上海
界面新闻记者 | 陈靖
又一家IPO过会公司撤单了。
7月5日，深交所官网显示，中船双瑞(洛阳) 特种装备股份有限公司（以下简称“双瑞股份”) 撤回创业板上市申请，保荐人中信建投证券同步提交了撤回相关申请，深交所终止对公司审核 。
双瑞股份曾于2023年被抽中现场检查，去年11月1日过会，此番终止上市进程，使得年内过会后终止IPO的企业数量增至23家。
这一案例因叠加“过会后撤单”“曾被现场检查”双重标签，成为IPO生态演变的一大关注点。
公开资料显示，双瑞股份成立于2005年12月，控股股东为中船双瑞(洛阳) 科技产业有限公司，实际控制人为中国船舶集团有限公司。该公司专注于高端装备核心系统及部件的研发、生产和销售，产品广泛应用于海洋装备、风电装备、船舶装备等领域。
Wind数据显示，今年以来，已有超过20家企业在过会后终止IPO。如创业板IPO企业中集天达2023年5月26日通过上市委审核，但在今年3月27日宣布终止IPO。
资深投行人士何南野对此向界面新闻解释，“现场检查撤单主要有两个原因。第一，证监会现场检查，在随机抽取的情况下，坚持问题导向，往往筛选出来的一些企业，都具有一定的代表性，可能也是交易所重点关注的企业。其次，证监会现场检查的力度比较大，中介机构正常的IPO尽职调查，很难达到目前监管所要求的严格尺度，公众投资者很难理解，以为投行或者会计师工作失职，其实主要是由于IPO尽职调查涉及的工作很多，即便加班加点工作都很难保障在某一方面不会出现工作上的瑕疵。”
作为曾被现场检查的企业，双瑞股份的终止也再度关联到市场对现场检查效果的讨论。2023年1月6日，中证协公布第一批首发申请企业现场检查的抽查企业，其中涉及5家企业，双瑞股份即是其中之一，其他4家为羊绒世家、海湾化学、开科唯识、恒业微晶。直到如今，这5家企业的IPO 进程均已终止。
2024年，中证协3批次现场检查涉及4家项目，2家撤回材料，占比高达50%，分别为中信建投保荐的恒达智控(科创板) 和中信证券（600030.SH）保荐的城建设计(沪主板)；其余2家中国铀业、新芯股份分别处于问询阶段。
进入2025年，中证协已开展2批次现场检查，涉及14家项目，目前均处于受理阶段。界面新闻记者统计发现，中信证券被检查项目最多，达3单；中信建投、中金公司（601995.SH）各有2单；招商证券（600999.SH）、西南证券（600369.SH）、国投证券、国金证券（500109.SH）、华泰联合、国海证券（000750.SZ）、国泰海通（601211.SH）等9家券商各有1单。
值得注意的是，今年第二批次IPO现场检查数量激增。7月3日，中证协发布2025年第二批现场检查抽签名单，包含12家企业，较第一批增加10家，这与6月末受理量激增相关。Wind数据显示，受财报有效期及北交所辅导验收流程差异影响，6月单月受理150家，仅在6月30日单日就受理达41家。
IPO现场检查机制自2017年由证监会启动以来，在IPO审核中发挥了重要作用，近年来制度不断完善。2023年11月，证监会对《首发企业现场检查规定》进行修订，强化“申报即担责”，检查对象撤回发行申请但现场检查工作并不会终止实施，“一撤了之”现象受到遏制；2024年3月15日，证监会提出，首发企业检查的抽查比例由“随机抽签的比例为5%”修改为“随机抽签的比例为20%”。
何南野告诉界面新闻，“面对现场检查，企业和中介机构在没有充分把握的基础上，同时考虑现场检查出现问题被处罚后对企业和中介机构的负面影响，一般会选择在某个阶段撤回。”
深圳大象投资控股集团总裁周力对界面新闻表示，“监管部门明确强调，即便企业撤回IPO申请，若存在‘带病闯关‘行为，中介机构仍须承担责任。律师事务所责任边界扩大，监管部门要求律师事务所严格核查公司治理、关联关系等法律合规问题。注册制改革下，监管重心从‘门槛审核’转向‘过程合规’，通过处罚倒逼中介机构履职尽责，杜绝‘一撤了之’的侥幸心理。”
在高撤单率的背景下，市场对于现场检查的功能定位出现明显分歧。资深投行人士王骥跃对界面新闻表示，“你去现场检查了，查出来有问题是应该的，查出来没问题是不是水平有问题？”
“归根到底，还是A股市场发育不够。境外是市场挑选公司，审核通过了投资者不接受就上不了市，所以责任是市场投资者自己承担，投资者只要认为能赚钱就行，所以审核很松；境内市场是审核挑选公司，所以责任全在审核端，就会对规范性要求很高。”王骥跃告诉界面新闻。
“对监管而言，通过现场检查来震慑申报企业和中介机构，压实中介机构责任，具有良好的效果，更多的是一种风控手段，在目前IPO排队企业不多的情况下，劝退不是监管的目标。”何南野就上述问题向界面新闻解释。
安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉对界面新闻表示，“预计2025年A股IPO数量将较2024年稳中有升，上会企业多与国家重点支持的制造业、战略性新兴产业相关，但审核质量把控依旧严格，‘严’的基调会贯穿企业申报、发行、上市的始末，强监管始终是主线。”
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