利率创年度新低！海尔消金再发ABS背后

消费金融公司消费信贷资产证券化产品（ABS）密集发行。7月7日，北京商报记者注意到，海尔消费金融有限公司（以下简称"海尔消金"）日前发行2025年第二期够花ABS，规模15亿元，其中优先A档票面利率为1.8%，创行业年度新低。

这已是海尔消金年内第三次公开募资动作。2025年内的一次金融债、两次ABS发行，展示强劲融资实力的背后，在海尔消金看来，得益于公司稳健可持续发展能力。海尔消金方面向北京商报记者表示，随着政策对消费金融公司拓宽融资渠道持续"加码"，未来将根据公司经营目标需要，推动资产证券化产品及金融债的常态化发行。

年内二次发行ABS，利率进一步下行

根据《够花2025年第二期个人消费贷款资产支持证券发行结果公告》，海尔消金第二期ABS于7月3日成功发行，共计15亿元。其中，优先A级10.68亿元，占比71.2%，票面利率1.8%；优先B级1.24亿元，票面利率1.95%；次级3.08亿元。

值得一提的是，今年3月，海尔消金发行了2025年第一期够花ABS，规模同样为15亿元，其中A档票面利率为2.03%。截至目前，海尔消金累计在公开市场发行7单ABS产品，规模超百亿元。

ABS的发行，是消费金融公司"补血"的重要手段。对于本期ABS发行募集资金用途，海尔消金方面回应北京商报记者称，主要用于主营业务发展，提升更加优质普惠的金融供给，促进公司可持续发展。

密集发行ABS，也可有效缓解资金流动性压力、优化资本结构。截至2024年末，海尔消金资本充足率为11.28%，较上年同期的10.75%有所提升；但2025年一季度又降至11%，略低于行业平均水平。

从行业来看，今年以来，包括中原消金、海尔消金、南银法巴消金等在内，消费金融公司共发行9期ABS，总额超100亿元；另有7家消费金融公司发行10期金融债，规模合计达121亿元。两类债券的发行票面利率整体呈下行趋势。

"利率下行表明投资者看好消费金融公司小额、分散的优质资产，尤其监管支持金融提振消费等举措坚定了投资者对消金行业的信心。"海尔消金评价道。

通常情况下，低成本融资水平也将传导至资产端，推动产品利率进一步下行。根据《发行说明书》，海尔消金本次信贷资产证券化入池资产质量优良，全部为按照海尔消金信贷资产五级分类中的正常类贷款。截至初始起算日2025年4月14日零时，本次资产池贷款余额为15亿元，加权平均贷款利率为23.57%，加权平均剩余期限为10.05月。

海尔消金方面指出，2024年公司平均贷款利率同比下降0.05个百分点。当前行业整体产品利率较为稳定，略呈现下行趋势，低成本的融资也有利于消费金融公司通过持续锻造内功为用户提供更优质的金融服务。同时，也需要政府、行业、用户共同努力，提升良好信用环境，使得产品定价良性下行。

融资实力背后，稳健可持续发展能力是关键

为增强资本实力，海尔消金的募资动作在近两年尤其频繁。2025年6月，海尔消金发行10亿元金融债券，期限为三年期。北京商报记者统计发现，2024年全年，海尔消金共计发行三期ABS，累计规模达到46.5亿元；发行一期金融债券，规模为15亿元。其还在2024年9月完成了新一轮增资，公司注册资本从15亿元变更为20.9亿元，增长比例接近40%。

在分析人士看来，融资实力背后，资产质量和自营能力是硬支撑。截至2024年12月末，海尔消金资产总额293.48亿元，表内贷款余额为279.83亿元，同比增长9.61%；个人消费贷款不良率为2.15%。

值得注意的是，近年来海尔消金加速布局线上自主经营能力建设，自主获客能力持续提升；同时得益于线下"乐居"业务快速发展，线下场景分期业务规模及占比持续提升。截至2024年末，公司线上业务占比保持在80%以上，线上及线下自营业务占比达79.46%。

整体来看，海尔消金在吸收资本以促进公司健康发展方面，有优势亦有待提升之处。"支撑消费金融公司具备较强融资能力的，一是股东实力，二是业务规模，三是经营业绩表现。海尔消金作为产业系消费金融公司，其股东具备的产业场景能够有力支撑消金业务，但其规模仍难跟一些一梯队机构比肩。"素喜智研高级研究员苏筱芮表示。

发行2025年第一期金融债券时，为海尔消金出具信用评级报告的中诚信国际认为，近年来，海尔消金管理口径贷款规模快速增长，净息差持续走扩，推动盈利水平逐年提升；2024年受经济复苏不及预期影响，行业整体资产质量承压，公司逾期贷款占比同比有所上升，采取增加担保增信业务规模、加大不良处置力度的方式维持资产质量；资本实力不断增强，资本内生能力持续提升，但随着业务规模持续增长，仍面临资本补充压力；融资渠道逐步拓宽，且获得集团大力支持；资产负债期限较为匹配，整体流动性风险可控。

在海尔消金自身看来，稳健可持续发展能力是关键。"海尔消金一方面有股东在业务、资金、渠道等多方面的大力支持，另一方面科技、风险、运营等自营能力提升，资产质量持续优化，信贷规模及盈利水平均实现持续增长，都为投资人带来信心。"

海尔消金方面表示，目前公司已经打通多元化融资渠道，如同业拆借、股东存款、金融债、ABS、银团贷款等。随着政策对消费金融公司拓宽融资渠道持续"加码"，未来将根据公司经营目标需要，推动资产证券化产品及金融债的常态化发行。

助贷规模扩张，合规问题需警惕

在密集"补血"的另一面，一张罚单同时揭露海尔消金合规疏漏。7月4日，据人民银行青岛市分行行政处罚决定信息，海尔消金因违反信用信息采集、提供、查询及相关管理规定，被处罚款25万元。

苏筱芮表示，从去年下半年以来消金受罚情况来看，信用信息、合作机构管理均为高发区，而信用信息相关处罚决定下达机关为央行分支机构，表明持牌消费金融公司除了消金领域的行业基本法之外，在授信领域也需要充分重视与遵照央行颁发的征信业务相关管理文件，明示消费者的信息收集与隐私保护规则，收集时需经过用户授权。

北京商报记者亲测海尔消金小程序借款流程发现，申请额度过程中，用户在经实名认证后，还需完善学历、居住地址两项信息。其中，系统提示用户需授权地理位置共享，并将此结果自动填写，精确到街道名称。《个人征信等信息查询使用授权书》的呈现较为显眼，用户阅读并同意后，才可获取额度。

"我司经营范围只服务境内用户，且我司联合贷合作银行亦有服务地域限制，获取地址是经营规范的需要。"海尔消金方面表示。

额度申领前，产品主页显示最高可借20万元，年化利率7.92%—24%。不过在上述操作之后，北京商报记者并未成功申领借款额度，首页又为记者推荐了融360、花鸭借钱等10余款产品；以49.9元开通优选会员，则可获得"额度重新评估"特权。

正如亲测经历，北京商报记者注意到，海尔消金正在逐步加大对助贷、联合贷业务及会员服务的侧重。截至2024年末，其表外联合贷、助贷业务余额为64.49亿元，同比增长108.75%。从业绩数据来看，2024年海尔消金手续费及佣金收入达4.69亿元，同比增长66.31%。其中联合贷手续费收入3.59亿元，同比增长56.77%，会员服务收入则由2023年的0增至5348.83万元。

"海尔消金非息收入显著提升优化了盈利结构，但需警惕合规、收入可持续性及用户体验风险。"博通咨询首席分析师王蓬博如是说道。

从北京商报记者既往调查情况来看，助贷模式中，违规信息收集、变相"砍头息"等乱象尤为突出。业内人士多次强调，在信息披露、息费明示、信用信息管理、贷后等多个环节，均需金融机构落实好主体责任，做好合规管理。

监管方面，备受关注的"助贷新规"，即《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》将于10月1日起施行。其中要求商业银行及持牌消费金融公司需对合作平台运营机构、增信服务机构实施动态名单管理，并定期通过官网、App等渠道公示更新。目前，已有不少消费金融机构有所动作，而海尔消金向北京商报记者透露，将于近期披露助贷合作名单。

针对助贷规模扩张及消费者隐私保护等问题，海尔消金方面回应，公司制定了严格的用户个人金融信息保护等管理机制和操作规程，在合同中明确约定个人信息保护条款，以充分保障金融消费者权益。

此外，海尔消金称，收入结构多元化主要是适应用户需求，未来公司仍将聚焦"场景+现金"业务双布局，不断通过提升科技和风控能力、精细化运营，打造自营能力护城河。

北京商报记者岳品瑜董晗萱