液冷超充蓄势待发，热管理龙头“抢跑”

7月7日，国家发改委等四部门印发《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》（以下简称《通知》），指出各省市要适时制定大功率充电设施专项规划，加强大功率充电设施专项规划统筹，到2027年底力争全国范围内大功率充电设施超过10万台，并要求各地在用电、供电、财政、金融等方面加大政策供给以配合大功率充电设施建设。

在分析人士看来，大功率趋势下，核心器件与整桩设备迎来升级。大功率意味着高电压和大电流的结合，对充电桩及其核心器件技术要求显著提升。其中，大电流的核心问题在于散热，液冷或成为主流散热方案。

据相关研报预测，在车企、能源公司等推动下，液冷超充驱动产业链升级。中性预期2026年国内液冷超充站数量有望达4.5万座，对应液冷超充市场总空间有望达87.3亿元。

受政策影响，今日充电桩题材股依旧有所表现，欣灵电气（301388.SZ）20CM涨停，国电南自（600268.SH）、科陆电子（002121.SZ）、思源电气（002028.SZ）、豫能控股（001896.SZ）等涨停。

拥抱超充新纪元

本次《通知》明确定义大功率充电设施为单枪充电功率达到250kW以上的设施，并在规划、应用场景、要素保障、技术标准等方面给予了指引。

推进大功率充电设施建设背后，与新能源汽车产业发展现状密切相关。一方面，近年来，多家乘用车主流厂商争相推出800V高压平台车型，且自建充电网络。

3月17日，比亚迪（002594.SZ）发布“闪充电池”。据比亚迪集团董事长兼总裁王传福介绍，在超高电压1000V和超大电流1000A的加持下，“闪充电池”可以做到全球量产最大充电功率1兆瓦（1000kW），让充电功率正式迈入“兆瓦时代”。

6月30日，特斯拉宣布首批V4超级充电桩正式投入使用，覆盖上海、甘肃、浙江、重庆等地服务区。公开信息显示，V4超级充电桩是该公司迄今为止发布的充电速度最快、功率最高的电动汽车充电设备。与V4超充桩配套使用的V4超充机柜已正式发布，最大充电功率达到500kW（支持乘用车车型）和1.2MW（支持特斯拉电动重型商用卡车Semi，合1200kW）。

另一方面，电动重卡等车型对大功率充电设施有着近乎刚性的依赖。4月22日，华为数字能源举行2025华为智能电动和智能充电网络战略与新品发布会。华为董事、华为数字能源总裁侯金龙提到，重卡物流是降碳关键阵地，充电慢、网络不健全是重卡电动化的核心短板，突破兆瓦超充技术是关键。当前电动重卡的应用，局限在封闭场景，要走向全场景，就需要大倍率、高容量动力电池，和兆瓦级大功率充电。

随着相关充电设施不断完善，重卡超充行业也有望迎来增长，中国目前加油站数量在12.3万座左右，假设至2027年对应的重卡超充站的比例提升至加油站数量的26%，对应3.2万座，当年新增重卡超充站1.35万座，假设单个超充桩配套热管理产品价值量8万元，单个超充站对应10个超充桩，至2027年中国重卡超充热管理市场空间有望达到108亿元。

与此同时，广州、海南、深圳、重庆、福州、北京、上海等省市也在加速推进超充之城建设。随着政策落地、产业协同推进，大功率充电设施将从规划蓝图变为现实场景，一场重塑产业生态的变革正加速到来。

液冷技术炙手可热

不容忽视的是，大功率意味着高电压和大电流的结合，对充电桩及其核心器件技术要求显著提高。其中，大电流的核心问题在于散热，液冷散热系统因其高效散热和长寿命，有望在未来替代传统风冷系统，成为主流选择。

据悉，液冷散热模式在新能源汽车充电领域展现出显著的优势，其最引人瞩目的特点包括加速充电过程、高效散热、卓越的安全性能、低噪音以及更高的防护等级。该模式采用独特的双循环散热架构，内部液冷模块通过高效水泵驱动冷却液循环，迅速带走充电过程中产生的热量；而外部则利用低转速大风量风扇或空调设备，进一步将散热器上的热量散发到环境中，确保充电设备始终处于理想的温度状态。

以华为全液冷兆瓦级超充为例，其核心参数堪称颠覆性，峰值功率可达1.5兆瓦（是传统充电桩的3-12倍），每分钟可补能20度电，双枪持续充电电流达2400A，重卡15分钟即可充电到90%（约300度电池容量），补能效率较传统快充桩提升近4倍。华为全液冷兆瓦级超充支持99%的存量车型即插即充，在实际测试中充电效率提高了30%，运营成本降低了20%。安全方面，华为全液冷兆瓦级超充采用浸没式液冷技术，使用寿命达10年，攻克高功率充电时的热失控难题，还能在-30℃至60℃的极端环境下稳定运行。

源达信息证券研报显示，假设液冷超充桩成本从2020年的25万元降至10万元，假设2025年超充桩配比每万辆12根，液冷渗透率60%，得到2025年液冷超充市场规模31.7亿元。液冷产业链中游的参与厂商众多，尚未形成稳定的竞争格局。由于液冷下游为大型to B客户，具备技术积累，且率先进入大客户供应链的企业更有优势。

银轮股份（002126.SZ）过往在新能源热管理领域深耕多年，技术竞争力较强，产品丰富。2024年，公司在数字能源热管理领域，依托车规级热管理技术，成功拓展至储能系统、超充设备、数据中心等领域。

公开资料显示，公司柴油发电机超大型冷却模块、储能液冷空调、重卡超充液冷机组、储能液冷板模块、铜IGBT碳化硅冷板、算力中心冷却机组等一大批重大项目相继斩获。公司柴油发电机热管理业务已进入产能爬坡，重卡超充冷水机组业务也进入量产阶段。