CXO概念异动飙升！药明康德业绩大增，行业前景向好？

7月11日，曾多次入选港股百强榜单的药明康德（02359.HK）迎来跳空放量大涨，其股价一度飙升逾14%。除了药明康德外，同行业的凯莱英（06821.HK）、康龙化成（03759.HK）也都涨超10%，药明生物（02269.HK）、泰格医药（03347.HK）等CXO概念均迎来普涨。

在A股市场，CXO概念股亦迎来大面积异动，其中药明康德（603259.SH）、凯莱英（002821.SZ）录得跳空涨停，博腾股份（300363.SZ）、美迪西（688202.SH）、康龙化成（300759.SZ）等多股大涨。

港、A两市的CXO概念股为何集体异动上涨？

药明康德中期业绩预增，"点燃"CXO板块

从消息面来看，药明康德发布的最新业绩预告是今日CXO板块大涨的"导火索"。

7月10日盘后，药明康德发布公告称，2025年上半年，预期实现营业收入约207.99亿元（人民币，下同），同比增长约20.64%，其中持续经营业务收入同比增长约24.24%。

另外，药明康德预期上半年实现经调整归母净利润约63.15亿元，同比增长约44.43%；预计实现扣非后净利润约55.82亿元，同比增长约26.47%；预计实现归母净利润约85.61亿元，同比增长约101.92%。

这也就是说，结合一季度的业绩来看，药明康德预计2025年第二季度实现归母净利润48.89亿元，创历史新高。

关于上半年业绩大幅增长，药明康德在公告中称，公司持续聚焦独特的"一体化、端到端"CRDMO（合同研究、开发与生产）业务模式，不断拓展新能力、建设新产能，持续优化生产工艺和提高经营效率，推动业务持续稳健增长。

另外，上半年非经常性损益项目对利润的影响主要来自于出售持有的药明合联（02268.HK）部分股票的收益，期内预计收益约32.10亿元。

海通国际在近日的研报中指出，由于市场对内需CXO和科研服务中报业绩的积极预期，近期CXO/科研服务板块涨幅居前。

而药明康德的业绩预增公告也佐证了这种观点，后续CXO企业的中期业绩值得关注。

国产创新药爆发，利好CXO产业链

值得一提的是，CXO领域一向被视为是医药行业的"卖水人"，而今年国产创新药迎来大爆发，这对CXO企业来说是一种长期利好。

近年来，中国创新药出海（license-out）势头迅猛，并在今年迎来大爆发，这提振了各方对生物医药的信心。

据药时代不完全统计，2025年上半年度（截止到6月30日），中国创新药领域的BD出海交易事件已经超过50起，其中披露的合作总金额合计高达484.48亿美元，全年或将再破纪录。

而在另一边，支持创新药的政策依旧在持续推出。例如，国家医保局联合国家卫健委出台《支持创新药高质量发展的若干措施》，聚焦我国创新药发展面临的突出问题，提出5方面16条措施，对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持。

因此，创新药也是今年涨势最强的板块之一。

中金公司认为，2025年初至今创新药出海交易火热，重磅交易频发，BD高额首付款直接增厚企业现金流，叠加市场对管线价值的乐观预期，推动创新药板块整体上行，估值中枢上修，预期BD资金和二级热度上涨将反哺国内新药研发需求起量以及一级创新药项目融资活跃度提升，内需CRO有望受益。

外需方面，中金公司进一步表示，美元加息周期对新药投融资造成的压力逐步缓解，与之强相关的海外新药前端研发需求开始回暖，中国企业成本与效率优势仍在，对海外客户具较强吸引力，外需CDMO订单趋势向好，头部公司毛利率具备韧性。

国盛证券研究人员也表示，CXO未来有望受益于全链条鼓励创新政策预期带来的创新情绪提升和水位提升，尤其预期国内有产业政策支持，投融资潜在可能改善的情况下，国内前端业务有望回暖。

国盛证券研究人员还指出，中长期看，随着外部环境改善与新能力新产能陆续贡献，板块增速有望拐点向上，且多肽、寡核苷酸、CGT等新分子新疗法有望持续注入板块高景气，看好CXO板块底部布局机会。

不过，浦银国际研究人员则表示，考虑到在手订单转化为业绩收入需要一定时间，CXO公司2025年业绩确定较高。不过，受到上游全球生物医药融资恢复温和缓慢影响，2025年下半年CXO板块订单需求预计较2024年下半年大概率仅温和上升，有可能对CXO公司2026年及以后的业绩带来不确定性。

结语

总的来看，国产创新药在近年迎来爆发，对于CXO企业来说是长期利好，而且从药明康德的中期业绩预告来看，CXO企业的业绩具有比较高的确定性。

不过，CXO概念股其实已经上涨了一段时间，后续投资者也要警惕股价回落的风险。

作者|明羲

编辑|Annie