尿素利好陆续落地 后续看出口量变

进入7月后，连续的降雨天气，加上农作物的季节周期，夏季肥市场陆续进行。7月8日印标最低价格，CFR494-495美元/吨，不仅高于当前市场预期，同时比上一轮上涨95美元/吨。随后国内出口离岸指导价从360-370美元/吨上调至440-445美元/吨，紧接着第二批出口配额陆续发放相关公司。截至目前，本月国内尿素市场预期的利好，除了开工方面，其余都陆续落地，而回看这半月行情，仅上下波动的大几十元，那么随着各种利好落地，后续行情走势如何？

图1 山东地区尿素出厂价格走势图（单位：元/吨）

数据来源：隆众资讯

需求此消彼长

根据国内各地区农作物的种植习惯和生长周期，一年一季区域近期陆续扫尾，一年两季区域能断续持续到月底前后，但随着时间推移，农业需求也就局限在部分地区，因此国内行情往往会在7月中旬前后转为下行趋势。不过在价格明显下行过后，市场也同时会进入秋季肥季节，工业需求逐步提升，继而进入下一阶段的行情。

图2 国内复合肥产能利用率走势图

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日产高位何时下

近期少量的计划检修企业，加上短时的企业故障，日产环比下降明显，最低跌至19.3-19.4万吨附近。而根据往年，因为季节性需求的结束，部分企业会陆续在6-9月期间安排年度计划检修。但截止当前，月内的计划检修企业屈指可数，下月的检修多数也未完全确定，所以日产大概率近期会出现上升趋势，下旬继续维持高日产运行状态，至于何时明显下降，暂时不明确。而另外前期预期的山西部分企业的停车，也暂时推迟到了8月前后，所以供应太充足，尤其是季节性需求转弱之际，行情的压力仍然存在。不过今年出口政策松动，随着出口订单的陆续执行，大概率会缓冲供应的这种压力。

图3 国内尿素行业日产走势图（单位：万吨）

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供需的指明灯——库存

通过一些市场消息，两次的出口配额发放，加上不高于2023年的出口量，我们大致能猜测出口总量可能会超过三百万吨。理论来看，这个量能很大程度上缓解了三季度供需过剩的压力。但在当前时间，日产还维持高位，需求逐渐下降，这个出口量起到的作用看似已经消化部分。不过结合到出口的实际执行时间，通过日积月累的量变，可能会逐渐体现到企业的厂库水平，所以后续市场的供需倾向，还需要观察这一指标的变化。

图4 国内尿素生产企业库存走势图（单位：万吨）

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综合分析，暂时延续前期的行情判断，因为季节性需求的下降，国内尿素行情大概率先会松动下行，至于松动的幅度，根据时间来看，可能有个大几十元。然后再看那时候的库存、日产水平，再对行情做修正，对后续做新的预判。