江苏
《云创财经》文/ 张彦
深圳北芯生命科技股份有限公司（以下简称“北芯生命”）主要从事心血管疾病精准诊疗创新医疗器械研发、生产和销售，其主要产品FFR系统、IVUS系统尚处于商业化早期。
据上交所官网公告显示，上海证券交易所上市审核委员会定于2025年7月18日召开2025年第23次上市审核委员会审议会议，届时将审议北芯生命的首发事项，对于北芯生命这样一家采用科创板第五套标准申报上市的企业来说，在经历了两年多时间的等待后，也终于迎来了科创板第五套标准申报开放的黄金窗口。
招股书披露，北芯生命本次发行拟募集资金95221.13万元，分别用于介入类医疗器械产业化基地建设项目、介入类医疗器械研发项目和补充流动资金。报告期内，北芯生命实现营业收入分别为9245.19万元、18397.72万元、31660.43万元，实现净利润-16102.11万元、-13783.58万元、2990.73万元，在IPO关键期，北芯生命已实现扭亏，这无疑为其IPO赢得了更大的胜算，然而对于以技术先进性为代表的科创板拟上市企业来说，北芯生命的研发团队却面临着巨大的危机。
IPO前夕研发人员大量流失
招股书显示，北芯生命是一家专注于心血管疾病精准诊疗创新医疗器械研发、生产和销售的国家高新技术企业，致力于开发为心血管疾病诊疗带来变革的精准解决方案。截至招股说明书签署日，公司累计向市场推出9个产品，在研产品共有8个，覆盖IVUS系统、FFR系统、血管通路产品、冲击波球囊治疗系统及电生理解决方案五大产品类别，在招股书中，北芯生命高度强调了将研发人才视为核心竞争力，已在心血管疾病精准诊疗领域深耕多年并取得了大量原创性的研究成果，并列举出了其所获的多项技术奖项。
然而就是这么一家宣称“将研发人才视为核心竞争力”的企业，却在报告期内遭遇了研发人员批量离职的危机。
2022—2024年，北芯生命研发人员数量持续下滑，分别为151人、136人及109人，其中，核心技术团队在2024年6月时合计25人，但到了2025年6月，其核心技术团队仅剩下18人，在离职的7名核心技术团队成员中，不乏多项北芯生命发明专利的发明人，另外，2024年8月，公司核心技术人员李恒伟离职。
资料显示，李恒伟于2017年6月加入北芯生命，后于2022年1月起担任研发总监，任职期间，李恒伟主要负责功能学产品线方向规划、项目管理以及北芯生命最主要的核心产品之一原一代产品血管内超声（IVUS）主机设计转化工作，值得一提的是，IVUS是北芯生命实现业绩扭亏的关键产品。
对于北芯生命研发团队的异常变化，上交所也曾提出质疑，对此，北芯生命称李恒伟的离职不会对相关技术和业务的承接、研发项目和相关业务的推进造成重大不利影响，而2023年及2024年，随着研发项目进展变化、公司主要产品商业化逐渐成熟、研发活动逐渐步入精细化阶段，公司根据内部管理要求加强研发效率和人效管理，研发人员数量有所下降，具有合理性。
尽管北芯生命给出了看似合理的解释，但是研发人数在申报IPO期间大幅减少以及核心研发人员大幅离职的这一状况在以往的以科技创新为“定位”的科创板拟上市企业中还是不多见的，对于这些核心技术人员来说，如果公司顺利上市，其必然身价倍增，但他们为何在公司上市前夕之时突然选择离职并放弃这一切，确实令人费解，而对于北芯生命来说，如此之多的核心研发团队人员的流失，不可避免的将对未来的研发工作造成一定的影响。
募资总额远超总资产
此次IPO北芯生命计划募资9.52亿元，其中，3.82亿元将用于介入类医疗器械产业化基地建设项目，4.70亿元用于介入类医疗器械研发项目，另外1亿元用于补充流动资金。
然而，截至今年3月末，公司资产总额为7.94亿元，净资产为6.76亿元。当前拟募资的9.52亿元人民币已远超资产总额，显而易见，当前募资金额有些过多。
在2019年申请科创板上市的山石网科拟融资金额8.94亿元超过资产总额7.46亿元，引起上交所关注被重点问询，募集资金超过资产总额在一定程度上反映了公司对未来发展的信心和计划，然而，也要关注资金使用的合理性和效益，公司应在招股书中充分披露资金募集的必要性、合理性和效益分析，以消除市场担忧。
而对于北芯生命如此高的募资金额，是与市场环境有关还是与募投项目规划不合理有关，则是有待验证的。
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