中银证券：2025年上半年出口价格改善 东盟欧盟支撑明显

7月17日，中银证券发表研究报告称，6月我国出口同比增速延续正增长。东盟、欧盟对6月我国出口同比增速仍有支撑。部分轻工业品及机电产品出口价格有所改善。

6月我国出口同比增速延续正增长。7月14日，海关总署公布数据显示，以美元计价，上半年我国出口同比增长5.9%，延续正增长，增速较1-5月收窄0.1个百分点；进口同比下滑3.9%，降幅较1-5月收窄1.0个百分点；贸易顺差实现5859.6亿美元。以人民币计价，上半年我国出口同比增长7.2%，增幅较1-5月持平；进口同比下滑2.7%，降幅较1-5月收窄1.1个百分点；贸易顺差实现42125.1亿元。

单月数据方面，以美元计价，6月我国出口同比增长5.8%，增速较上月上升1.0个百分点；进口同比增长1.1%，增速转正，较上月回升4.5个百分点；贸易顺差1147.7亿美元，较上月上升115.5亿美元。从环比数据看，6月我国出口当月环比增速实现2.9%，我国出口整体维持韧性。

东盟、欧盟对6月我国出口同比增速仍有支撑。分国别看，6月当月，我国对东盟进出口总额实现906.6亿美元，占比16.9%；其中，出口同比增长16.8%，增幅较上月上升2.0个百分点；进口同比增长0.1%，增速由负转正，较上月显著回升5.4个百分点。6月我国对欧盟进出口总额725.0亿美元，占比13.5%；其中，出口同比上涨7.6%，增速较上月收窄4.4个百分点，进口同比上涨0.4%，同比增速回归正增长，增速较上月微幅改善0.5个百分点。对美国进出口总额497.7亿美元，占比9.3%，其中，出口同比下滑16.1%，降幅环比收窄18.4个百分点；进口同比下滑15.5%，降幅较上月收窄2.6个百分点。

6月东盟和欧盟对出口同比增速仍维持正贡献，对6月出口同比增速的贡献分别实现2.7和1.1个百分点，较5月分别变动+0.2和-0.6个百分点。6月对美出口对我国出口同比增速的拖累为2.4个百分点，负贡献度较5月收窄2.6个百分点。

部分机电产品仍维持出口优势。上半年，我国多数轻工业品出口同比增速较1-5月延续改善，但仍低于当期出口同比增速整体水平；且需注意的是，6月纺织产品、家用电器出口累计同比增速较5月有所下滑。机电产品方面，上半年我国机电产品仍能维持出口优势，其中，集成电路和通用机械设备出口同比延续较快增长，同比增速分别实现18.9%和7.0%；此外，汽车产业链在近年出口较高基数的基础上，仍延续正增长，汽车产品出口优势延续。

部分轻工业品及机电产品出口价格有所改善。6月我国出口同比增速维持韧性。此前较为明显的“以价换量”情况边际缓解。轻工业品方面，尽管6月轻工业品出口同比增速表现低迷，但部分轻工业品出口价格已出现改善，家用陶瓷器皿及鞋靴出口价格同比降幅较上月分别收窄7.0和1.8个百分点。此外，汽车、家电等产品出口价格也有所改善，6月汽车及底盘、家电出口价格同比增速较上月分别改善1.1和0.6个百分点，部分机电产品出口价格小幅回升，此前出口企业“以价换量”的情况或有改善。