河北
来源丨凤凰网财经《公司研究院》
最近蔚来和李斌的出镜率有点高。
7月10日，蔚来旗下乐道品牌在合肥发布新车L90，预售价27.99万元起。李斌以“座座都是VIP”的口号，意图展示技术实力。然而，市场的焦点并未完全聚焦新车，反而被蔚来当前的财务困境与组织变动所牵引。
01 乐道L90发布会变“财务危机说明会”
在发布会后的媒体沟通环节，李斌回应了近期“神玑芯片寻求独立融资”的传闻。他表示：“我们愿意将芯片开放给行业，因此不排除为神玑引入外部融资。”
神玑NX9031芯片此前被李斌誉为性能相当于四颗英伟达Orin-X。这一定程度上是蔚来自研技术的象征，这番以削弱核心技术的控制权为代价向资本敞开大门的表态，凸显了蔚来当下在技术与严峻财务现实间的艰难平衡。
这种平衡的艰难在财务数据上尤为刺眼。就在几天前的一场直播中，李斌曾强调蔚来财报“将研发投入计入当期费用，亏损清晰透明，资产负债表干净”。但这一说法未能平息市场忧虑，反而引来更大的质疑。
态度温和的网友表示：“强调透明亏损固然好，但烧钱速度远超用户增长，蔚来必须加速’造血’”。更多尖锐评论表示，“没钱就没钱，干不干净谁管你？”甚至还有网友表示，“一定要把他看紧，别让他跑了”。
据统计，蔚来自成立以来累计亏损已突破千亿元。根据wind数据，最新的一季度财报显示，净亏损高达68.91亿元，同比扩大31.06%，创下自上市以来单季次高纪录。
源自wind数据
与巨额亏损相伴的是组织的收缩。乐道汽车总裁沈斐在沟通会上回应近期“裁员”传闻时称，“不叫裁员，是人员队伍的调整优化，以匹配市场变化。”
李斌则补充道，蔚来正推行“基本经营单元”理念，要求所有工作必须为用户创造价值，否则不做，“全员经营”的目标是为整体业务负责。他表示：“在这两个基础之上，有同事主动或被动离开公司，内部也是很不舍的，他们都很优秀，也经常收到离职同事发的信息，祝福公司早日走出低谷。”
据悉，蔚来正推进组织变革，一线销售团队已缩减约40%以提升运营效率。此外，其标志性的用户活动“蔚来日（NIO Day）”今年将首次提前至秋季举办，据称是配合第四季度的重磅产品交付节奏，提高营销费用的使用效率。
02 蔚来下半年需月销5.5万辆填坑，能行吗？
在今年一季度财报发布后的一场小范围媒体沟通会上，李斌承认过去三年公司经营未达预期目标。
面对累计亏损突破千亿元、一季度净亏损同比扩大的严峻现实，李斌多次强调蔚来将在2025年第四季度实现盈利的目标。
他曾表示：“2025年是蔚来在产品和技术方面的收获之年，随着技术的量产应用以及销量的提升，能够提高毛利率，再加上管理层面坚定推进降本增效措施，蔚来的经营表现将逐季度得到改善。”他更直言，若公司无法盈利、不能持续健康经营，作为CEO他是不称职的。
在今年电动汽车百人会论坛上，李斌将亏损主因归结为高额研发投入以及充换电网络的重资产布局。
就在蔚来亏损持续扩大之际，行业有在回血迹象。理想汽车一季度实现净利润6.47亿元，同比增9.4%；零跑亏损大幅收窄至1.3亿元，去年同期亏损为11.3亿元，小鹏汽车的亏损同样的同比收窄51%至6.6亿元。
从2025年上半年的市场表现来看，蔚来已经有掉队之势。
根据易车榜统计，2025年上半年，蔚来累计交付11.42万辆，在主要新势力车企中交付量处于垫底位置，销量只占小鹏汽车同期的58%，只占理想汽车同期的56%，要迭出“蔚小理”组合了。
来做个简单的算术题。平均下来，上半年蔚来月均交付为1.9万辆，它今年的目标是实现44.4万辆的翻倍目标，这意味着蔚来下半年要交付33万辆，这比上半年新势力车企的榜首零跑汽车的22万辆还高出11万辆，蔚来下半年需要复制上半年的3个自己才能续命。
平均下来，蔚来下半年月均交付5.5万辆，才能达到目标，这较上半年月均1.9万辆的数字，高出了3.6万辆，凭空需提升186%。
蔚来的生死时速已然开启，如果在四季度没法顺利兑现盈利承诺，其十年构筑的技术故事，或将面临资本市场的终极拷问。
参考资料：
《蔚来李斌亮“财务底牌”回应亏损：600亿研发投入全额费用化》新京报
《李斌直播回应千亿亏损，蔚来全力冲刺四季度盈利》金融界
《李斌回应芯片部门拆分：不排除引进外部融资的可能》九派新闻
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