市值巅峰超百亿 知名连锁超市“人人乐”亏损多年后退市摘牌

日前，根据人人乐（002336.SZ）连锁商业集团股份有限公司关于公司股票终止上市暨摘牌的公告，公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市，于2025年7月4日被摘牌。

作为一家成立于1996年的老牌零售企业，人人乐曾经是深圳零售企业的旗帜之一，曾在深圳与沃尔玛、家乐福“并肩”。2010年上市后，人人乐曾营收过百亿元，门店遍布全国。然而，近年来其业绩持续下滑，连续多年亏损，如今已是资不抵债，以退市而惨淡收场。

市值巅峰超百亿

曾与沃尔玛、家乐福并肩

人人乐的发展可以追溯到1996年，彼时，曾担任深圳金属交易所总经理的何金明在深圳开出了第一家人人乐购物中心——人人乐南油店。

值得注意的是，这一时期正是大型超市涌现之时，1995年诞生的有许昌胖东来、湖南步步高，1996年诞生的有大润发。外资超市也在这时进入中国市场，1995年家乐福在北京开出中国首店，1996年沃尔玛将中国首店落户深圳罗湖。人人乐成立后逐步开启区域扩张，先后设立华南、西北、西南、华北四个运营大区，网点覆盖几十个大中城市，成功实现跨区域连锁经营，跻身中国连锁百强。

进入21世纪后，扩张成为人人乐的主基调。其中，仅2006年-2008年的3年间，人人乐的营业总收入就从47.30亿元增长至76.85亿元，规模迅速扩大。人人乐也与新一佳、华润万家并称为“华南超市三巨头”。

2010年，人人乐在深交所上市，成为“民营超市第一股”，全国门店打造150家，年营收过百亿元，财报数据显示，2012年人人乐的营业收入达到峰值129亿元。从市值来说，人人乐收盘总市值的巅峰时刻出现在2010年1月15日，约为136.68亿元。此后的2015年，人人乐的收盘总市值也多次超过100亿元。

市场环境变化

曾数次陷入亏损

但好景不长，受市场环境的迅速变化影响，在2012年，人人乐便陷入亏损。彼时，人人乐表示，公司在面临成本上升、行业竞争加剧、电商冲击等多方挑战的情况下，适度放缓了新店拓展速度，巩固区域经营。

2014年、2015年连续两年净利润为负数，人人乐股票在2016年4月被“披星戴帽”。凭借出售资产“摘帽”之后，人人乐于2017年再度陷入亏损，并在2018年持续亏损，2019年4月，人人乐股票再度“披星戴帽”。当年，人人乐通过出售资产的方式再度扭亏，成功“续命”。

通过卖资产的方式“续命”虽然可解燃眉之急，但如果没有更好的发展途径，那也不过是饮鸩止渴而已。财报显示，在2021年至2023年，人人乐连续3个会计年度扣除非经常性损益后净利润均为负值，且2023年财务报告被出具了带有“与持续性经营相关的重大不确定性段落”的无保留意见审计报告，因此被深交所实施退市风险警示和其他风险警示。

2024年，人人乐实现营业收入14.3亿元，同比下降49.86%；归属于上市公司股东的净利润为-0.17亿元，上年同期亏损4.98亿元。随着2024年业绩变脸，人人乐已是连续第4年亏损。

消费市场不断升级

传统商超需多方面破局“增长寒冬”

对于人人乐的发展路径，有行业人士表示，在零售业态竞争格局中，它既无法像大型连锁商超那样凭借庞大的经营规模实现成本集约化，通过低价策略和丰富商品矩阵吸引客流；也难以效仿灵活便捷的24小时便利店，快速满足消费者即时性、碎片化的购物需求，这种“两头不沾”的定位使其陷入尴尬境地。

“其商品结构与当下消费市场的变化趋势存在脱节，无论是商品品类的丰富度、品质管控，还是品牌组合的吸引力，都难以精准匹配消费者日益多元化、个性化的需求。”该行业人士表示，随着消费市场不断升级，传统商超正面临前所未有的转型压力。若想在激烈的市场竞争中站稳脚跟，必须聚焦供应链优化、运营能力提升和品牌价值塑造等领域。反之，若无法在这些关键环节实现突破，传统商超极有可能逐渐失去市场话语权，面临被市场淘汰的风险。

实际上，人人乐的退市只是目前商超行业的一个缩影。6月18日，中国连锁经营协会发布的《2024年中国连锁Top100》榜单显示，百强营业额萎缩至2.13万亿，相较于2019年下滑0.47万亿，下调18.08%，且尚未呈现出显著回弹态势。

此外，2024年，商超百货行业持续承压，多家知名企业营业收入和净利润均呈现下降态势；部分商超百货企业发展受阻，业绩遭遇上升瓶颈，行业整体进入震荡调整周期。据统计，2024年度A股26家商超百货上市公司中，有19家营收同比下滑、17家净利同比下滑。

“从整体行业来说，传统商超正面临发展困境，包括业绩下滑、闭店率提升等，大型超市如何创新求变、实现可持续发展是品牌需要思考和解决的问题。”上述行业人士表示，在超市发展过程中，品质保证是基础，也是影响消费体验的重要因素，现在食品安全问题仍旧时有发生，未来仍需提升产品质价比，通过严格供应链管理确保商品质量；此外，可积极效仿“胖东来”等行业优质标杆，根据市场需求变化，精选高品质、高性价比商品；提供更全面、更人性化的服务。