3500点站稳！政策预期引爆地产金融主线

当前市场呈现政策主导的结构性行情特征：“反内卷”政策推动钢铁、水泥等周期板块估值修复，地产链受益于风险出清预期；科技与周期形成双轮轮动（AI算力与资源品互补）；外部风险边际缓和缓解科技产业链压力。投资策略上，短期可关注事件驱动与业绩确定性。

2025年7月10日，A股与港股市场延续分化态势，地产金融领涨，“反内卷”和地产政策预期提振周期板块；科技类资产承压。

A股方面，上证指数以0.48%的涨幅收于3509.68点，创9个月新高；深证成指、创业板指分别上涨0.47%、0.22%，两市成交额1.52万亿元，连续两日维持高位。但科创50指数微跌0.32%，科技类资产短期承压。

港股市场中，恒生指数上涨0.57%至24028.37点，恒生科技指数则下跌0.29%至5216.6点，科技板块情绪谨慎；市场成交额2467亿港元，南向资金净买入29.02亿港元，资金主要流向内房与金融板块。

从行业表现看，A股呈现政策驱动的结构性分化。申万一级行业中，房地产、石油石化、钢铁、非银金融及煤炭板块涨幅居前。房地产指数当日上涨3.19%领跑，主要受近期房企债务重组加速（14家房企重组或重整获批）、新型城镇化政策加码（以“两重”“两新”资金加大重点领域投入）及市场对地产政策边际放松预期升温驱动；四大行股价刷新历史高点，券商股受红塔证券中报预增45%-55%的业绩催化及“活跃资本市场”政策推动表现亮眼；石油石化、钢铁受益于“反内卷”政策落地，中央财经委员会明确治理低价无序竞争，钢铁、水泥等行业协会联合推动产能出清，龙头企业定价能力提升。

而汽车、传媒、国防军工、电子及公用事业板块集体下跌，汽车板块跌0.62%，主因新能源汽车市场竞争加剧引致部分获利了结；国防军工则因地缘局势缓和削弱短期题材热度；电子板块微跌，延续科技资产调整压力。

港股市场中，领涨行业集中于房地产服务、建材及金融板块。香港房地产服务Ⅲ与建材Ⅲ指数分别上涨6.26%、4.1%，Wind香港建材Ⅱ同步涨4.1%，主要受全球局部地产复苏信号及国内地产政策边际放松带动；金融板块表现亮眼，券商股因香港《稳定币条例》8月1日生效、虚拟资产业务布局预期升温，交银国际等个股大幅上涨。

跌幅方面，互联网与售货目录零售、金属非金属与采矿板块承压，互联网零售下跌或因部分科技股调整；金属板块走弱则反映投资者对行业增长前景的担忧，更倾向防御性、现金流稳定的领域。

当前市场呈现政策主导的结构性行情特征：“反内卷”政策推动钢铁、水泥等周期板块估值修复，地产链受益于风险出清；科技与周期形成双轮轮动（AI算力与资源品互补）；外部风险边际缓和（美国对越南关税落地、EDA限制取消）缓解科技产业链压力。

投资策略上，短期可关注事件驱动与业绩确定性：事件驱动方面，重点跟踪地产债务重组提速（尤其是国资房企）及香港稳定币牌照申请（券商及金融IT）；业绩确定性方面，光伏硅片提价（供需改善）、稀土（出口管制松动）等领域值得关注。

中期建议布局三大方向：泛科技领域聚焦AI硬件（国产算力芯片）、消费电子（苹果链关税风险缓释）；新消费领域受益于“养老服务消费季”等政策刺激及智能硬件出海；有色金属领域因全球绿色转型提振铜铝需求，叠加PPI回升强化资源品弹性，配置价值凸显。

操作上需保持仓位灵活，警惕市场波动，避免过度追高。