北京
【国际大豆供应宽松，国内豆类及生猪市场各有态势】国际大豆供应持续宽松，需密切关注贸易流影响。巴西大豆收割基本结束，产量上调且出口销售好；阿根廷大豆收获近尾声，单产超预期，维持丰产预期；美国大豆进入种植期，产地天气有利，丰产格局延续。目前中美关系有缓和迹象，后续要持续关注贸易关系动态及对农产品市场的影响。 国内大豆到港预期充足，但需求拉动有限。进口大豆到港量渐增，压榨量提升，豆粕持续累库。饲料产量稳定，需求拉动不足。2025 年下半年，大豆供给稳定，后续到港预期足，油厂开机率将显著提升，供强需弱格局明显。 生猪供给依旧宽松，可关注四季度季节性需求恢复。能繁母猪和新生仔猪数量稳定增长，市场供应宽松，需关注二次育肥出栏节奏和市场情绪。需求端，四季度因开学、节日及气温降低，终端消费将季节性恢复，宏观需求也在复苏，对猪价支撑有望转强。 豆类市场，全球大豆丰产预期已成现实，美豆播种完成，产地天气利于生长。国内买船充足，油厂高开工率使库存有压力，后续需关注多方面因素。生猪市场，2025 年下半年供应充裕，需求驱动有限，关注二次育肥入场节奏对盘面的驱动。 风险点包括贸易矛盾升级、南美天气炒作（利多）、生猪二育入场时机（利多）。
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