四川
今日大盘整体走高，申万一级行业中，煤炭、有色金属、钢铁等传统制造业领涨大盘，涨幅均超1%。受“反内卷”政策影响，煤炭ETF作为行业内唯一聚焦煤炭行业的ETF产品，近10日净流入额超18亿，截至目前涨幅超1%，成分股云煤能源涨停。
2016年～2017年供给侧改革期间，煤炭行业涨幅达31.55%。本轮“反内卷”政策若落地，有望通过淘汰落后产能、限制新增产能，推动煤价回升和企业利润修复。
山西证券指出，2025年上半年，煤炭行业呈现供需边际改善趋势。供给端，1-6月原煤产量累计24.05亿吨，同比增长5.4%，增速边际放缓；进口煤持续收缩，1-6月累计22170万吨，同比下降11.1%，6月单月降幅达25.93%。需求端，制造业与基建投资分别增长7.5%和4.6%，非电需求支撑明显，电力需求边际改善。
华源证券指出，2025年夏季气温整体较去年有望显著升高，并带动电厂煤炭日耗持续提升保持较高水平，有望持续推动5月中旬以来的港口煤炭库存去化进程，缓解煤炭高库存压力，若叠加潜在的降水偏少导致水电出力较弱，夏季煤炭库存去化效果有望超预期，煤炭供需再平衡已开启且处于初期阶段。“反内卷”题材推动焦煤盘面创新高，带动现货价格上涨，形成“期现共振”。
煤炭ETF跟踪中证煤炭指数，是市场上唯一追踪煤炭行业的ETF产品，股息率超6%。该指数从A股市场中选取涉及煤炭开采、煤炭加工及销售等业务的上市公司证券作为指数样本，包含动力煤、炼焦煤、焦炭等，重仓国内煤炭企业龙头，作为具有明显行业特征和周期性的指数，中证煤炭指数能够较好地体现煤炭板块在资本市场中的运行态势。
煤炭行业具备“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”特征，叠加供需格局改善与周期性上涨红利，具备较强的抗风险能力和配置价值。感兴趣的投资者可通过煤炭ETF（515220）一键布局。
没有股票账户的投资者可关注国泰中证煤炭ETF联接C（008280），国泰中证煤炭ETF联接A（008279）。
风险提示：如提及个股仅供分析参考，不构成任何投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。提及股票型基金预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。相关股票型基金为指数型基金，跟踪对应标的指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。提及债券基金预期收益及风险水平低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。相关债券基金为指数型基金，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。提及商品型基金主要投资对象为黄金现货合约，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。如需购买相关基金产品，请您详阅基金法律文件，关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
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