绿地依然够呛

作者| 高凌朗

编辑| 汪戈伐

近日，绿地控股的市场表现波澜起伏，在连续6个交易日上涨并录得三个涨停板后，股价开始剧烈震荡。

7月15日，绿地控股从盘中最高2.4元跌至最低2.06元，次日更是直接跌停。这轮行情恰好发生在公司宣布进军人工智能赛道的特别时期。

接近绿地香港的消息人士透露，此次上涨主要受板块轮动效应推动，集团在稳定币等概念上的市场预期也起到助推作用。

绿地控股随即发布交易风险提示，呼吁投资者理性决策。管理层解释称，虽然媒体报道旗下香港子公司参与虚拟资产业务，但该子公司2024年营业收入占集团总收入不到1%，对经营影响微乎其微。

然而，股价起伏表现难掩业绩颓势。绿地控股最新发布的2025年上半年业绩预告显示，公司预计亏损30亿至35亿元。

管理层将亏损归因于三个核心问题：房地产结转规模和基建营收因市场下行双双缩水，资产价格下跌推高促销成本并触发减值计提，房地产项目利息资本化减少直接增加财务负担。

可以说，绿地的处境依然够呛。

绿地控股当前承受的财务重压堪称沉重。公司负债总额达9807亿元，短期债务约800亿元，而可用现金仅380亿元。

天眼查数据显示，绿地控股集团累计22条被执行人记录，涉及金额约65.91亿元。今年4月单月，公司就因金融借款合同争议被强制执行约15亿元。

债务危机倒逼绿地寻找新的增长引擎，人工智能成为公司押注的重点方向。

具体来说，绿地与深兰科技联手打造"绿地深兰AI医疗科技有限公司"，主攻AI医诊大模型系统商业化。公司还与上海人工智能研究院达成战略合作，启动"房地产-人工智能产业转型框架合作计划"。

另外，市场还传闻绿地香港子公司获批香港证监会资产管理牌照，计划布局数字资产、稳定币及RWA（现实世界资产）代币化业务 。这一消息被解读为“国资房企转型Web3”的创新尝试，引发游资和散户跟风买入。

对于该传闻，绿地控股在风险提示公告中明确：香港子公司虚拟资产业务营收占比不足1%，对整体经营无实质影响，概念炒作被证伪。

新能源汽车出口业务也被寄予厚望。今年2月，绿地宣布获得中东市场5000辆新能源汽车出口订单，合同金额7000万美元。

绿地计划通过"整车出口+海外组装+技术授权"的商业模式，用三年时间构建年出口10万辆、销售额突破百亿的出口平台。

值得注意的是，绿地并非从零开始，其汽车服务业务已有30年历史，截至2024年6月在17个城市运营41家4S店。

只是，这些业务难以缓解绿地的燃眉之急。截至2025年3月31日，绿地控股资产负债率高达88.73%，总负债9379.86亿元，货币资金仅217.3亿元，难覆盖短期债务。

2025年3月，绿地江苏、安徽事业部合并引发集体维权，员工曝光欠薪3个月、社保公积金欠缴18个月，公司以“停工待岗”（月薪2490元）变相逼退员工，引发争议。

绿地控股走过了一条典型的房企发展路径。1992年从2000万元起步的地方国企，2014年以2408亿元年销售额超越万科，如今却背负9807亿元债务艰难求生。

绿地早期靠打破国企常规获得先机。1990年代推行绩效工资制度，员工收入差距拉开至10倍，这种做法释放了竞争活力。

1997年亚洲金融危机时，绿地逆势操作，1.5亿元接手徐家汇烂尾楼项目，改造后的绿地商务大厦带来丰厚回报。

进入新世纪，绿地创造了"地标换土地"商业模式。公司在南京免费建造450米高的紫峰大厦，换取河西新区3000亩住宅用地开发权。武汉绿地中心、郑州绿地中央广场等超高层建筑相继复制这一模式，绿地版图快速覆盖全国主要城市。

2014年公司达到发展顶峰。2408亿元年销售额超越万科夺得行业第一，资产规模突破6000亿元，跻身《财富》世界500强。2015年混合所有制改革通过有限合伙架构让管理层获得控制权，国资持股降至46.3%。

转折点出现在2020年。"三道红线"政策让绿地全部踩线，高杠杆模式瞬间失灵。2022年5月，公司成为首家违约的千亿级混合所有制房企，绿地随即启动收缩。

2024年，绿地全年营收2,406.4亿元，同比下降33.2%。归母净亏损155.52亿元，较2023年亏损额（95.56亿元）扩大62.75%；扣非净亏损136.86亿元，同比扩大33.68%。

值得一提的是，在此背景下，69岁的张玉良仍于5月30日全票连任董事长（第11次履职）。外界则对其近70岁高龄能否应对企业高强度转型挑战存在疑虑。

目前，绿地虽布局多个新兴领域，但短期内仍难填补主业亏损缺口。其当务之急仍需解决三大难题：一是12万套保交楼任务的攻坚，二是科技转型的实际成效，三是公司治理结构的深度改革。

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