北京
智通财经获悉，东方财富策略陈果团队发布研究报告称，上周上证指数收盘站上3500点，市场流动性与范式和14-15年疯牛存在一定差异，中期大概率维持震荡慢牛态势，经历了4月7月关税冲击以来的三个多月上升行情，短期海外不确定性上升，出现一个阶段的震荡也属合理，不宜过于亢奋。结构上可以把握高低切，关注中报超预期和潜在受益反内卷的方向，如果市场出现明显回调，可以更积极进取。当前行业关注：光伏设备、电池、乘用车、钢铁、玻纤、创新药/CXO，光模块/PCB等，同时中期还关注半导体/国产算力等。
为什么依然在震荡慢牛？首先后续盈利复苏是一个逐步渐进的过程。市场流动性充裕，一些中长期资金也发挥了稳定市场的积极作用，“长钱长投”再迎制度性突破，险资趋向加大A股投资比例，后续也有居民定期存款高峰集中到期，面临回报率中枢下移。但同时需要注意，当前市场的核心增量资金是低风险偏好资金而非投机性资金主导。且2021年牛市中后期大量新发基金依然面临“解套离场”压制。
结构选择：赔率角度，当高低切遇上反内卷。从行业轮动看，近期市场高低切换明显，“反内卷”进一步强化了“高低切”趋势，低位布局，等待胜率催化这一策略持续有效。可关注3月20日以来涨幅相对靠后，且可能受益“反内卷”的细分行业，如锂电池、乘用车、钢铁、建材等。
胜率角度，结合中报评估后续景气。胜率方向，7月以来中报披露高增或超预期方向市场均给予及时反馈，继续关注部分蓝筹白马龙头超预期背后体现的行业整体性改善预期，如船舶、CXO、半导体设备、养殖、风电设备、军工电子、海外算力等。中期来看，工程师红利释放与自主可控依然是中期趋势，关注半导体/国产算力与创新药等成长方向，等待产业催化。
“大美丽”法案落地后，特朗普发起新一轮关税冲击。特朗普发起新一轮关税政策冲击，对全球市场与美联储降息节奏带来新的不确定性。另外近期特朗普宣称与越南达成贸易协议，对相关转口商品加征40%关税，也值得注意，这可能为其他东南亚国家也制定了协定模板，对相关转口贸易带来较大影响。
本文源自：智通财经网
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