遭印度监管指控市场操纵，量化巨头发内部信否认

2025.07.09

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作者 |第一财经 陈君君

美国量化交易巨头简街集团（Jane Street）与印度证券交易委员会（SEBI）的“冲突”持续升级。7月8日，第一财经记者获得的简街集团向全体员工发出的内部信显示，该公司已否认SEBI的全部指控，并称公司声誉被“错误或毫无依据的报告所玷污”。

日前，SEBI发布了一纸临时禁令，指控简街集团通过“恶劣的市场操纵行为”非法获利，据此禁止该公司进入印度市场。同时，SEBI冻结了简街集团在印度的484亿卢比（约合40亿元人民币）资金。

面对SEBI的指控，简街集团强调称，其交易行为完全基于标准的套利和对冲策略，目的是通过市场机制确保相关金融工具价格的一致性，并为市场提供必要的流动性支持。

简街否认“操纵市场”指控

在长达105页的调查报告中，SEBI聚焦简街集团在印度市场的系统操纵行为，重点聚焦两大争议交易：日内指数操纵、延长收盘价操纵。报告以2024年1月17日的交易为例，详细拆解了简街集团交易策略的具体操作方式。

在致全体员工的内部信中，简街集团逐条驳斥了印度监管的指控。针对监管指控的“日内指数操纵”行为，该公司明确表示，SEBI所质疑的2024年1月17日的交易行为，实际上属于一种常规的指数套利操作。简街集团在内部信中提供了一份来自期权交易台的图表（2024年1月17日数据），显示当日开盘半小时内，BANKNIFTY指数在股票市场（红线）和期权市场（蓝线）的价格出现显著偏差。简街集团的交易方向旨在缩小这一价差，使两个市场趋于一致。

“如果没有像简街集团这样的参与者，印度衍生品市场与基础经济之间将毫无经济联系。”简街集团在内部信中强调说，这类交易是流动性提供者和套利者的核心职能，对市场健康“有百利而无一害”，而SEBI的指控“完全忽视了市场的实际运作机制”。

2024年1月17日收盘后发送的图表。来源：简街集团内部信

对于SEBI指控的“延长收盘价操纵策略”，简街集团也予以反驳指出，由于印度市场现金结算期权的特殊性，流动性提供者（如简街集团）在期权到期前需要对冲其风险敞口。而通过“非到期敞口替代到期敞口”的做法，是全球通行的风险管理策略，绝非恶意操纵市场的行为。

正在准备更正式的公开声明

在此前发布的调查报告中，SEBI还强调简街集团“缺乏合作”，无视监管多次沟通，并称其行为已构成“紧急风险”。该命令要求简街集团暂停相关交易，并可能面临高额罚单。

对此，简街集团回应称，该指责与实际情况不符，自2024年8月SEBI要求提供交易信息以来，简街集团一直积极回应并保持沟通透明。在收到印度国家证券交易所（NSE）和孟买证券交易所（BSE）的信件后，简街集团迅速暂停了相关交易，并主动与交易所沟通，调整交易行为以满足监管要求。然而，公司声称自2025年2月以来，虽多次主动尝试联系SEBI，但始终未获回应。

在内部信中，简街集团表示：“该命令声称事态‘紧急’，但SEBI本可回应我们任何一次会谈请求。他们对沟通诉求置之不理，反而发布指控我们‘忽视关切’的报告，对此我们极度失望。”

简街集团强调，目前正在准备针对SEBI指控的正式回应文件，该回应将动用一切可用的法律手段维护公司权益，同时承诺向内部员工持续披露事态进展。

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