岷山环能：供应商与关联方背后现同名人员 突击入股的股东与大客户或关系待解

《金证研》南方资本中心 池恩/作者 易溪 映蔚/风控

此番上市，岷山环能高科股份公司（以下简称“岷山环能”）实控人何秋安、王爱云、何占源因对外提供担保事宜，其作为连带责任担保人截至2024年2月面临总计最高2,285.5万元的本金及对应利息分期代偿风险。截至2024年12月21日，岷山环能实际控制人对外担保代偿风险已解除，另负有本金1,665万元的债务于2028年12月到期，本金1,040万元的债务于2027年12月到期。

值得关注的是，实控人何秋安亲家曾控制安阳县汇源洗选有限责任公司（以下简称“汇源洗选”），“去关联化”后，汇源洗选曾累计为岷山环能提供超九千万元的担保。而这背后，岷山环能的供应商与汇源洗选、另一关联方的“关系网”，现“同名”人员。另外，岷山环能另一供应商与另一客户股东相同，且共用联系电话，或处于同一控制，然而岷山环能或并未披露此层关系。值得关注的是，该供应商与岷山环能实控人何秋安女婿之间曾存在资金往来。另外，2021年，与客户总经理助理同名的人员，或突击入股岷山环能，其入股价对应净资产估值或低于前次增资估值现疑云。

一、供应商与岷山环能关联方背后现“同名”人员，关系或待解

瓜田不纳履。岷山环能称汇源洗选系报告期内曾存在的关联方，然而汇源洗选尚为岷山环能提供担保，涉及金额累计超9,000万元。另外，汇源洗选、岷山环能关联方与供应商之间现同名人员异象。

1.1 远邦商贸与宁波旭隆均系岷山环能供应商，实控人分别为许会超、杨晓红

据签署日期为2025年4月23日的招股说明书（以下简称“签署于2025年4月23日招股书”）以及签署日期为2022年7月19日的公开转让说明书（以下简称“2022年7月公转书”），截至2020年12月31日，岷山环能对安阳县远邦商贸有限公司（以下简称“远邦商贸”）的应付账款为587.37万元，款项性质为货款，账龄为1年以内。

截至2024年12月31日，岷山环能对宁波旭隆新能源有限公司（以下简称“宁波旭隆”）的预付账款为611.5万元。

据市场监督管理局，远邦商贸成立于2019年10月25日，其成立起至查询日期2025年7月10日，其股东均为许会超，持股比例为100%。其中，许会超任执行董事兼总经理，杨常清任监事。

而宁波旭隆成立于2021年7月14日，自成立起至查询日期2025年7月10日，宁波旭隆的股东均为杨晓红，持股比例为100%。

可以看出，2020-2024年期间，远邦商贸、宁波旭隆系岷山环能供应商。其中，许会超系远邦商贸实控人，杨晓红系宁波旭隆实控人。

1.2 历史关联方汇源洗选为岷山环能提供担保，与现关联方鑫晟阳存同名人员

据签署于2025年4月23日招股书及2024年年报，截至招股书签署日，岷山环能将安阳市鑫晟阳金属科技有限责任公司（以下简称“鑫晟阳”）系岷山环能关联方。

具体来看关联关系，员工方磊曾名义对鑫晟阳持股100%并任执行董事，2022年7月方磊向实控人何秋安女婿付晨豪的表弟杨爱民转让其持有鑫晟阳的100%的股权，杨爱民于2024年8月向其亲属杨洪涛转让全部股权。

另外，岷山环能将安阳县汇源洗选有限责任公司（以下简称“汇源洗选”）认定为报告期内曾经存在的关联方。岷山环能与汇源洗选的关联关系为岷山环能实控人何秋安女婿付晨豪之父付五的报告期内曾持股100%，并担任执行董事的企业。2022年9月15日，付五的所持全部股权转让至杨常清。

也就是说，鑫晟阳系岷山环能关联方。而实控人的亲家付五的在2022年9月已将持有的汇源洗选的全部股权转让予杨常清，因此汇源洗选不再是岷山环能的关联方。

据市场监督管理局，鑫晟阳成立于2009年5月21日。变更信息显示，2024年8月9日，鑫晟阳的股东由杨爱民变更为杨洪涛，财务负责人变更为付秋生，并延续至查询日2025年7月10日。

此外，汇源洗选成立于2004年11月2日。变更信息显示，2014年至4月10日至2022年9月15日，汇源洗选均由付五的100%持股。

2022年9月15日至查询日期2025年7月10日，汇源洗选股东为杨常清，持股100%。2014年4月10日至查询日期2025年7月10日，付秋生均系汇源洗选的监事。

不难看出，岷山环能实控人女婿付晨豪之父付五的控制汇源洗选时，付秋生已担任该企业的董监高之一。而岷山环能关联方鑫晟阳的财务负责人亦名为“付秋生”。

然而，据签署于2025年4月23日招股书，2023年10-11月，汇源洗选4次为岷山环能提供担保，担保金额分别为3,967.14万元、1,780万元、3,180万元、980万元，截至招股书签署日，上述担保仍未履行完毕。经计算，2023年10-11月，汇源洗选为岷山环能提供的4次担保的金额累计为9,907.14万元。

由上可知，岷山环能实控人亲家付五的转让汇源洗选的股权后，汇源洗选与岷山环能的关联方鑫晟阳，存在“同名”员工付秋生。另外，付五的与付秋生的姓氏一致。并且，实控人亲家付五的退出汇源洗选后，汇源洗选却仍4次为岷山环能提供担保，担保金额超九千万元。

1.3 许会超或系汇源洗选的信贷主管，许会超参股的富田农业与鑫晟阳共用电话

值得注意的是，岷山环能关联方与供应商之间或存在“千丝万缕”的关系。

据全球职场社交平台，2010年1月至查询日期2025年6月25日，许会超是“安阳县汇源洗洗有限责任公司”的信贷主管。

需要说明的是，经核查，国家企业信用信息公示系统中不存在现用名或曾用名为“安阳县汇源洗洗有限责任公司”的企业。而原关联方汇源洗选的全名为“安阳县汇源洗选有限责任公司”，上述信息显示或为“手误”，许会超或系原关联方汇源洗选的信贷主管。

可以看出，历史关联方汇源洗选的信贷主管“许会超”与岷山环能供应商远邦商贸的股东许会超“同名”。

据市场监督管理局，安阳市富田农业科技有限公司（以下简称“富田农业”）成立于2015年11月4日。2022年1月10日至查询日期2025年7月8日，富田农业的股东为许会超、付秋生，持股比例分别为66.67%、33.33%。

2024年，富田农业与鑫晟阳共用企业联系电话13*******12。据支付宝平台信息，电话13*******12对应账户的用户名为“秋生”，实名认证信息为“付*生”。

前述提到，历史关联方汇源洗选为岷山环能提供担保。基于此情形，2024年，富田农业与鑫晟阳共用企业联系电话，且联系电话持有人系付秋生，付秋生系富田农业的股东之一。即鑫晟阳的财务负责人付秋生或在外设立富田农业，其合作伙伴许会超与供应商远邦商贸股东许会超“同名”。汇源洗选的股东杨常清与供应商远邦商贸的监事杨常清“同名”。

1.4 杨晓红、鑫晟阳的股东杨洪涛与盛世达人员同名，盛世达电话指向许会超

问题仍未结束。

据市场监督管理局，安阳县盛世达商贸有限公司（以下简称“盛世达”）成立于2015年2月11日。2020年11月20日至查询日期2025年7月10日，盛世达的股东均为杨洪涛，持股100%。其中，杨洪涛任执行董事兼总经理，杨晓红任监事。

2023-2024年，盛世达与远邦商贸共用企业联系电话13*******05。据支付宝平台信息，电话13*******05对应账户用户名为“会超”，实名认证信息为“许*超”。

换言之，盛世达的全资股东杨洪涛与岷山环能实控人女婿的亲戚杨洪涛同名。而盛世达的企业联系电话与供应商远邦商贸一致，且电话持有人名为“许会超”。另外，盛世达的监事杨晓红，与岷山环能另一供应商宁波旭隆的股东杨晓红“同名”。

1.5 实控人女婿付晨豪与许会超、关联方鑫晟阳与宁波旭隆之间，曾存资金往来

据签署于2024年9月27日首轮问询回复（以下简称“首轮问询回复”），2024年6月12日，岷山环能关联方鑫晟阳与供应商宁波旭隆之间存在资金往来，金额为50万元。对此，岷山环能披露款项性质为“关联方自身经营而产生的现金流，与岷山环能无关”。

2022年8-11月，岷山环能实控人女婿付晨豪通过其个人银行卡以及岷山环能员工焦鹏的个人银行卡，与供应商关键人员许会超之间存在3笔资金往来。付晨豪合计向许会超转出超140万元。对此，岷山环能表示，该款项性质系“付晨豪个人生意款，与岷山环能无关”。

综合来看，报告期内，岷山环能实控人何秋安女婿付晨豪的父亲付五的曾控制汇源洗选，后将股权转让予杨常清，而后汇源洗选被列为“报告期内曾存在的关联方”。然而，付五的退股汇源洗选后，汇源洗选仍为岷山环能提供担保，担保金额累计高达9,907.14万元。

基于上述情形，在付五的尚未退股且控制汇源洗选的彼时，汇源洗选的信贷主管名为“许会超”，与岷山环能供应商远邦商贸的独资股东“许会超”同名。研究发现，历史关联方汇源洗选、关联方鑫晟阳，与供应商远邦商贸、宁波旭隆等关键少数频现“同名”异象。

值得注意的是，2022年8-11月，岷山环能实控人女婿付晨豪与供应商关键人员许会超之间存在3笔资金往来。付晨豪合计向许会超转出超140万元。2024年6月12日，岷山环能关联方鑫晟阳与供应商宁波旭隆之间存在资金往来，金额为50万元。种种异常，值得关注。

二、供应商与客户或受同一控制隐而未披，该供应商与岷山环能关联方曾存资金往来

上市公司若存在同时向处于同一控制下的企业采购及销售的情形，通常会引来监管层的关注。研究发现，岷山环能一家客户与其一家供应商股东相同，且共用电话，或处于同一控制，然而岷山环能未披露上述关系。另外，报告期内，岷山环能实控人女婿付晨豪通过岷山环能员工的银行卡与上述供应商存资金往来。

2.1 客户山钰金属与供应商源保金属控股股东一致且共用电话或受同一控制，而岷山环能未披露该层关系

据签署于2025年4月23日招股书，截至2024年12月31日，济源市山钰金属材料有限公司（以下简称“山钰金属”）系岷山环能按欠款方归集的应收账款期末余额第4名企业，岷山环能对其的应收账款金额为68.29万元，占应收账款期末余额合计数的比例为8.7%。

可以看出，报告期内，山钰金属系岷山环能的客户。

据首轮问询回复，报告期内，济源源保金属资源有限公司（以下简称“源保金属”）系岷山环能供应商。

据签署日为2023年12月1日的招股书，济源市诚宸矿产品有限公司（以下简称“诚宸矿产”）、济源市富鸣矿产品有限公司（以下简称“富鸣矿产”）受同一实际控制人控制。截至2023年6月末，诚宸矿产、富鸣矿产是岷山环能按收款方归集的期末余额前五名的应付账款单位，款项性质是货款。

可知，报告期内，山钰金属系岷山环能的客户。而诚宸矿产、富鸣矿产、源保金属均系岷山环能的供应商。

据市场监督管理局，山钰金属成立于2019年1月29日。变更信息显示，2021年2月23日起至查询日期2025年7月10日，山钰金属的股东均为黄琛、宋莎莎，持股比例分别为51%、49%。山钰金属的住所为济源市北海办事处济渎路商务内街东33号（以下简称“内街东33号”）。

而源保金属成立于2021年11月3日，自成立起至查询日期2025年7月10日，源保金属的股东均包括黄琛，持股比例均为60%。截至查询日，源保金属的住所为济源市北海办事处济渎路商务内街东33-6号。

2021-2024年，山钰金属与源保金属的企业联系电话均为13*******00。

即客户山钰金属、供应商源保金属的实控人均名为“黄琛”，且2021-2024年，两家企业存在共用联系方式的情形。换言之，上述黄琛或系同一人，两家企业或处于同一控制。

2.2 山钰金属股东宋莎莎与供应商诚宸矿产财务负责人同名，且地址“毗邻”

上述提及，报告期内，诚宸矿产与富鸣矿产均系岷山环能的供应商，且受同一控制。

据市场监督管理局，2023年3月起至查询日期2025年7月10日，卢超系诚宸矿产、富鸣矿产的实控人，两家企业的财务负责人均为宋莎莎。

另外，诚宸矿产的住所为济源市北海办事处济渎路商务内街东33-3号。富鸣矿产的住所为济源市北海办事处济渎路商务内街东33号。

2024年，诚宸矿产、富鸣矿产的企业联系地址均为济源市北海办事处济渎路商务内街东33-7号。

不难看出，山钰金属的少数股东宋莎莎，与富鸣矿产、诚宸矿产的财务负责人宋莎莎同名。并且，2024年，源保金属、山钰金属的企业联系地址均为内街东33-6号。同年，富鸣矿产、诚宸矿产的企业联系地址均为内街东33-7号，地址“毗邻”。

2.3 2022年实控人女婿通过员工银行卡，与供应商源保金属存在资金往来

据首轮问询回复，焦鹏系岷山环能的员工。2022年9月21日、11月15日，员工焦鹏与供应商源保金属之间存在资金往来，金额分别为14.22万元、8.64万元。

对此，岷山环能表示，上述款项性质为岷山环能实控人女婿付晨豪个人生意款，与岷山环能无关。

也就是说，报告期内，山钰金属系岷山环能的客户，源保金属、诚宸矿产、富鸣矿产系岷山环能的供应商。需要说明的是，岷山环能披露诚宸矿产、富鸣矿产处于同一控制。而这背后，客户山钰金属与供应商源保金属的控股股东均为黄琛，且存在共用电话的情况，上述两家企业或处于同一控制，然而岷山环能未披露上述关系。另外，客户山钰金属的另一股东系宋莎莎，受同一控制的供应商诚宸矿产、富鸣矿产的财务负责人亦名为宋莎莎。并且山钰金属2024年的住所，与供应商诚宸矿产、富鸣矿产毗邻。

值得注意的是，2022年，岷山环能员工焦鹏与供应商源保金属之间存在资金往来，金额累计为22.86万元。对此，岷山环能称上述款项为实控人女婿付晨豪的个人生意款，与岷山环能无关。基于上述情形，客户山钰金属与供应商源保金属是否受同一控制，或值得关注。

三、客户的总经理助理与股东同名，该股东“突击”入股对应的估值或低于前次增资估值现疑云

客户、供应商关键人员入股上市公司系监管层的关注重点之一。值得注意的是，戴乐亭增资入股岷山环能，并与其签订协议约定岷山环能的上市时间。而研究发现，硫酸产品的第三大客户的总经理助理亦名为“戴乐亭”，且该客户4次为岷山环能提供担保，金额累计超八千万元。

3.1 顺成集团系岷山环能硫酸产品的第三大客户，三年一期与岷山环能累计交易额超千万元

据首轮问询回复，2021-2023年以及2024年1-6月，河南省顺成集团能源科技有限公司（曾用名为河南省顺成集团煤焦有限公司，以下统称“顺成集团”）系岷山环能硫酸产品业务的第三大客户。

同期，岷山环能对顺成集团的销售金额分别为390.1万元、679万元、188.05万元、56.64万元。其中，截至2024年6月末，岷山环能对顺成集团的在手订单为硫酸产品869.2吨。

经统计，2021-2023年以及2024年1-6月，岷山环能对顺成集团的销售金额累计1,313.79万元。

3.2 2019-2021年顺成集团4次为岷山环能担保，担保金额累计超八千万元

值得注意的是，报告期内，顺成集团多次为岷山环能提供担保。

据岷山环能签署于2022年5月17日的公开转让说明书，2019-2021年，顺成集团4次作为担保方为岷山环能提供担保，按主债务起始日排序，对应担保金额分别为1,000万元、1,000万元、3,460万元、2,680万元。

经计算，2019-2021年，顺成集团作为担保方4次为岷山环能提供担保，担保金额合计为8,140万元。

据市场监督管理局数据，顺成集团成立于1997年8月27日。变更信息显示，2019年2月22日起至查询日期2025年7月10日，顺成集团的股东均为王新顺、王智强，持股比例分别为30%、70%。

此外，河南宇天化工有限公司（以下简称“宇天化工”）成立于2009年6月17日。变更信息显示，2018年12月25日至查询日期2025年7月10日，宇天化工的股东均为王新顺、王智强，持股比例分别为26.99%、73.01%。

据顺成集团官网信息，截至查询日期2025年7月10日，宇天化工系顺成集团的集团成员。

不难看出，宇天化工与顺成集团处于同一控制下，且宇天化工系顺成集团的集团成员。

据岷山环能签署于2022年7月19日的公开转让说明书（以下简称“2022年7月公转书”），2021年3月24日，岷山环能与交通银行股份有限公司安阳分行（以下简称“交通银行安阳分行”）签署了《保证合同》，为宇天化工在交通银行安阳分行800万元贷款提供了保证担保。截至公转书签署日2022年7月19日，该笔贷款已到期兑付，岷山环能担保责任已履行完毕。

由上可知，2019-2021年，顺成集团4次为岷山环能提供担保，担保金额累计超8,000万元。不难发现，顺成集团为岷山环能担保的金额远超两者的交易金额。

3.3 2021年12月戴乐亭或“突击”增资入股岷山环能，与顺成集团总经理助理同名

据顺成集团认证的微信公众平台“顺成集团”于2023年11月10日发布的信息，戴乐亭系顺成集团总经理助理。

有趣的是，2021年，“同名”的戴乐亭入股岷山环能。

据2022年7月公转书，2021年11月20日，岷山环能召开股东大会决议，同意13名投资者向岷山环能增资入股，新增1,121.2万股股份，价格为5.6元/股。

其中，戴乐亭增资10.8万股，占增资后总股本比例为0.05%。该次增资事项于2021年12月27日完成工商变更登记。

经计算，戴乐亭以60.48万元通过增资的方式认购岷山环能10.8万股。

值得注意的是，据2022年7月公转书，2021年6月，包括安阳经开产业基金投资有限公司（以下简称“安阳经开产投”）在内的13名投资者通过增资的方式认购岷山环能1,426.1万股股份，价格为5.5元/股。

2021年6月增发股份过程中，安阳经开产投等9名投资者与岷山环能及实控人何秋安签署了《岷山环能高科股份公司增资协议》。

其中，该协议约定，岷山环能的上市目标为在2022年12月31日前实现首次公开发行股票并上市或重组上市。

可以发现，2021年6月，岷山环能已与股东签署增资协议，约定岷山环能在2022年12月31日前上市。2021年12月，戴乐亭或“突击”通过增资入股岷山环能，而股东戴乐亭与客户顺成集团的总经理助理戴乐亭“同名”。

3.4 戴乐亭入股对应的净资产评估值，或低于前次增资即同年6月增资对应的净资产评估值

据岷山环能签署于2022年7月6日的关于岷山环能高科股份公司挂牌并定向发行申请文件的第一次反馈意见的回复，岷山环能2021年6月增资的价格为每股5.5元。该次增资过程中，河南华衡资产评估事务所（普通合伙）（以下简称“华衡评估所”）经安阳经开产投委托对岷山环能以2020年12月31日为基准日进行评估，评估后岷山环能股东全部权益价值为10.48亿元，折合每股6.12元。

而2021年12月，戴乐亭等增资入股岷山环能，增资的价格为每股5.6元。该次增资过程中，华衡评估所对经安阳经开产投委托对岷山环能以2021年6月30日为基准日进行评估，评估后岷山环能股东全部权益价值为10.03亿元，折合每股5.41元。

据签署日为2023年12月1日的招股书，截至2020年末以及2021年末，岷山环能的所有者权益分别为3.63亿元、5.72亿元。同期，岷山环能的每股净资产分别为2.12元/股、2.91元/股。

不难发现，2021年6月，多家投资机构增资岷山环能，彼时岷山环能以2020年12月31日为基准日的评估后股东全部权益价值已经达到10.48亿元。然而6个月后，戴乐亭参与增资入股岷山环能，在该次增资中，岷山环能以2021年6月30日为基准日的评估后股东全部权益价值为10.03亿元，或低于前次增资的评估值。

综合而言，2021-2023年以及2024年1-6月，顺成集团系岷山环能硫酸产品的前三大客户，累计交易额超千万元。2019-2021年，顺成集团4次为岷山环能提供担保，担保金额累计超八千万元。

合作背后，此次申报期间，主要客户顺成集团的总经理助理名为戴乐亭。而2021年12月，名为“戴乐亭”的投资者“突击”增资入股岷山环能。该次增资价格系根据基准日2021年6月30日岷山环能股东全部权益价值评估价协商而来。然而，岷山环能基准日2021年6月30日的股东全部权益价值，或低于6个月前基准日为2020年12月31日的股东全部权益价值评估价，或值得关注。

四、结语

冲击上市背后，综合来看，报告期内，岷山环能实控人何秋安女婿付晨豪的父亲付五的曾控制汇源洗选，去关联化后，汇源洗选为岷山环能提供担保，担保金额累计高达9,907.14万元。在此背景下，历史关联方汇源洗选、关联方鑫晟阳，与供应商远邦商贸、宁波旭隆等关键少数频现“同名”异象。且实控人女婿付晨豪与许会超、关联方鑫晟阳与宁波旭隆之间，曾存资金往来。

问题尚未结束。岷山环能客户山钰金属与供应商源保金属或受同一控制，而岷山环能或隐而未披，且2022年，实控人女婿通过员工银行卡，与供应商源保金属存在资金往来。另一方面，与客户总经理助理同名的人员，即戴乐亭于2021年12月或“突击”增资入股岷山环能，而入股对应的净资产评估值，或低于前次增资即同年6月增资对应的净资产评估值，同样值得关注。

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