港交所前总裁的公司上市，被质疑“放高利贷”？

近日，一家成立刚满一个月的投资公司——滴灌通国际投资有限公司，已提交赴港上市的初步申请文件，汇丰为其独家保荐人。

这家公司可不简单，创始人是港交所前总裁李小加，上市方式还是港交所15年以来都没采用过的方式：《上市规则》第21章。

为什么滴灌投资这么神秘、处处都是个例呢？

小新想先介绍一下港交所前总裁李小加滴灌通的商业模式：这家公司是提供金融服务的，但是非股非债。

假设小新我开了一家小新饭馆，滴灌通看上我了，和我说，小新啊，我给你点钱你把面馆开起来，但是呢，只要你每卖出一碗面，就得给我分4成，要是你回本了，给我分2成就行，这辈子我就绑定你小新了。

有没有感受到，很多投资是按利润分红，但是滴灌通不是，他们是收入分成。从开业的第一天，只要有营业额，滴灌通就从里面分钱，回本以后，分钱的比例还能降。如果这个店没有回本就倒闭了，钱也不用你还。

是不是看起来很美好？但是啊，市场对滴灌通的质疑声可不小，最有名的要数加华资本的宋向前。

宋向前表示，滴灌通的商业模式是给小商户提供资金，然后直接抽成，并不真正参与企业经营，不承担合伙和经营的风险，本质上它就是贷款。中小微、个体工商户、小门店，他因为接受了你的钱，他才被迫让你从营收中间抽取流水，取得利润都不容易，你直接去抽人家的流水，这太厉害了。

宋向前还说啊，不管是内地还是香港，放贷就得持牌，滴灌通向不特定对象募集钱，拿到国内开奶茶店、餐饮店，再把钱给这些不特定对象的门店，这不就刚好符合P2P的典型吗？

宋向前还还还说啊，你说你不是高利贷，你就把你投过的所有的项目一个个地打出来，你究竟投了多少钱，收了多少收益，这个收益可以当它是利息。

建议大家可以去百度一下这事儿，宋向前真还挺愤怒的。

其实滴灌通的问题，就藏在宋向前的三个质疑里，这么操作是不是有脱离监管之嫌呢？如果要监管似乎都没办法下手，你非股非债，还得给你制定个单独的条例。对投资者这边，如果遇到系统性造假，将对公司效益产生巨大影响。

另外，这次港股上市的主体——滴灌投资，今年5月底才刚刚注册成立，公司还未展业就申请IPO，大家都说，顾名思义，滴灌投资的业务肯定和滴灌通有强关联。

而且它的招股书并没有收入、利润、坏账等基础财务数据，因为港交所《上市规则》第21章规定，投资公司上市，无需披露非上市公司主体的历史财报。

诶，还是港交所的自己人会玩啊！

作者丨冰河

编辑丨墨墨