每日投行/机构观点梳理（2025-07-08）

国外

1. 高盛预计美联储将在9月份降息

高盛预计美联储将在9月份降息，比此前预测提前三个月。这一转变反映出一些早期迹象，即与关税相关的通胀比预期温和，而反通胀力量——包括工资增长放缓和需求减弱——正在形成。该行美国首席经济学家David Mericle估计，9月份降息的几率“略高于”50%，预计9月、10月和12月将降息25个基点，2026年初还会再降息两次。高盛还将终端利率预期从3.5%-3.75%下调至3%-3.25%。

2. 高盛：预计标普500指数未来12个月上涨11%

高盛在不到两个月的时间内再次上调了标普500指数的目标位，由David Kostin领导的高盛策略师在一篇报告中写道：“美联储比预期更早、更深入地实施宽松政策、债券收益率低于我们之前的预期、大型股票的基本面持续强劲，以及投资者愿意忽略短期可能出现的盈利疲软，均支撑我们将标普500指数的远期市盈率预期从20.4倍上调至22倍。标普500指数的3个月、6个月和12个月回报预期分别上调至+3%、+6%和+11%，新目标位分别为6,400点、6,600点和6,900点，而之前的预测分别为5,900点、6,100点和6,500点。”策略师维持标普500指数2025年和2026年每股收益均增长7%的预测，但认为该预测面临双向风险。每股收益预测的关键下行因素是关税的最终水平及其对企业利润的影响，虽然广度收窄往往预示着下跌大于平均水平的风险，但该行分析师认为‘追涨’比‘追跌’更有可能出现，并预计未来几个月市场涨势将扩大，超配软件和服务、材料、公用事业、媒体和娱乐以及房地产。

3. 摩根士丹利：特朗普的关税信函可能意味着贸易谈判的战术性升级

摩根士丹利经济学家称，美国的贸易谈判正朝着战术性升级的方向发展。该行报告称，如果特朗普政府在致贸易伙伴的信函中提出的最新关税生效，亚洲的加权平均关税将升至27%。然而，特朗普已表示，美国即将与印度达成协议。摩根士丹利称，这表明多数亚洲大型经济体将能够在8月1日的最后期限之前达成协议。但日本和韩国可能无法通过谈判解决关键问题。摩根士丹利称，这些问题包括日本的汽车关税和农产品问题，以及韩国的汽车和钢铁关税减免问题。

4. 瑞穗证券：欧佩克+拟大幅增产反映沙特信心满满而非意图抢夺份额

瑞穗证券分析师Robert Yawger在报告中指出，欧佩克+决定在8月增产54.8万桶/日表明沙特是出于对市场需求的信心，而非试图通过增产来争夺市场份额。他指出，沙特阿美近日还上调了8月面向亚洲市场的原油售价。“如果沙特真想通过增产54.8万桶/日来打压市场、抢夺份额，他们就会降低旗舰原油的官方售价。”当前这一决策反而说明，“沙特认为市场依然紧俏”，这一点从WTI原油和布伦特原油目前均处于现货溢价状态可以看出，这通常反映供应偏紧。

5. 野村证券：贸易关税进一步明确可能帮助市场最终走高

野村证券分析师在一份研究报告中表示，随着7月9日期限的临近，市场可能会出现波动。近期前景可能取决于几个关键因素，包括关税税率、此类关税的生效日期以及新协议涉及的国家。分析师们表示：“尽管多种可能情况下的不确定性仍然很高，但我们认为，贸易关税的进一步明确可能实际上有助于市场最终走高。”他们表示，新的关税协议可能会减少不确定性，让投资者暂时把注意力放在其他积极的事态发展上，比如美联储的降息主题和人工智能叙事。

6. 美国银行：加美关系改善，加拿大银行业有望受益

美国银行分析师在一份报告中指出，随着加拿大与美国之间的政策改善和关税紧张局势缓和，加拿大银行业有望从中受益。市场普遍对加拿大总理卡尼重振低迷经济、与美国达成贸易协议的能力持乐观态度，这种预期正在推动银行股走强。报告还指出，加拿大最近批准加快基础设施项目审批，并取消部分省际贸易壁垒的举措，也为经济前景增添了积极因素。美银预计，加拿大经济增长将在今年下半年至明年持续提速。

7. 华侨银行：新加坡房市仍具潜力，但需警惕进一步调控风险

尽管新加坡政府最近推出新一轮房地产降温措施，但华侨银行分析师在最新报告中指出，私人住宅市场仍有可能出现房价和交易量走高趋势。不过，他们也提醒，如果房价上涨速度偏离经济基本面，房地产市场可能会面临进一步的调控压力。报告中提到，上周政府收紧房地产政策后，开发商股价下跌，这在情理之中，也在市场预期之内。华侨银行更看好那些能够持续产生稳定收入流的房地产开发商，尤其是通过轻资产模式进行基金管理等业务的公司。

8. 高盛：预计澳洲联储7月将降息25个基点，终端利率或降至3.10%

高盛维持其对澳洲联储将在7月会议上将现金利率下调25个基点至3.60%的预测，这一预期目前已被市场完全消化。高盛认为，澳洲联储8月将再次连续降息，11月进行最后一次降息，终端利率达到3.10%。鉴于疲软的GDP数据和不断放缓的私人需求，风险倾向于进入更深层次的宽松周期。关于政策声明，高盛预期声明的最后部分可能不会有什么变化，仍然强调通胀目标和政策仍然“有些限制”。可能会删除“严重下行情景”的提法，因为没有更新货币政策预测声明。预计私人需求的基调将逐渐趋于温和，但劳动力市场仍被描述为“紧张”。

9. 西太平洋银行：新西兰联储7月料按兵不动，降息悬念留待市场解读

西太平洋银行预计新西兰联储在7月会议上很可能维持官方现金利率不变，并对利率前景采取观望态度。虽然我们预计新西兰联储将保留其在5月货币政策声明中展现的宽松倾向，但预计不会就进一步下调利率的时机发出强力指引。相反，我们预计其将给予市场自行判断的空间——基于直至8月货币政策声明前发布的数据，由市场自主决定新西兰联储是否在8月实施降至3%的降息、降息是否延迟至今年晚些时候，抑或是完全取消降息。联储可能会指出，2025年第一季度经济活动强于预期，但此后指标表明经济动能已放缓，这与其5月预测的预示相符；也可能强调短期通胀处于令人不安的高位。

国内

1. 中金：“资产+资金”共振，港股业务迈入新时代

中金公司研报认为，成交活跃度为资本市场深度的重要衡量指标，亦是资本市场板块公司（如交易所、券商等）的重要收入来源。受益于市场机制改革，当前港股资产与资金结构已较过往“传统行业主导、境外机构主导”的格局发生显著改变，“资产+资金”的持续变革有望从资产体量、估值、换手率三个维度打开港股成交活跃度中长期成长空间，进而推动港股业务敞口较高、竞争力领先的资本市场板块优质机构跑出成长性α、再塑向上弹性。

2. 华泰证券：IDC受益国内外智算中心需求增长有望迎来拐点

以36家A/H通信行业公司为样本，华泰证券预计2025年二季度通信板块合计归母净利润同比增长7%，剔除三大运营商、中兴通讯等权重股后，预计板块归母净利润同比增长38%。细分来看，电信运营商利润预计稳健增长；光通信板块在海外与国内市场需求延续高增下，业绩有望持续兑现，且产业链景气度预计继续呈扩散趋势；IDC受益国内外智算中心需求增长有望迎来拐点；铜连接板块业绩有望在产能释放下逐步兑现；军事通信景气度有望修复。

3. 银河证券：生命科学上游板块有望迎来新的投资机遇

银河证券表示，生命科学上游指服务于生命科学研究及工业生产全过程的相关产业，包括仪器设备、耗材、原料及服务，具有专业化、高壁垒、周期性三大特征。行业在疫情期间高速发展后景气度下行，但行业龙头持续扩张，并加速出海布局。目前看生命科学上游板块股价处于历史低位，但业绩拐点已现，主要企业2024年收入同比增速10.75%，2025年一季度收入同比增速9.5%，较2023年明显回升，经营拐点原因主要为投融资企稳回暖、工业降本增效推进国产替代。叠加4月以来关税壁垒催化的自主可控趋势，国产替代有望加速进行，生命科学上游板块有望迎来新的投资机遇。

转自：金十数据