齐云山IPO：线下渠道经销商收入占比超8成 果类零食市场竞争激烈

　　《笔尖网》文/笔尖财经

　　有“南酸枣糕之王”之称的齐云山将向港交所IPO发起冲刺，该公司是专注于南酸枣食品产品的知名果类零食公司。

　　根据灼识咨询的资料，于2024年，以零售额计，齐云山占中国南酸枣食品市场32.4%的份额，位居行业第一，自1997年以来，该公司的旗舰产品南酸枣糕于中国连续28年获中国绿色食品发展中心认证为「绿色食品」并于2018年获认可为国家地理标志保护产品。

　　6月27日，齐云山正式递交招股说明书，计划在港股主板上市，由中泰国际担任独家保荐人。招股书显示，从2022年至2024年，齐云山实现总营收2.17亿元、2.47亿元和3.39亿元，净利润分别为2563万元、2370万元和5320万元。

　　《笔尖网》关注到，齐云山的线下渠道经销商收入在其收入构成中占绝对主导地位。2022-2024年，该公司线下渠道经销商产生的收入分别为1.87亿元、2.10亿元及3.00亿元，分别占总营收86.2%、85.0%、88.4%，整体呈上升趋势。

　　此外，2022-2024年，齐云山的线下经销商渠道毛利率分别为46.5%、48.3%和47.9%。

　　据悉，齐云山是今年继溜溜果园第二家赴港IPO的果类零食公司。溜溜果园近三年收入从11.74亿元增长至16.16亿元，净利润由6843.2万元提升至1.48亿元。

　　此外，据相关媒体报道，以零售额计算，2024年溜溜果园凭借2.61%市场份额领跑果类零食赛道，而齐云山约占0.63%，跻身前十。因此可见，无论从收入规模和市场地位方面齐云山均逊于溜溜果园。

　　齐云山也在招股书中坦言，其所在中国果类零食市场，该行业竞争激烈，且随著健康食品趋势日益普及，竞争可能进一步加剧。公司表示，鉴于高度竞争且多变的环境，其未来的增长取决于公司能否持续推出新产品以满足此类不断变化的需求。

　　而相关媒体报道称，2022年-2024年，齐云山的南酸枣糕销量分别为4677.7吨、5160.2吨和7485.8吨，约占总销量86.5%、83.3%和86.4%。单品销售收入分别为1.93亿元、2.09亿元和2.94亿元，约为总营收贡献88.7%、84.7%和86.7%。

　　此次，齐云山拟募资金将用于进一步提升研发能力、持续扩充产品类别及丰富产品品类、拓展线下销售网络的广度及深度。

　　根据灼识咨询的资料，中国果类零食市场的市场驱动因素包括销售渠道多元化，可增加产品的可及性及可负担性。众多果类零食产品品牌持续加大在社交媒体平台的线上营销推广投入，为线上销售渠道引流。营销渠道的推广费用投入水平与线上渠道实现的销售额存在相关性。

　　齐云山认为透过电商平台销售产品存在巨大市场潜力，公司亦相信线上销售平台有助于最大限度提升品牌曝光度及产品在中国消费群体中的可及性。公司计划透过开发电子商务基础设施扩展电商网络，该部门将协助开发多元化线上营销方式，包括直播带货、社区团购及与消费者的实时互动，从而强化品牌认知与市场覆盖。

　　《笔尖网》将对齐云山IPO后续进展，该公司的业绩变化保持关注。