替代黄金？铂金今年为何看涨

来源：21世纪经济报道

　　21世纪经济报道记者 张晓慧 深圳报道

　　一次擦身而过后，黄金与铂金走上两种截然不同的命运。

　　20年前的2005年，铂金价格几乎是黄金的两倍。随后时间，黄金价格一路飙升，铂金却经历了十几年的消沉。

　　5年前的2020年，二者位置已经翻转，铂金价格仅为黄金的一半有余。

　　而今，现货黄金价格攀升至3500美元/盎司，铂金价格仅为其四成左右水平。

　　不过，若将时间线缩短，则可以发现，从今年5月份以来，铂金价格经历了如过山车轨道般垂直的增长。Wind数据显示，今年年初以来，现货铂金涨幅超过50%，远超黄金涨幅27%、白银涨幅30%。

　　“已经有人赚了好几波了。”一位在水贝专卖投资金条的店主告诉21世纪经济报道，他的店铺最近接到了不少铂金金条定制的单子。

　　铂金涨势大好，投资者、批发商、消费者蜂拥而至。21世纪经济报道记者在水贝实地调研看到，水贝壹号、水贝金座、特力珠宝大厦等商场都多了不少专门售卖铂金饰品的柜台，其中有多家打出“工厂店”的招牌，一些销售黄金投资金条的店铺也展示出铂金投资金条，规格在20-500克不等。

　　铂金不同于黄金。因为黄金价格与地缘关系密切，而铂金在首饰市场上也已经“销声匿迹”许久。

　　那么，铂金未来价格走势如何，铂金首饰能否在消费市场上夺回一席之地？

　　铂金首饰卷土重来

　　7月16日，位于深圳罗湖的“中国宝都”水贝，黄金价格781元/克，铂金价格342元/克，每克差价超过500元。

　　“以前整个商场都找不出十家卖铂金首饰的，现在多了很多。”一家在特力珠宝大厦负一层经营多年铂金首饰的店家告诉21世纪经济报道。

　　国润黄金董事长胡金林向21世纪经济报道记者表示，铂金首饰热度上升主要是生产端在黄金首饰市场规模下降的背景下做出的求新求变的尝试，国润黄金也计划开发少量铂金首饰进行市场测试。

　　售卖铂金首饰的店铺，如雨后春笋般出现在水贝各大商场，有些是提前布局，也有不少是应势加入。王力（化名）的店铺原本主营珍珠首饰，今年转行专门做铂金首饰。不远处，另外一家专卖铂金的店铺也是在今年开业，其对面专营黄金的店铺则分出一节柜台专门展示铂金产品。

　　“有不少年轻的商家对网络热度捕捉得快，看到现在铂金市场比较火，也入驻了水贝专门卖铂金首饰。”水贝壹号策划总监张文静向21世纪经济报道记者介绍，近三个月以来，水贝的铂金销售柜台和门店多了起来。

　　记者线下走访看到，水贝的铂金首饰主要可以分为两大类：一种是纯铂金首饰，另一种是铂金+培育钻的组合品。

　　其中，前者多为按克重计价，后者多为一口价销售，价格受到款式和镶嵌钻石的品质影响，溢价空间也比较大，克均价格相差悬殊，少则400多元/克，多则近1000元每克。

　　不过，虽然铂金首饰价格较黄金首饰偏低，且铂金材质的硬度比较适合镶嵌钻石，但是其作为贵金属首饰的劣势也比较明显。

　　首先是款式少，世界铂金投资协会（WPIC）亚太区总经理邓伟斌介绍，近两年黄金首饰的设计和工艺有较大的创新，让首饰消费者变得更加“挑剔”，铂金首饰必须不断在设计和生产工艺上创新，才能吸引年轻的消费群体。

　　此外，从回收价格来看，铂金的折损率较黄金更高。比如，7月16日，水贝黄金回收价格760元，克损率为2.8%，铂金回收价格为293元/克，克损率达14.6%。

　　邓伟斌说，当前黄金价格高企，铂金首饰较低的价格能够吸引消费者注意力，但是国内消费者在购买贵金属首饰时，非常看重材质本身能否保值和增值，因此铂金的消费热潮能否持续，还取决于铂金价格是否坚挺。

　　铂金，重拾昔日辉煌？

　　曾经的稀缺贵金属“之王”——铂金，究竟是为什么在短短时间内价格攀升，重新回到了投资者的视野？

　　业内人士指出，本轮铂金价格上涨主要由两方面原因造成，一是铂金价格持续低迷导致的铂金主要原产地南非的上游企业关矿裁员，导致2018年以来铂金原材料供应量逐年减少；二是黄金价格持续攀升，黄金首饰消费受挫，使得终端中小型批发商抛售黄金库存，转而生产铂金首饰，出现争抢铂金原料的情况，进而推动铂金价格进一步上涨。

　　世界铂金投资协会的数据显示，2024年全球铂金市场出现31吨短缺，同时总需求自2019年来首次超过258吨，其中首饰铂金需求增长8%，投资需求增长77%；2025年一季度，这一情况得到延续，铂金总供应量同比下降10%，首饰领域需求同比增长9%，投资领域需求大幅增加。

　　从这一角度来看，在供给不足的基本面上，铂金消费市场是这波铂金价格上涨的重要推动因素之一。而铂金供不应求导致的价格上涨，也使得其作为贵金属的价值再度被看到，不少投资者入局，进一步“炒”高了铂金价格。

　　那么，铂金能否就此止住颓势，重拾往日的辉煌呢？

　　从供给端来看，“铂金的开采周期比较长，通常在5—7年，所以很多矿业公司不会因为短期铂金价格上涨而考虑开新矿或是增加产量。”邓伟斌认为，过去两年刚进行过裁员关矿的南非铂金上游生厂商并不会在短期内增加铂金的供应量。

　　不过，关于铂金的投资价值市场看法不一。有业内人士认为，目前对铂金市场的研究依然停留在供需基本面上，忽视了在全球地缘政治影响下，其作为贵金属的涨势尚远低于黄金。

　　邓伟斌表示，铂金价格曾是黄金的两倍，现在不及黄金的一半，因此对不少投资者来说，铂金的涨势还有一定的想象空间。

　　也有相关从业者向21世纪经济报道分析，铂金的投资属性远不如黄金，一方面，长期来看，铂金价格波动较小，回收成本也比较高，客户群体较小，因此铂金的投资市场不确定性较高；此外，铂金的流动性不如黄金，在资产配置中依然要考虑以黄金投资产品作为大头。