A股重回3500，这次能站稳吗？ | 策略周报

今天推送的是

九维狐

的策略周报。

每周周日我会给大家复盘一下上周的市场。

市场回顾

先来看看指数和交易数据——

A股这周终于又双叒站上3,500点了！

这周A股被聊得最多的，除了银行就是地产和光伏。

银行这周稍微回调了下，但地产ETF和光伏ETF各自涨了6个点左右。

地产股大涨主要是政策利好——周四（10日）发哥（FGW）说：「允许人口流入城市利用超长期特别国债、地方政府专项债等资金，加大闲置存量土地回收和存量商品房收购力度，持续扩大农业转移人口保障性住房供给」。

于是A股地产板块开始涨停潮，H股也跟着雄起。

不过从基本面来看，房地产数据并没有转好，市场更多的逻辑是「坏到极致即是好」。

光伏方面，则是因为涨价逻辑。

最近一周硅料成交均价（数据：硅业分会）比上周涨超6%。

市场在想这个涨价能不能往中下游传导。

中游硅片企业开始试探性提价，后续得看看下游接受度。

加上PPI（工业生产者出厂价格指数）的汽车制造业也开始环比上涨，说明「反内卷」开始有效果了。

我们在担心通缩，美国却在担心关税引起的通胀——

如川普在上周五预告的，这周一（7日）他宣布从8月份开始对14个国家征收新关税。

周六（12日）川普又发了推，宣布对墨西哥和欧盟征税30%。

不过市场现在已经对川普的关税波澜不惊了——

这周美股也没怎么跌（英伟达还成了史上首家破4万亿美元市值企业），市场的波动率也跌到了年内最低水平（16+，4月份刚加关税时可是50+）。

随后在周三（9日），川普又宣布会对出口美国的铜征收50%的关税。

这比市场预期的25%更高，导致纽约铜价大涨。

有些交易商担心赶不上截止日期（8月1日，但一般从亚洲把铜运到新奥尔良通常需要超过一个月），于是把出货地点改为更近的夏威夷（10天）。

这样就算美国内部再运输运费也比50%关税更便宜。

不过这种囤货需求也只是短期的，等关税落地后，供需关系会重新平衡。

包括4月份的关税，也是因为有大量美国进口商提前囤货，所以现在美国的通胀还没那么夸张。

高盛分析说，2018年的贸易关税全让美国企业和消费者承担了，这次则会承担80%左右。

像是很喜欢自己卷自己的日本车企，这波就选择降价（同比下降19.4%），自己把关税给吞了。

说起来日本这次政府挺硬气的，首相在电视表态说，日本必须在安全保障和能源等关键领域摆脱对美国的依赖，而且「即使日本是美国盟国，也不能被"看扁"或"言听计从"」。

对比之下，日本企业就软得多了——除了自己主动降价消化关税，日本商界领袖三得利CEO还公开指责日本政府谈判「太强硬」「让特朗普觉得被背叛了」。

️ 指标情况

目前货币、信用和全球指标如下——

货币指标：3.0

货币指标上升到3.0，不能再宽松了。

5月份的M2同比增速微降，不过 回升了（这东西跟着大盘走，是利好）。

6月LPR不变，符合预期。

信用指标：2.6

5月 存量 增速保持在8.7%，信用指标上升到宽松区间。

不过结构不算健康——大头还是靠政府债券撑着（占新增社融64%）。

人民币贷款增量比起上个月有所回升，但还是不如往年同期。

全球指标：1.9

本周交易指标上升到2.0，进入宽松区间。

⚔️ 交易操作

调仓结束，恢复发车。

流动性宽松，十五五规划正在途中，题材即将开始轮动。

本期发车新增投资 10,000元 。

其中100%投资至「九维狐权益」组合，0%投资到「九维狐固收」组合（恢复权益的定投设置）。

如果你认可上述投资逻辑的话，可以点击以下链接跟车——

最后也提醒下：投资股票等风险资产，自然还是尽量用长期资金的好。

学术上来看也是有依据的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一书中统计了过去200年股票、债券和国债的风险（用的是标准差），发现如果持有期限足够长（20+年），那么持有股票的风险反而更小。

图/ 《Stocks for the long run》

「Greed is good.」

⚠️ 风险提示： 外围风险加剧市场波动；策略模型失效。

免责声明：以上方案仅为示例，投资者应根据自身的资金情况、风险承受能力，合理安排投资计划。市场有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。

参考资料/

《石破茂：如果美国觉得日本既然依赖就要言听计从，那可不能让人这么小瞧》《华尔街谈地产股大涨：政策预期下，“坏消息就是好消息”》《乌官员：乌克兰有望在今年年底前实现停火》《特朗普：对加拿大商品征收35%关税，对多数贸易伙伴征收15%或20%的关税，将向欧盟发函》《特朗普最后一刻“信口开河”，越南对关税协议“惊讶、失望和愤怒”？》《“没有美国并非无法生存”！巴西总统卢拉强硬表态：没有义务使用美元进行贸易》《巴西总统：将与美国进行关税谈判，若无效将对等反制》《美联储分歧又现：有人称关税对通胀影响不会持久，有人预计影响到明年》《8月“大限”前缅甸争取特朗普猛砍关税，提议对美或可零关税》《日韩之后，特朗普宣布对南非等12国输美产品征收最高40％关税》《白宫称特朗普推迟对等关税“大限”至8月1日，据称不会给欧盟发关税函》《波动率降至年内低点，投资者对特朗普关税威胁渐趋淡定》《“8月1日、50%关税”，汇丰：沪铜和伦铜的转折点》《面对关税，日本车企选择“自己买单”：对美出口价创历史最大降幅！》《为何关税对美国价格没影响？高盛给出三个原因，且维持“虽迟但到”》《新美联储通讯社：如何看待美联储内部降息分歧，未来几个月的通胀数据很重要》《关于降息，华尔街分歧也很大：大摩预计今年不降，花旗认为9月就降》《今年降息无望？FOMC会议纪要比鲍威尔还鹰！》《和关税抢时间！交易商开始将铜运到夏威夷》《特朗普：对铜征收50%的关税，8月1日起生效》《贸易逆差还被征50%，卢拉誓言反击，巴西资产重挫》《特朗普征税函第二波直击八国，征巴西关税50%迄今最高》《美联储纪要：多数官员认为关税或持续推高通胀，少数官员愿意下次会议考虑降息》《6月PPI低于预期的原因》《马来西亚称原则问题上决不对美妥协》《美国涨价潮开始了？巴克莱：预计零售业将从7月开始全面提价！》《市场淡定，分析师甚至上调股市目标价，华尔街彻底无视关税威胁！》《日本商界大佬发声：日本对美贸易谈判“太强硬”，“让特朗普觉得被背叛了”》《摩根大通看好中国“去产能”：将利好股市，尤其是新能源、地产龙头》《报道：特朗普新协议下，欧盟关税或高于英国》《特朗普称对墨西哥、欧盟征收30%关税 8月1日实施》《中美外长在吉隆坡举行会晤：同意加强沟通对话，探索扩大合作领域》《欧盟推三项供应链提案“去风险”，冯德莱恩就对华关系表态》《美加谈判博弈：特朗普回应关税豁免称“拭目以待”，加拿大据称推迟钢铝税报复》《特朗普关税助美科技巨头翻盘？欧盟被爆放弃征数字税》《美印协议又有戏了？据称美征印度关税或低于20%，印度ETF和卢比跌幅收窄》《特朗普为啥把关税延期到8月1日？贝森特还需要谈判时间》《美商务部长称拟于8月初与中方会谈，美代表团成员名单曝光》《欧盟将在美贸易协议中保护空客，法拉利将遭遇损失》《关于特朗普威胁50%铜关税，这些要点你需要了解》《如何理解特朗普本次给定关税？》《特朗普发关税函后，美财长同日本首席谈判代表通电话、被传下周访日》《特朗普威胁征50%铜关税、200%药品关税，纽铜近月合约涨幅1968年来最大》《市场真的已经免疫关税冲击? 高盛等五大行集体唱多标普500》《一碗米饭引发的蝴蝶效应：全球债市的“日本时刻”要来了吗？》《搞错性别！特朗普关税信里的尴尬乌龙》《目前市场的一大风险：压根不信特朗普关税》《白宫称特朗普推迟对等关税“大限”至8月1日，据称不会给欧盟发关税函》《特朗普宣布，美国8月1日起对日韩产品征收25%关税，威胁若反制再加征》《印尼再让步，承诺购买更多美国小麦，以达成贸易协议》《特朗普50%铜关税范围或扩至半成品，美国电网、数据中心建设可能面临冲击》《特朗普“对等关税2.0”全面开战》《Trump threatens 30 percent tariffs on the EU, Mexico》《[安泰科]多晶硅周评- 成本支撑价格合理上涨 多力助推产业深度重构》《【安泰科】单晶硅片周评-硅料涨价推动下 硅片价格有望上行（2025年7月10日）》

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