净利预减近八成！控股股东重组+资产并购，能否拯救南京商旅？

7月10日，旅游板块的南京商旅再次收获涨停，自6月以来已经收获8个涨停。但与其股价大涨相对的是，公司业绩大幅下滑。

南京商旅近日迎来两个大消息，一个是资产整合方面的进展，公司并购黄埔大酒店的交易由上交所恢复审核，同时控股股东南京旅游集团也准备整合南京两家文化体育国资企业做大做强，另一个是公司发布半年报预报，上半年公司归母净利润预降最多近八成。南京商旅正站在业务发展的十字路口，机遇和挑战同在，但止住业绩下滑的态势是当务之急，黄埔大酒店的经营业绩相对平淡，南京商旅想靠黄埔大酒店的输血拉动业绩大涨，目前来看并不容易。

控股股东拟重组变强

7月6日，南京商旅收到控股股东南京旅游集团有限责任公司（简称“南京旅游集团”）通知，为推动南京市属国企战略性重组和专业化整合，经南京市委深改委研究决定，拟以南京旅游集团为主体，推进南京旅游集团、南京市文化投资控股集团有限责任公司、南京体育产业集团有限责任公司的整合重组工作，打造南京市文旅体商综合开发运营主平台。

图源：公司公告

公告称，本次控股股东改革重组完成后，南京商旅控股股东和实际控制人不会发生变化, 控股股东仍为南京旅游集团，实际控制人仍为南京市国资委。

公司还对涉及公司的并购话题进行了回应。本次控股股东改革重组不涉及上市公司主营业务变更，除了公司正在推进的发行股份及支付现金购买南京旅游集团持有的南京黄埔大酒店有限公司100%股权事项以外，控股股东目前无其他与上市公司有关的文商旅资产或与“苏超”相关体育资产注入计划。

本次拟与南京旅游集团整合重组的两家单位均是南京国资旗下全资公司，其中南京市文化投资控股集团有限责任公司主要从事文化资产运营、文化产业投资及文化服务等业务，南京体育产业集团有限责任公司为南京市唯一国有经营性体育资产运营主体。

本次控股股东改革重组事项尚处在筹划阶段，具体重组方案尚未确定，方案确定后尚需履行相关审批程序，能否审批通过并顺利实施尚存在不确定性。

控股股东重组如果顺利进行，做大做强后将为南京商旅提供强大的资源和资金后盾。

上半年净利预减近八成

控股股东筹划整合重组的消息发布之前，7月3日，南京商贸刚刚披露2025年半年报预报，公司预计2025年上半年归母净利润仅为600万元至900万元，同比大幅减少67.40%至78.27%，缩水幅度惊人。另外，预计2025年半年度实现扣非净利润550万元至850万元，与上年同期相比减少17.34%至46.52%，说明主营业务盈利能力下滑明显。财报显示，2024年上半年，公司实现归母净利润2760.70万元，扣非净利润1028.37万元。

图源：公司公告

为何上半年业绩如此之差，公司分析，其一，非经营性损益的影响，2024年上半年，公司因子公司破产清算确认了大额投资收益，构成了业绩的重要支撑，而今年该收益不再计入；其二，主营业务的影响，公司旗下旅游服务等核心业务板块业绩较去年同期有所下滑。

风口财经注意到，南京商旅近年来的业绩走向也有下滑趋势，其营收规模不断走低，多年来始终在低位徘徊，2024年的营收7.76亿元已经是上市以来的最低值，同比下滑9.31%。

图源：同花顺iFinD

从盈利层面来看，公司归母净利润波动较大，最近6年有4年出现大幅下滑，2024年实现4564.01万元，同比增长33.69%，这主要得益于子公司破产清算确认投资收益、诉讼收款冲回坏账等非经常性损益增加。扣非净利润方面，公司2020年至2022年曾连续3年亏损，2023年和2024年虽然扭亏，但是规模也较小，2024年扣非净利润仅有565.53万元，同比下降81.78%，这表明公司主营业务继续萎缩下滑。

图源：同花顺iFinD

南京商旅成立于1992年，于2001年在上交所上市。南京商旅业务主要涉及商业贸易和旅游两大板块，其中贸易业务包括进出口贸易和国内贸易，旅游服务业务主要是依托南京夫子庙-秦淮风光带景区的旅游资源，提供水上游船观光游览服务。

2024年，公司的主营业务各板块都出现不同程度的下滑。

2024年，子公司秦淮风光聚焦游船业务，优化服务体验，力求实现新突破。相较于2023年文旅市场报复性反弹，2024年度游客量有所回落，全年实现营收2.07亿元，同比下降3.19%，实现归母净利润1.02亿元，同比下降11.07%。

公司零售业务2024年全年实现营收0.90亿元，同比下降40.41%。贸易业务2024年实现业务收入2.98亿元，同比下降20.14%，其中出口业务规模实现同比上升35.55%。

今年一季度，南京商旅延续业绩颓势，实现营收1.91亿元，同比下滑7.98%，实现归母净利润351.38万元，同比下滑80.03%，扣非净利润325.80万元，同比下滑43.48%。

重组资产“添彩”不易

营收规模长期无法突破，主营业务赚钱能力也不强，南京商旅亟需改变现状。

事实上，不光控股股东在筹划重组，南京商旅也一直在谋划进行资产重组，拟收购控股股东旗下的南京黄埔大酒店100%股权，以延伸文旅产业链布局。就在6月28日，公司还公告称，6月25日，公司向上交所提交了恢复审核上述交易的申请文件。6月27日，公司收到上交所同意恢复审核本次交易事项的通知。

2024年6月，南京商旅首次披露重组预案时，原本计划同时收购黄埔大酒店100%股权和南商运营49%股权。但是5个月后方案又有调整，不再收购南商运营49%股权。

同时，为履行控股股东2019年重组中作出的关于促进上市公司转型的承诺及解决公司2024年重组完成后潜在同业竞争问题，控股股东及其下属公司已将旗下酒店板块、旅游服务板块、景区运营板块12家公司业务或股权委托南京商旅管理。

黄埔大酒店估值出现了下滑。根据近期最新公布数据，黄埔酒店作价从最初的2.22亿元已经降至1.99亿元，配套募资额已经从8000万元下调至3983万元。

公司曾表示，本次收购黄埔酒店有利于推动南京商旅布局中高端酒店业态，打造自主酒店品牌，提升上市公司业绩。但问题是，黄埔酒店经营业绩并不出色，其财务数据显示，2022年亏损790.60万元，2023年实现净利润538.49万元，2024年净利润549.22万元，但当年营收却从9048万元下滑至6796万元。

黄埔酒店一旦纳入上市公司报表，是否能在业绩上给南京商旅提供助力，目前来看也是未知数。

二级市场上，在筹划重组消息的催化下，公司近期股价涨幅明显。7月7日和10日，南京商旅均收获涨停。6月以来，公司已经收获8个涨停，其中7月收获3个涨停。截至7月10日收盘，公司股价13.68元/股，总市值42.49亿元。

风口财经就公司并购黄埔大酒店前景、如何提升主营业务的业绩等相关问题给南京商旅发去采访函，截至发稿时尚未得到回复。

（大众新闻·风口财经记者 刘建）

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