全球的通胀数据呈现出冰火两重天的状态

大家好。今天这期节目，我们来讨论一个当前全球经济的非常怪异的现象，那就是当前全球的通胀数据呈现出冰火两重天的状态。

好像全世界都在通胀，只有中国在通缩。为什么会出现这么一个奇怪的现象，全球都在通胀，而中国在通缩呢？我们今天就来对这个现象做一个分析，来看一看背后有一些什么样的更深层的原因。

我们既然是在全球范围内来讨论这样一个问题，所以我们首先就要从全球的经济结构来探讨这样一个问题。影响全球CPI的一个最重要的核心逻辑就是商品消费总值。所以我们就来先看一看当前全球范围内的这个商品销售的总份额中，各个国家或地区的占比是怎样一个情况。

当前这一期节目的很多数据都引自于我之前有一期节目讲全球化与外贸的那期节目，感兴趣的朋友可以把那一期节目找来再来看。我们可以看到，从这张图上可以看到，实际上在全球的消费份额中，这里我们主要讲的是实体商品的消费，不包括服务业的消费。全球的实体商品消费的情况是一个极其不均衡的状况。

在这其中，主要西方发达国家，他们用15%的人口，也就是说10亿多一点的人口，消费了全球60%的商品。而在这60%中，美国占了将近一半，美国占了全球商品消费的25%，这里是实体商品。如果加上服务业的消费，那美国的份额可能更大。

在全球的亚非拉、东南亚这些发展中国家，他们有全球65%的人口，也就是45亿以上的人口，但是他们实际上只消费了全球商品的不到20%。我们可以做一些简单的对比，就能看到这种全球消费极度的不均衡。比如说整个东盟的商品消费只有1.4万亿，还刚刚到日本的二分之一。

整个东盟的商品消费仅仅等于一个法国，而整个非洲的商品消费量大概也就比加拿大多一点点。整个拉美的消费大约等于一个德国。也就是说，在西方发达国家，一个大一点的发达国家的消费量相当于发展中国家的一个地区甚至一个大洲的消费量。

而在这个全球消费的两极之间，其实中间也有一个非常特殊的存在，那就是中国。中国当前以20%的全球人口，消费了大约全球超过20%的商品总值。而我们在消费了超过20%商品总值（有6.3万亿）的同时，还出口了3.5万亿的商品。

应该说，中国的不管是消费的体量还是出口的体量，不管是放在右边的发达国家那一堆里，还是放到发展中国家这一堆里，它都是一个像房间里大象这样显眼的、让人不得不去关注的存在。

当我们对全球的这种消费市场的分布有了一个基本概念之后，我们就可以来看一看全球的这种生产与消费的关系，特别是中国的生产与全球消费市场的关系。因为供求关系最终决定了物价的上涨和下跌，也决定了所谓的通胀率。

我们可以看到，现在全球这个数据大概是2021年的，我记得全球的社会零售总额大约是30万亿。在这其中，中国国内的社会零售消费市场大概是6.3万亿，而中国同时出口了3.5万亿的商品。

在这里我们做一个非常简单粗暴的计算来算一算，全球的商品大概有多少是由中国提供的。我们假设国内消费的70%都是由中国自己生产的，这应该是一个相对比较合理甚至保守的数据。同时，因为中国出口的大量商品要通过一系列的物流渠道，在贴牌之后最终卖到最终的消费市场。

在这个过程中，中国出口的这3.5万亿标价的商品，最终到达消费者手中的时候，它的整个价格至少要翻一倍。如果是到达美国市场，我们知道可能要翻5到8倍。在这里我们也取一个相对保守的数据，那就是180%。

当我们取中国国内消费商品的70%是由我们自己提供的，然后中国出口的商品到达最终消费市场的加成比是乘以180%，这样我们就可以大概算出来，中国提供的商品至少占全球商品市场的三分之一以上。这是一个非常惊人的数据，可能历史上从来没有一个国家所提供的商品占到全球商品市场的30%以上。那么中国所谓的“世界工厂”这个称号，确实是实至名归。

这里就会出现一个很大的问题。既然中国是世界工厂，那在全球通胀的背景下，中国作为全球商品的核心提供商，怎么会出现通缩的情况呢？这就涉及到当前全球市场分工的一个巨大的变化，那就是我们每个人都知道的所谓的去全球化。

在当前的去全球化大背景下，当前的世界已经从原来的“中国生产全球消费”这样一个我们所说的世界是平的模式，逐渐分裂成了三个大的板块。这个历时大概也就是从2018年到现在大概5年的时间，经过了中美之间的贸易战，经过了俄乌战争，包括现在正在发生的巴以冲突，包括西方发达国家从一开始的脱钩到现在改了个名字，变成去风险的这样一种产业链脱钩的政策。

中国作为全球最大的生产方和美日欧这样一个全球最大的消费方之间逐渐形成了一个鸿沟，而这个鸿沟也就是隔离了全球通胀与中国通缩的一个核心原因。

这样一个三大板块是哪三大板块呢？

右边的橙色的这个板块就是我们非常熟悉的美日欧的这样一个发达国家集团，或者我们经常所说的G7、OECD。

第二个大的板块就是以中国为核心的，包括了一系列与美国发生冲突的这种重要的资源国，包括俄罗斯、伊朗、中东、中亚。这个板块代表了全球的核心的供给方，因为包括了资源和生产。

第三个板块就是在所谓的这种去风险或者叫有岸外包的这样一种发达国家的政策下产生了一个新的板块。这个板块我们不知道叫它什么名字，我们可以叫它做收渔利或者套利的板块。这个板块主要就包括了印度、东盟、墨西哥这些有能力承接制造业的主要发展中国家。

它们所起的作用就是在主要的生产板块和主要的消费板块之间，商品出现流通不畅的时候，去实现一个套利的模式，并且在这个套利之中去发展自己的经济。所以这些国家在两个板块之间主要是采取一个中立的态度。

在这其中，主要的消费板块由于希望在产业链上和生产端脱钩，所以他们在自己的国家内部开始进行重新的工业化，或者我们说的再工业化。当然这部分的再工业化主要是高端产能，所以在这些国家内就出现了产能的扩张。

而在主要的供给方，一方面，因为主要的消费市场的需求被隔离，导致产能过剩。同时因为一系列的各种冲突，那些主要的资源国也或主动或被动地和主要的需求国发生了这种所谓的资源的断裂，最典型的就是俄罗斯和伊朗。

在这个过程中就自然发生了，在需求方需求旺盛，但是供应不足；而在生产方生产过剩，但是却没有办法顺利地把他们的商品卖到需求市场上去。所以在这种情况下，自然而然地就产生了需求方，也就是西方发达国家的通货膨胀以及生产国，特别是与中国这个最大的生产国的通货紧缩。

而在这个过程中，只要有价差，那就自然有人去套利。这个时候印度、东盟、墨西哥他们就一方面承接了西方发达国家所谓的这种有岸外包的低端产业链的转移，另外一方面也承接了大量的特别是中国的很多产品的这种所谓的洗产地的业务。

这就导致了我们看到的，虽然中国和美国之间的贸易额大幅下降，但是和印度，特别是东盟和墨西哥之间的这种进出口贸易额大幅增长。这种大幅的一增一减，其实就是一个所谓的洗产地的过程。但是这种洗产地自然也是有成本的，它就进一步增加了商品的价格。

我们可以用一个更加细节的图来解释这所谓的一方通胀、一方通缩这样冰火两重天的状态是怎么产生的。

这张图中间这一条白色的墙，其实就是西方国家所设置的产业链重构和市场脱钩的核心政策。在这种政策之下，又叠加了很多因素，特别是在疫情期间，全球主要的经济体都在刺激自己的经济，但是采用了不同的刺激措施。

在中国这一侧，我们采用的这种货币政策主要投向了生产端，也就是投向了投资和基建。这种投资和基建的增长其实进一步产生了多余的产能，进一步促进了我们的产能过剩。同时，由于我们在这几年又启动了金融体系，特别是房地产体系的去杠杆。这种去杠杆导致了整个中国的资产下跌，包括了股市，特别也包括了房地产的价格下跌。

这种资产价格的下跌又进一步推动了消费的下滑。而同时，我们在资源进口这一端，由于资源国和主要的发达国家，特别是美欧之间的摩擦，使我们对接了俄罗斯、伊朗、中东的大量的资源，实际上我们在这几年的资源进口价格是明显低于美国，特别是欧洲这些西方国家的，这又产生了我们在原材料侧的物价下跌。

进一步，这种物价下跌也会从上游整个传导到全产业链。但这种物价下跌我们应该说是良性的，不然我们现在看到的可能不是通缩，而是滞胀，这就产生了一系列的连锁反应。

一方面，我们的产能在疫情几年的刺激下产生了进一步的过剩；一方面，我们由于去杠杆又产生了消费的下滑；另外一方面，因为资源品价格的下跌又产生了我们物价的下跌。这三个核心因素它们之间可能不是一个相加的关系，而是一个相乘的关系。那么它们之间相乘，自然就会产生一个我们所说的通缩式的螺旋。

而在另外一侧，在发达国家，特别是美国。我们知道美国在疫情期间，他们主要的这种刺激政策，当然也包括基建，但是更重要的是，他们给老百姓发了大量的现金。这种货币直接在消费侧的发放，导致了美国过去几年的需求一直非常旺盛。

而同时，因为美欧的这种所谓的脱钩或者是去风险化的政策，他们在本国开始重新启动高端产能的建设。我们知道特别是在半导体，各个发达国家都在大兴土木。同时，他们又希望在低端产业上把他们的产能从中国迁出去，实现所谓的这种有岸外包。

这种不管是本地化的高端产能的建设，还是这种低端产业链向其他国家的转移，都需要大量的投资。这就整个促进了西方主要国家，特别是美国的投资的上升。

在这个时候，我们知道过去几年产生通胀的一个最直接的原因，就是主要的产油国和资源国对西方国家或主动或被动的这种断供，或者是减少供应，又产生了西方国家的整个物价的上升。同时这也是一个乘数效应，需求上升，乘上投资上升，乘上物价上升，自然而然地就带来了整个发达国家系统内的这种严重的通胀。

这基本上就是产生了过去这一两年来全球经济上一个怪异的这种冰火两重天现象的一个主要的逻辑链条的传导。

我们解释了当前的这种经济现象的产生原因。那么未来这种现象是会继续持续呢，还是会逐渐消失呢，甚至于会产生逆转，也就是中国反而会通胀，那么发达国家反而会通缩呢？那么这些变化又会带来哪些核心的经济影响呢？我们下一期节目就来讨论这样一个问题，那就是当前这种中国通缩、全球通胀的现象未来将会走向何方？