上半年百亿私募平均收益率超10% 九成以上实现盈利

今年上半年，A股市场整体呈现震荡上行态势，小盘成长风格指数表现强势，结构性行情特征显著。在此背景下，百亿私募整体业绩表现亮眼。私募排排网数据显示，截至6月30日，有业绩展示的50家百亿私募上半年平均收益率达10.93%，大幅跑赢同期沪深300指数的涨幅。其中，47家实现正收益，占比高达94.00%。

从收益分布来看，这47家上半年盈利的百亿私募中，20家收益在10%以内，21家收益介于10%—19.99%之间，另有6家收益不低于20%。稳博投资、进化论资产、阿巴马投资、信弘天禾、天演资本和龙旗科技等百亿私募上半年表现尤为突出。

受小市值行情活跃与流动性改善的双重利好影响，上半年百亿量化私募获利丰厚。数据显示，有业绩展示的32家百亿量化私募上半年平均收益率达13.72%，且全部实现正收益。具体而言，8家收益在10%以内，19家收益处于10%—19.99%区间，5家收益超20%。在上半年收益不低于10%的27家百亿私募中，量化私募占24家，占比近九成。其中，稳博投资、进化论资产、信弘天禾、天演资本、龙旗科技等百亿私募收益位居前列。

相比之下，主观百亿私募受策略局限性影响，上半年表现相对滞后。数据显示，有业绩展示的14家百亿主观私募上半年平均收益率为5.51%，12家实现正收益，占比85.71%。尽管大幅跑赢沪深300指数，但业绩表现明显不及量化私募，且分化更为显著。在12家盈利的主观私募中，10家收益在10%以内，仅2家收益超10%，日斗投资、和谐汇一资产、海南希瓦、中欧瑞博等百亿私募表现相对出色。

主观+量化混合的百亿私募表现优于主观百亿私募。数据显示，有业绩展示的4家此类百亿私募上半年平均收益率为7.62%，3家实现正收益，占比75.00%。阿巴马投资、玄元投资和泓湖私募表现较为抢眼。

对于下半年的市场，中银证券认为，上半年A股在估值正贡献支撑下震荡收涨，盈利端呈现一定程度的负贡献。从风格因子的表现来看，小市值、低估值占优，高盈利组合仅在一季度有所表现。当前市场对于盈利因子计价相对较弱，7—8月中报业绩窗口期，盈利因子有望迎来阶段性修复。估值端，基本面及宏观政策中长期预期的修复使得市场下行风险较低，充裕的流动性环境下，预计下半年A股市场有望呈现震荡上行趋势。

财信证券表示，近期大盘维持了反弹走势，沪指盘中创下年内新高。不过市场成交额连续缩量，导致近期热点题材板块的延续性仍有待改善。短期操作上，建议把握好热点题材板块间的轮动节奏。中长期看，在经济基本面、增量政策、流动性尚未出现明显拐点时，市场趋势性行情或需等待。但在中央汇金类“平准基金”功能持续发挥下，市场向下空间也相对有限。预计第三季度A股指数仍将在“924”行情以来的宽幅震荡区间内，市场风格或将继续轮动。