上涨2%！增速大降三分之一！

今天，人力资源社会保障部、财政部印发《关于2025年调整退休人员基本养老金的通知》明确：退休人员基本养老金上调2%！

中国的基本养老金每年都在涨，但是增速，一直在下滑，这与当前的经济形势和财政状态是一致的。

咱们看一下过去10年，每年基本养老金的涨幅，如下表：

2021年开始，这个增速每年下滑零点几个百分点，今年直接降了一个百分点、降幅达三分之一，算是比较多的了！

这也与目前国家的财政状态直接相关，确实是压力太大了！

哨兵统计了2019年以来，每年的社会保障和就业支出及增速，并与当年的全国一般公共预算支出及增速，进行了对比，如下表：

可以看出，社保相关的支出，每年都在明显跑赢整体的增速了，说明在社保方面花的钱，越来越多。

目前最新的数据是今年前5个月的数据，如下图：

4.2%对比9.2%，相差了高达5个百分点，今年的压力更大了……

现在，中国的老龄化正在日益加剧，每年退休的人越来越多，再加上人均寿命的延长，养老金的压力只会越来越大。

在这种情况下，养老金是持续依赖于财政补助的。

在财政部披露的社会保障和就业支出之中，有一项就是对于基本养老保险的补助。

这个没有准确的数据，哨兵搜罗了一圈，只从官方报道中，找到了一些大概的数据，如下表（也是2019-2024年的数据）：

可以看出，这几年对于基本养老保险的补助，上涨的很快，2023和2024年，补助这一项就占到了社保支出的四分之一。

财政现在的压力很大，这个道理哨兵已经分析过很多次了，必须要控制财政支出的增速，这就是今年基本养老金只上调了2%的背景和原因！

目前的形势之下，只能是不断的发债来维持。

前天晚上，哨兵在《如何看待沪指逼近3500点？》之中，分析了中国加码财政政策的预期：

然后今天，外面就传出了中国下半年要增加财政刺激的小作文（这也是今天市场上涨的主要原因之一）。

那么，今年前5个月，发债的力度到底有多大呢？

我们看一下财政部6月底披露的《2025年5月中央政府收支及融资数据和一季度债务余额情况》。

哨兵将2024年的数据和今年前5个月的数据进行了汇总，如下表（可以放大查看）：

简单计算了一下，去年1-5月，中央政府的融资额合计是10187亿元；今年1-5月合计是26999亿元。

这样一对比，压力显而易见吧……

最后，对于今天沪指再创新高，哨兵的观点前天晚上在《如何看待沪指逼近3500点？》之中已经讲过了，保持不变！