智通港股解盘 | 宏观数据给力形成对冲 业绩结合反内卷是方向

【解剖大盘】

周末未见大的利空，市场的情况还算稳定，港股今天震荡小幅上行，收盘涨0.26%，不过量能萎缩了不少。

新华社援引美国阿克西奥斯新闻网站13日报道称，美国总统特朗普将于14日宣布一项"武装乌克兰"的新计划。报道援引两名消息人士的话说，这项新计划"预计将包括(向乌克兰)提供进攻性武器"。以前都是提供防御性武器，这次是进攻性的，具体是什么还需要观察，其它动作还有对俄罗斯新的制裁及特朗普可能允许北约盟国动用被冻结的俄罗斯资产来援助乌克兰。反正都是生意，美国给的武器是北约花钱买单。暂不清楚俄罗斯会如何回应?后续注意一下军工，如中船防务(00317)、中航科工(02357)。

上周五现货白银涨近4%站上38美元，创2011年9月以来新高；纽约期银一度突破39美元/盎司，涨超4%。另外，周一开盘，现货黄金高开8美元，目前站上3370美元/盎司，为6月23日以来首次，涨幅为0.45%。中国白银集团(00815)大涨超14%、招金矿业(01818)涨超5%。

国内数据不错，上半年新增社融22.83万亿元，新增贷款12.92万亿元，6月末M2同比增长8.3%；中国6月以美元计价出口同比增长5.8%，预估为增长5.0%。看上去比预期的要好，尤其是出口这块。由于越南关税基本落地，泉峰控股(02285)预期就相对明确：将于2025年全面加速将南京产能转移至越南，预期于2025年底，越南产能将大幅提升。机构预期年底越南产能也能覆盖大部分对美出口。今天涨近16%。

媒体7月14日报道称，全球生物制药行业正在经历“翻天覆地的变化”，中国正从曾经的“仿制药大国”崛起为挑战西方创新制药主导地位的新力量。中国2024年进入研发阶段的新型药物(涵盖癌症、减重等领域)数量激增至1250多种，不仅远超欧盟，还几乎追平了美国的1440种。除了数量，中国研制的新型药物还在不断突破高门槛，赢得全球最严苛的药品监管机构和西方制药巨头的认可。去年，中国药企康方生物(09926)的抗癌新药在一项中国研究中展现出比美国默沙东公司的一款全球畅销药Keytruda更好的疗效，被喻为“中国生物技术的DeepSeek时刻”，今年5月，跨国药企辉瑞公司与中国三生制药(01530)达成一项预付款12亿美元的合作协议，同意共同开发类似康方生物产品的治疗癌症的药。这些药企打开了出海的空间。今天三生制药大涨超12%，其它品种博安生物(06955)：其自主开发的靶向CD228创新抗体偶联药物(ADC)BA1302已获得美国食品药品监督管理局(FDA)许可开展临床试验。今天涨超22%；四环医药(00460)渼颜空间即将于2025年7月19日举行再生新品上市会。今天涨15%；东阳光长江药业(01558)拟通过吸收合并方式将子公司东阳光长江药业私有化，今天涨超8%，各有各的利好。

好久没有活跃的机器人开始有些动静，媒体获悉，智元机器人、宇树科技中标中移(杭州)信息技术有限公司2025年至2027年人形双足机器人代工服务采购项目。总预算高达1.24亿元，是目前国内人形机器人领域的最大单笔采购。据国新网7月14日消息，国务院新闻办公室将于2025年7月15日(星期二)下午3时举行中外记者见面会，杭州宇树科技股份有限公司创始人兼首席执行官王兴兴等将参与此次见面会。相关品种速腾聚创(02498)涨近4%。

上海市胸科医院成功完成5G远程国产“自动驾驶”机器人支气管镜冷冻消融动物实验，本次实验使用的是由微创机器人集团(02252)旗下上海微创微航机器人有限公司与上海市胸科医院合作研发的新型支气管镜机器人系统，该实验成功完成为未来远程介入手术开启无限可能。双方将以此为契机，推动临床应用落地。今天涨超10%。

7月9日，乌克兰第3独立突击旅通过“电报”软件发布消息称，在哈尔科夫地区，他们首次成功地仅凭无人机和自杀式地面作战平台，迫使俄军士兵向无人装备投降。美国和以色列等国的国防专家正在分析此类案例，以尽快将自主系统纳入地面作战理论。后续注意一下军工，如中船防务、中航科工。

近期业绩好的品种都受到追捧，如国联民生(01456)、中国中车(01766)、中国建材(03323)等，后续要结合反内卷这个题材才会走得更远，如钢铁类、水泥、环保类，海螺创业(00586)、马鞍山钢铁(00323)、鞍钢股份(00347)、海螺水泥(00914)等。

我国最大铀矿基地"国铀一号"首桶铀下线：绿色革命重塑核能供应链，这是中广核集团的重大突破，核电目前占比还很低，有较大的空间，中广核电力(01816)：广东陆丰核电6号机组完成穹顶吊装，今天涨超2%，当前高温天气持续，电力板块市场关注度较高，大唐发电(00991)涨超6%。而上游的煤炭也在反内卷，详见板块聚焦。

【板块聚焦】

7月10日，中国煤炭运销协会在内蒙古鄂尔多斯组织召开五届理事会第二次(扩大)会议暨上半年煤炭经济运行分析座谈会。会议强调，当前行业内外部发展环境急剧变化，煤炭企业要充分认识煤炭供需形势错位失衡的严峻性和复杂性，严格落实电煤中长期合同制度，强化用户分级分类评估管理，完善合同失信约束性举措，推动合同履约兑现，维护电煤中长期合同制度严肃性。要守牢安全稳定底线，科学把握生产节奏，提升煤炭供给质量，加强行业自律，整治内卷式竞争，促进煤炭市场供需平衡。

反内卷将带来估值的提升，同时高温天气火电厂的补库需求增加，主要品种：中国神华(01088)、兖矿能源(01171)、中煤能源(01898)。

【个股掘金】

东岳集团(00189)：上半年业绩有望大幅增长 制冷剂景气向上

近日，东岳集团发布上半年盈喜预告，预计该集团截至2025年6月30日止年度的公司拥有人应占净溢利同比可能大幅增长约150%。公司受益于制冷剂景气向上，业绩有望进入上行周期。

点评：6-8月下游空调行业排产维持同比增长态势，需求旺盛，为制冷剂价格提供支撑，2025年以来制冷剂价格稳步上行。制冷剂进入需求旺季，涨价确定性强。公司自身优势凸显，作为氟硅行业龙头有望充分受益。东岳集团为我国R22与R32生产能力与配额量的龙头企业，公司拥有约22万吨R22产能，约6万吨R32产能。配额方面，根据生态环境部，2025年公司拥有4.39万吨R22配额，约占总配额的29.46%，为国内最大配额；拥有5.63万吨R32配额，约占总配额的20.09%，仅次于巨化股份配额占比；公司合计拥有12.99万吨二代、三代制冷剂生产配额，总配额量位于国内前列。R22价格有望大幅上涨。东岳集团是二代制冷剂行业龙一，拥有大量R22配额，有望充分享受涨价红利。公司为全球最大PTFE材料供应商，成为人形机器人赛道的关键材料。公司的R22/R142b产能大部分用于含氟高分子原料，国内需求量较大，或将中长期支撑非制冷领域用途的价格。随着制冷剂售价在供需紧平衡状态下的不断上升，公司制冷剂产品的毛利润与净利润持续增厚。制冷剂处于长期景气周期，公司作为氟硅行业龙头有望充分受益。