“反内卷”政策背景下钢企盈利或有所改善

2025年1-5月，在我国稳增长增量政策落地生效、成本下滑、抢出口效应带动下，钢铁行业利润持续好转。国家统计局数据显示，2025年1-5月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入31364.5亿元，同比下降7.0%；营业成本29857.7亿元，同比下降8.7%；利润总额316.9亿元；上年同期为亏损127.2亿元，同比由亏转盈。就单月来看，5月份，黑色金属冶炼和压延加工业盈利147.7亿元，创下年内单月盈利新高。

6月份，在外部地缘冲突等因素不断扰动、国内季节性淡季效应不断深入、终端需求释放逐步受限等因素的影响下，6月份国内钢铁市场呈现震荡下滑的行情。但由于成本方面降幅加大，钢铁企业短期库存原料周期的盈利空间有所放扩。展望7月份，钢铁行业进入需求淡季，建筑钢材需求将进一步收缩，钢企经营状况如何演变？兰格钢铁研究中心认为2025年7月份钢铁行业经营或仍有改善空间。

2025年6月份，随着原料价格逐步下行，带动月均成本呈现下行态势。即期、两周、四周库存原料测算月均成本均有所回落。兰格钢铁研究中心监测数据显示，6月份即期原料测算生铁成本指数为94.3,较上月同期下降5.3%；两周库存原料测算生铁成本指数为97.0，较上月同期下降4.3%；四周库存原料测算生铁成本指数为99.6，较上月同期下降1.4%，可见随着原料价格逐步下跌，库存周期越短，成本降幅越大。

1 兰格生铁成本指数走势图

从钢材价格均值来看，兰格钢铁综合钢材价格指数6月均值为3443元（吨价，下同），较上月下降2.5%；其中，螺纹钢月均价格为3225元，较上月下跌2.5%；热轧卷板月均价格为3284元，较上月下跌2.4%。从周期上来看，6月份因原料库存周期变化成本下降存在一定幅度的差异，因此在吨钢材盈利方面也呈现一定分化态势。

从三级螺纹钢来看，6月份三级螺纹钢即期原料、两周库存原料、四周库存原料测算月均毛利分别为102元、53元和1元，分别较上月增加36元、增加18元和减少40元，在品种材市场价格下行条件下，即期和两周原料库存周期成本下移幅度较大，带动盈利有所好转，而四周原料库存周期下成本降幅较小，盈利有所转差（详见图2）。

而从热轧卷板来看，6月份热轧卷板测算毛利也有所分化，即期原料测算盈利为12元，由亏转盈；两周库存原料测算月均亏损为37元，较上月减亏11元；四周库存原料测算月均亏损为89元，较上月增亏46元。

2 三级螺纹钢不同库存周期原料测算毛利水平变化

以四周库存原料测算各品种的毛利表现来看，6月份四周库存原料测算品种毛利呈现先降后升态势，各品种月度盈利均有所减少；兰格钢铁研究中心监测数据显示，监测的七大品种月均毛利中，冷轧卷板毛利减少幅度最大，达86元；方坯毛利减少幅度最小，为2元；其他品种毛利减少幅度在36-69元之间。

3 主要钢材品种（四周库存原料）毛利水平

总的来说，在品种材价格震荡下跌，以及生产成本逐步下移的共同影响下，6月份品种材即期、两周、四周库存原料测算吨钢毛利有所分化，即期及两周原料库存盈利有所改善，四周原料库存盈利有所转差；预计6月份统计公布的钢企利润数据仍相对良好。

7月份钢铁行业面临的形势仍然复杂多变。从国外环境来看，全球制造业PMI呈现继续下滑态势，全球经济恢复仍面临阻力。近期美国与各国关税逐步敲定，美国对越南出口关税征收20%；转口贸易征收40%的关税，后期将陆续确定相关关税，目前据消息有70个国家20-30%关税；约有100个国家可能会被征收10%的基准对等关税，中美关税预计也将在7月份敲定。

从国内环境来看，当前我国内需求扩大内生动能尚需增强，经济持续回升向好基础仍需稳固。我国将坚持稳中求进工作总基调，财政、货币政策有望进一步联动强化，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事，把扩大内需、做强国内大循环摆到更加突出的位置，着力稳就业稳经济推动高质量发展，推动经济持续健康发展。

从钢铁行业供给端来看，国内钢材市场已经进入了传统的需求淡季，各地受到降雨的影响较大，室外施工进度也受到明显的制约，与此同时，制造行业也进入了高温多雨下的“平稳期”，因此预计6月份国内钢铁产量或将维持下降态势。据兰格钢铁研究中心估算，6月份全国粗钢日产或将维持在270万吨。7月份在需求放缓形势下，叠加唐山炼铁及烧结限产以及行业“反内卷”政策的带动，粗钢产量释放预计仍有回落。

从需求端来看，7月份，高温强降雨天气将继续增多，建筑工程项目建设将受到抑制，建筑钢材需求将进一步收缩。制造业用钢需求将保持一定韧性，但部分行业有所承压。

从成本端来看，6月份原料均价均有下跌，钢铁月均生产成本明显下降，成本对钢价支撑进一步减弱。

综合来看，7月份国内钢铁市场仍将受到多重因素影响。6月底以来，因国内安全检查及进口端减弱、焦煤价格企稳反弹，成本底部支撑有所显现，叠加唐山限产、行业“反内卷”政策对市场信心有所提振下，钢价呈现短期反弹趋势；但随着淡季效应继续深入、需求不足将继续显现，兰格钢铁大数据AI辅助决策系统预测，预计7月份国内钢材市场或将呈现弱势震荡的行情。

从钢企盈利来看，2025年7月份钢铁市场弱势震荡运行态势，期间有阶段性反弹形势下，而目前成本相对低位运行，兰格钢铁研究中心预计7月份钢企经营利润或有小幅改善空间。

转自：兰格钢铁网