广东
在300ETF期权交易里，买方和卖方是对手盘。买方花钱买权利，卖方收钱卖权利。但卖方有个风险：如果行情大变，买方赚很多钱，卖方可能赔不起。所以，交易所要求卖方交保证金，相当于“押金”，确保卖方有钱兑付买方的收益。
一、保证金的两种形式
期权卖方的保证金有两种，分别是“开仓保证金”和“维持保证金”。从名字上就能大概猜出来，“开仓保证金”就是卖方在【卖出开仓】的时候就得交的钱。而且卖方账户里的钱不能少于最低的“维持保证金”，这就像是给卖方设了一条预警线，要是账户里的钱低于这个数，就可能面临强制平仓，就像游戏里血量掉到一定程度就会挂掉一样。
开仓保证金怎么算？
1.认购期权义务仓
开仓保证金的计算公式有点复杂，不过咱们可以拆开来看。公式是：开仓保证金 = (合约前结算价×合约乘数）+max(标的指数前收盘价×合约乘数×合约保证金调整系数 - 认购期权虚值，最低保障系数×标的指数前收盘价×合约乘数 × 合约保证金调整系数）。
简单解释一下，这里面的“合约前结算价”就是上一个交易日这个合约的结算价格；“合约乘数”就像是一个固定的倍数，不同的期权合约乘数可能不一样；“标的指数前收盘价”就是沪深300指数上一个交易日的收盘价格；“合约保证金调整系数”和“最低保障系数”是交易所规定的，用来调整保证金金额的参数；“认购期权虚值”是指认购期权的行权价格高于标的指数当前价格的部分。这个公式就是要算出卖方卖出认购期权时需要交的保证金金额。
2.认沽期权义务仓
开仓保证金 = (合约前结算价×合约乘数）+max(标的指数前收盘价×合约乘数×合约保证金调整系数 - 认沽期权虚值额，最低保障系数×合约行权价格×合约乘数×合约保证金调整系数）。
这里面的“认沽期权虚值额”是指认沽期权的行权价格低于标的指数当前价格的部分。其他参数和认购期权义务仓公式里的意思差不多，这个公式就是算卖方卖出认沽期权时要交的保证金。
维持保证金怎么算？
1.认购期权义务仓
维持保证金 = (合约当日结算价×合约乘数）+max (标的指数当日收盘价×合约乘数× 合约保证金调整系数 - 认购期权虚值，最低保障系数 ×标的指数当日收盘价×合约乘数×合约保证金调整系数）。
和开仓保证金公式相比，这里的“合约当日结算价”是当天交易结束后，交易所根据当天交易情况算出来的合约价格；“标的指数当日收盘价”就是沪深300指数当天的收盘价格。这个公式是用来算卖方在交易过程中，为了维持仓位需要保证账户里有的最低资金金额。
2.认沽期权义务仓
维持保证金 = (合约当日结算价×合约乘数）+max (标的指数当日收盘价×合约乘数×合约保证金调整系数 - 认沽期权虚值，最低保障系数×合约行权价格×合约乘数×合约保证金调整系数）。
这个公式和认购期权义务仓维持保证金公式结构类似，只是针对的是认沽期权，用来计算认沽期权卖方维持仓位所需的保证金。
总之，保证金是300ETF期权交易里很重要的一部分，尤其是对卖方来说。如果你是新手，一定要先搞清楚保证金是怎么回事，别因为保证金问题被强制平仓，那就亏大了！
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