗅到地产债务风险，严控开发贷、经营贷流向，掐断了银行输血路径。被逼入绝境的房企转向当时唯一“敢冒险”的资金渠道---信托。当时的高收益诱惑，例如地产信托收益率飙至10.31%，至今全年到期规模1780亿元，其中高危项目占比超60%。信托资金多来自高净值客户，却投向流动性差、估值虚高的楼盘。最终导致风险连环引爆。

2025年助贷严监管当下，历史剧本惊人相似，银行再被“上锁”。助贷新规压死24%利率红线，禁止变相收费，银行因合规和潜在不良压力终止合作。信托这夜壶又被提起来，再成“出口”，助贷平台手握24%-36%的高风险次贷资产无处可去，只能找回“老战友”信托，收益要求、全国放贷无阻的资金方。

历史从不重复，但常押韵。监管捆住银行，风险便窜向信托。这一金融体系的“压力转移”机制，在泡沫破灭前夜反复上演。

助贷与信托的“高危联姻”

在整体资产荒的背景下，8%固收甚至更高的助贷资产充满了诱惑。

因为银行集体退潮，新规要求银行将担保费、服务费全纳入24%总成本，直接掐灭“24%利息+12%担保费”的灰色空间。中小银行只要踩上一个助贷雷就会因不良率飙升（单笔1亿坏账可恶化全行资产1%），已陆续暂停高利率助贷合作，股份制等大行则甚至只留蚂蚁、京东等头部平台，中小助贷断血。

信托行业又等来了机会，如果说助贷行业初期信托是尝一口鲜的话，现在就是吃鱼尾的凶猛补位了。某头部平台内部数据显示，2025年Q2信托资金合作规模同比激增40%+，产品多包装为“消费金融信托计划”，实际投向异地高风险贷款。信托的天然优势此刻成慢性毒药，因为信托风险偏好高，可承受8%-10%收益要求，远高于银行6%-8%的底线，而且全国牌照无障碍，无视异地放贷限制，成助贷跨区展业利器。

公开信息显示，包括外贸信托、国投信托、华鑫信托、渤海信托等消费金融的市场玩家，大都有百亿余额。财报显示，截至2024年末，华鑫信托普惠金融规模约为500亿元，2024年的数据显示，在消费金融市场，外贸信托已累计为超过20亿人次提供超1.6万亿元普惠金融贷款服务。中诚信托公开披露的数据显示，截至2024年末，其普惠业务规模达266.63亿元，累计向自然人发放贷款近3900亿元。国民信托在2024年年报中提到，公司深度融入国家普惠金融战略，全年通过普惠金融项目累计触达个人与小微客户1963万个，年末存续规模约261.51亿元，以上仅仅是部分数据。

这么看来信托业的盘子还真不小！

8%收益背后的风险陷阱

这时候的高收益都是嗜血的陷阱。

如果平台还愿付8%甚至更高的固收，这就暴露两大残酷真相。首先是历史暴利反噬，过去“双融担”模式下实际利率达36%，平台毛利超20%。如今让利8%看似“出血”，实为暴利时代残留的缓冲，助贷是赚钱，怪不得中国的互联网巨头都在干这个。另外就是客群全面劣化，银行自营抢走优质借款人（征信良好、收入稳定），助贷只能服务多头借贷、征信瑕疵群体，了解这个行业的内部人士说不良率普遍突破15%。高定价（比如24%+）是生存刚需，却进一步推升违约风险，恶性循环已然形成。

明知资产包里有毒，但高收益指标压着，只能闭眼投，这也可能也是信托业的现状。

但后续面临双重绞杀，一重是监管围剿“伪创新”，“24%+权益”擦边球遭穿透式打击，助贷平台将贷款拆为“合规利率+会员费”，这是这么玩儿的，在利率部分卡在23.9%，满足监管形式要求，然后就是搞权益部分了，捆绑“尊享包”（视频VIP、外卖券），宣称“不买难放款”，变相收费上千元，实际成本冲上35%。2025年7月，金融监管总局突击调研31家消金公司，直指三大罪状，强制捆绑、成本穿透难、无牌收费。因为黑猫平台相关投诉超4万条，焦点正是“默认勾选不退费”“自动续费套路”。

第二重绞杀是地方正在清退中小平台，近期宁夏一次性取消7家助贷资质，主因实控人涉案（如周辉被执行1700万）、超范围放贷、勾结黑灰产。此外头部机构垄断银行白名单，目前很多头部的股份行公示的合作方仅剩蚂蚁、京东、抖音等巨头，中小机构彻底无缘。行业洗牌加速，2025年底助贷机构数量或腰斩。

这些被腰斩的助贷机构的不良，最后谁来接盘？

从房地产信托爆雷到助贷信托回潮，本质是同一风险逻辑的轮回，当监管封堵银行，资本必涌向最后一个“敢赌”的资金池。助贷平台今日吞咽8%资金成本、包装权益商城、跪求信托接盘，与昔日房企借信托续命实则一脉相承。区别在于消费贷不良爆发速度远快于地产，留给信托腾挪的时间更少。

再看下过去的警示吧，2025年下半年房地产信托到期973亿元，风险仍在出清。而助贷塞给信托的千亿助贷，倒计时或许更短。

唯有认清历史者能避覆辙，当“夜壶”再次被提起时，该警惕的不是工具，而是人心中那杆永不满足的赌性之秤。