人民币对美元汇率：平价购买力计算方式的盲点

人民币值钱，还是美元值钱？

这本来不是个问题，汇率放在那里，不知道争论的意义是什么？1979年，1美元可以兑换1.4962元人民币，人民币真的很值钱； 2025年6月8日，1美元可以兑换7.1942元人民币，这是一个几十年周期有历史见证，人民币并非一直在升值，这意味着如果这几十年钱没有存在中国银行，而是买了美债，即便零利率，也差了380%。

虽然如此，国内学者还是陷入“逆火效应”，越贬值越要给信念添上一把火，其中一个影响很大的说法就是平价购买力。

平价购买力如果是评价一国经济的平衡很有价值，比如中国居民收入要比美国低很多，不能因此得出中国经济崩溃的结论，因为美元汇率定义不了人民币在中国国内的平价购买力，但是，要用平价购买力定义人民币对美元的“实际汇率”，也很荒唐，因为人民币在国内的购买力也同样定义不了全球石油的人民币价格，总要按美元汇率计价，这是货币的国际信用决定的。

平价购买力指的是在购买同一商品时，不同货币的指数，从而避免汇率计算引起的误差，比如，权威的世界银行数据，人民币在国内购买力平价转换因子为4.19，即在美国用1美元购买的商品和服务，在中国要花4.19人民币。但这不等于1：7.1942的汇率是低估了人民币价值，汇率是国际市场的产物，平价购买力是国内自身的平衡杠杆，反应的是生活成本，而汇率代表着国际市场的信用，二者有关联但说到底是两回事。

为什么说用平价购买力计算方式定义实际汇率有盲点？

首先是统计，理论上不太可能在同一条件下完全统计，中国面包500克通常在10-15元人民币，美国按人民币计约26元，中国便宜美国贵；牛肉又反过来了，中国贵美国便宜。商品是进口的，还是本地的； 高科技产品与日用商品，各国的商品偏好是什么，中国偏好茅台，美国偏好鸡尾酒，都不是简单的一个平价购买力能说明所谓的“真实价值”。市场是动态的，供求是动态的、货币价值也是动态的，如果能够完全统计，平价购买力就是上帝，而实际上它最多是一种参照工具，从方法论上说，与股市的MACD指标没有本质上的不同。

其次，平价购买力高不都是正向评价，中国平价购买力高，恰好说明在同等的人均GDP条件下，劳动力成本太低了，决定了生活性商品价格比美国低，它的叛逆性数据是国际性流通商品如进口汽车、奢侈品会高于美国，在分享国际市场的商品消费时，是一个劣势市场，并构成了贸易长期顺差的一个重要方面。

中美长达41年巨大的贸易逆差，并不是中国有什么阴谋，它恰好是中国劳动力成本低，居民收入低，平价购买力高在国际贸易中的反映。中国有九亿低收入群体，生活成本当然低，这证明不了人民币更值钱，但足以证明中国的劳动力不那么值钱。

也正因为生活成本低，而中国人民又无比勤劳，从而引起了产能过剩余，彻底挤压了企业利润，2023年私企总利润23437亿元，2023年全国私人企业5300万家，平摊一下是什么概念？企业要活下来，进行价格竞争，平价购买力想低也低不了，平价购买力高的背后，要追问的是人，劳动力商品是否值钱？

最后还是要回到汇率，如果打开外汇管制，全球货币可以自由兑换了，那时才是考验人民币真实价值的明斯基时刻，平价购买力挡不住自由兑换将引起的金融海啸。