密集调整！千亿券商又现高管变更

近日，方正证券（601901.SH）高管变更，公司副总裁徐子兵因到龄退休辞职。在任期间，徐子兵主要负责方正证券承销保荐等投行业务线的建设和发展。

方正证券高管近期密集更迭，公司总裁、副总裁相继离任。截至7月9日收盘，方正证券报收7.9元/股，股价下降0.5%。截至2024年末，方正证券总资产逾2556亿元。

今年上半年，投行保荐业务违规已成为监管重点整治领域。分析人士认为，投行业务正从“规模扩张”转向“合规精耕”。面对保荐业务违规高发，券商高管需从压实责任链条、强化专业穿透等多层面破局。

高管密集变更

7月8日晚间，方正证券发布公告称，公司董事会收到执行委员会委员、副总裁徐子兵递交的书面辞职报告，徐子兵因到退休年龄申请辞去公司执行委员会委员、副总裁职务。

方正证券表示，徐子兵已确认与公司董事会无任何意见分歧，且无任何与离任有关的事项须提请公司股东注意，其离任不会影响公司正常经营。公司董事会对徐子兵任职期间为公司所做出的贡献表示衷心的感谢。

近期，方正证券高管密集调整。6月12日，方正证券公告，因个人原因，袁玉平不再担任副总裁职务。5月，方正证券总裁何亚刚因到退休年龄辞职。

根据方正证券官网信息，在徐子兵退休之前，方正证券管理层共有六位副总裁，分别是孙斌、吴珂、徐子兵、崔肖、熊郁柳、李岩。

从薪酬情况来看，2022年至2024年，徐子兵是薪酬最高的副总裁，2024年薪酬为287.5万元，在一众高管中位列第三。

公开履历显示，徐子兵，1965年5月出生，经济学硕士学位，拥有多元的金融从业经验。徐子兵早年曾在深圳市龙岗区投资管理公司工作，随后进入联合证券，积累起证券行业经验；此后担任新华信托副总经理、长春证券副总经理等职务，在信托和证券领域均有丰富的实践经验。另外，还拥有在基金管理和创业投资领域的工作经历。

天使投资人、资深人工智能专家郭涛在接受《国际金融报》记者采访时表示，拥有信托、证券、基金、创投等多元金融领域经验，可为券商高管带来三方面价值：一是跨业态视野，增强业务协同；二是风险认知更立体，有助于构建多维度风控体系；三是创新思维突破同质化，推动券商业务由“通道化”向“综合服务”转型。

曾掌舵投行业务

2015年8月，徐子兵出任方正证券执行委员会委员。2017年1月，他进一步被任命为副总裁。

在方正证券任职期间，徐子兵主要负责承销保荐等投行业务线的建设和发展。公开信息显示，他曾担任方正证券承销保荐总裁及董事长职务。

资料显示，方正承销保荐前身为民族证券，成立于2002年4月。2014年7月，民族证券成为方正证券全资子公司；2019年11月，正式更名为方正承销保荐。

2014年4月，徐子兵担任方正承销保荐总经理。2018年11月26日，徐子兵开始担任方正承销保荐董事长，直至2023年3月。

方正承销保荐的投行收入呈现波动态势。2015年，公司投行业务手续费净收入为2.1亿元，在徐子兵等管理层的推动下，2020年增至6亿元。然而，自2021年起，该项收入逐年下滑，至2024年降至1.59亿元，较峰值下降超七成。

投行业务周期性特征较为显著。在郭涛看来，投行净收入前期增长，体现券商抓住政策红利与团队扩张的阶段性成果。同时，这一业务收入2021年后下滑也呈现出两大问题：一是业务结构失衡，过度依赖股权融资传统赛道（如IPO保荐），在再融资、债券等多元化业务上布局不足；二是内生动力乏力，规模扩张依赖牌照红利而非专业壁垒，导致市场竞争激烈时抗风险能力相对较弱。

监管日益趋严

2025年以来，投行保荐业务违规已成为监管重拳出击的主要领域之一。

统计数据显示，今年上半年，保荐业务违规罚单数量达49张，在券商罚单中占比达29.88%，涉及27家券商。部分券商甚至在同一保荐项目中多次被罚。

尤其是2025年3月28日，中国证监会针对6家券商的投行业务违规行为集中开出9张罚单，涉及德邦证券、华林证券、长江证券承销保荐、浙商证券、五矿证券和方正证券承销保荐。

此次处罚不仅针对机构，还包括4家券商的8名直接责任人员及负有管理责任的人员，处罚措施涵盖责令改正、监管谈话、出具警示函等行政监管手段。

随着经济下行压力增大，IPO（首次公开募股）市场出现波动，监管政策日益趋严，券商投行业务量整体减少。

保代的需求也随之出现下降。2025年上半年，保代群体总人数已下降超300人，系近三年内首降。在业内人士看来，投行业务正从“规模扩张”转向“合规精耕”。

压实责任链条

投行是受市场影响较大的领域，其业务表现与宏观经济环境、政策调整及市场波动密切相关。

中证协统计数据显示，2024年，证券行业整体营收增长11.2%，投行业务收入占比却从上年的13.42%下降至7.8%。这主要受股权融资市场低迷、债券发行规模缩减等因素影响。

全面注册制实施后，在“强合规、重质量”的趋势下，监管对投行内控和项目流程的合规性要求大幅提升。

“面对保荐业务违规高发，券商高管需从三层面破局。”郭涛表示，一是压实责任链条，建立项目全周期追溯机制，避免“重承揽轻审核”。

二是强化专业穿透，提升行业研究与尽调能力，减少“模板化”核查。

三是拥抱监管进化，将合规从成本中心转化为竞争力，如利用AI（人工智能）尽调工具提升效率，同时推动薪酬考核从项目数量向项目质量倾斜，摒弃“带病上市”的短视扩张逻辑。